Fin de la recesi¨®n

El conjunto de la eurozona crece. El 0,3% de crecimiento registrado en el segundo trimestre del a?o, seg¨²n la agencia estad¨ªstica Eurostat, es superior a la mayor¨ªa de las previsiones. La contribuci¨®n de Alemania y Francia al final de la recesi¨®n, que se inici¨® en 2011 en el ¨¢rea monetaria constituida por las 17 econom¨ªas, ha sido determinante. Aun as¨ª, que se abandone ese territorio negativo de crecimiento no significa que la recuperaci¨®n vaya a ser suficientemente intensa para corregir a ritmo significativo el principal desequilibrio de la regi¨®n, el desempleo, ni para que los problemas financieros de algunas econom¨ªas perif¨¦ricas puedan darse por superados.

Pero es indudable que las mejoras en las dos mayores econom¨ªas europeas deber¨ªan facilitar la transici¨®n al crecimiento de la italiana y la espa?ola, que son hoy el principal centro de atenci¨®n. La mayor sorpresa ha sido el crecimiento del PIB franc¨¦s, que aument¨® un 0,5% en el segundo trimestre con la demanda interna ejerciendo la mayor tracci¨®n. No ser¨¢ suficiente, sin embargo, para evitar que el conjunto del a?o concluya para la econom¨ªa gala con una contracci¨®n, previsiblemente entre el 0,1% y 0,2%, como anticipaba el FMI, antes de crecer al 0,8% el a?o que viene.

Sorprende tambi¨¦n el tir¨®n de Alemania. La econom¨ªa europea m¨¢s fuerte ha registrado una tasa del 0,7%, la mayor expansi¨®n en m¨¢s de un a?o, gracias a la intensidad de la demanda interna y, dentro de ella, del consumo p¨²blico y el gasto en construcci¨®n.

Portugal despide dos a?os y medio de retroceso con un crecimiento del 1,1% en ese segundo trimestre. Y ah¨ª terminan las sorpresas favorables. La econom¨ªa holandesa, que hab¨ªa hecho gala de sus pol¨ªticas de austeridad, se ha mantenido en cifras negativas del 0,2%. Las tasas negativas de crecimiento del PIB en Espa?a e Italia son del 0,1% y 0,2%, respectivamente.

No hace falta conocer la composici¨®n detallada del crecimiento de cada una de las econom¨ªas para mantener ciertas cautelas acerca de la continuidad del mismo. Y, en todo caso, sobre su eficacia para reducir de forma significativa el elevado desempleo en la regi¨®n, en especial el de aquellas econom¨ªas del sur m¨¢s castigadas por la crisis y por la aplicaci¨®n de pol¨ªticas de ajuste fiscal que la han agravado.

Ser¨¢n precisamente estas pol¨ªticas presupuestarias las que sigan lastrando la intensidad de la recuperaci¨®n en econom¨ªas como la italiana y espa?ola, que deben librarse adem¨¢s de las amenazas que pesan sobre sus sistemas bancarios. La fragmentaci¨®n financiera, las dificultades para el acceso al cr¨¦dito y la ausencia de inversi¨®n publica y privada siguen pesando a la hora de salir de la recesi¨®n. Y de c¨®mo se afronten depender¨¢ que a la salida de ritmos negativos de crecimiento no le suceda un panorama cercano al estancamiento. Ir concretando la transici¨®n a la uni¨®n bancaria y promover proyectos de inversi¨®n comunitarios contribuir¨ªan a que estas se?ales favorables del segundo trimestre se asienten definitivamente.