Los desaf¨ªos de crecimiento para las econom¨ªas de mercados emergentes

Las econom¨ªas de mercados emergentes prosperaron en los ¨²ltimos a?os como consecuencia de un entorno externo favorable caracterizado por un aumento en los precios internacionales de las materias primas, por tasas de inter¨¦s excepcionalmente bajas y por una considerable liquidez en los mercados financieros internacionales. Este entorno externo favorable, junto a condiciones macroecon¨®micas estables a nivel nacional, dieron por resultado en muchas econom¨ªas emergentes un largo per¨ªodo de crecimiento relativamente elevado.

Este escenario a nivel mundial est¨¢ cambiando y las econom¨ªas emergentes se enfrentan actualmente a un entorno externo m¨¢s complejo. Primero, la tendencia decreciente en el precio de las materias primas y ¡ªm¨¢s importante a¨²n¡ª la fuerte ca¨ªda en el precio del petr¨®leo a partir de junio de 2014, est¨¢n generando presiones en varios pa¨ªses, en especial en los exportadores de petr¨®leo, como M¨¦xico. Segundo, existe la preocupaci¨®n de que el aumento previsto en las tasas de inter¨¦s por parte de la Reserva Federal de los EEUU pueda causar importantes flujos de capital desde las econom¨ªas emergentes hacia los EEUU.

La expectativa que tenemos es que esta transici¨®n ser¨¢ fluida. Al mismo tiempo, hay que tener en cuenta que estamos frente a un cambio significativo luego de un per¨ªodo prolongado de condiciones monetarias laxas. M¨¢s a¨²n, el aumento en las tasas de inter¨¦s no ser¨¢ el ¨²nico cambio. Los aproximadamente 4.000 millones de d¨®lares en bonos adquiridos por la Reserva Federal durante su fase de flexibilizaci¨®n cuantitativa (QE) vencen en los pr¨®ximos a?os y estos recursos regresar¨¢n a esa autoridad monetaria, lo que har¨¢ que su balance contable se vea reducido. La fluidez con la que esto ocurra tambi¨¦n impactar¨¢ a las econom¨ªas emergentes.

Estos cambios ya est¨¢n teniendo alg¨²n efecto. ?ltimamente, el crecimiento econ¨®mico en Asia Oriental, Am¨¦rica Latina y Europa Oriental ha sido m¨¢s d¨¦bil que lo esperado. En este contexto, ser¨¢ todo un desaf¨ªo que las econom¨ªas emergentes logren crecer de manera s¨®lida y sostenida. Estos pa¨ªses deber¨¢n dise?ar y llevar a cabo reformas econ¨®micas a favor del crecimiento para generar puestos de trabajo de mayor calidad y reducir la pobreza. Esto requerir¨¢ de una h¨¢bil combinaci¨®n de pol¨ªticas macro y microecon¨®micas.

Con el fin de promover un di¨¢logo fruct¨ªfero en torno a estos desaf¨ªos, el tema ¡°Productividad, Crecimiento y Derecho¡± fue elegido para la Conferencia Anual del Banco Mundial sobre Econom¨ªa del Desarrollo (ABCDE, por sus siglas en ingl¨¦s), organizada este a?o conjuntamente por el Banco Mundial y el Banco de M¨¦xico. La conferencia aborda asuntos muy diversos, entre los que destacan la necesidad de mejorar la eficiencia y la productividad laboral, as¨ª como fortalecer el estado de derecho.

El contexto actual de innovaci¨®n y cambios tecnol¨®gicos acelerados crea una necesidad urgente de reformas orientadas a mejorar el capital humano para poder generar los puestos de trabajo de alto valor agregado que reemplacen a aquellos rutinarios y de baja productividad, que tender¨¢n a desaparecer. Las econom¨ªas emergentes deber¨¢n actuar sin demora para asegurar que la innovaci¨®n sirva al bienestar de sus habitantes. Sin esfuerzos sistem¨¢ticos para generar capital humano especializado, muchos quedar¨¢n rezagados.

Si regulamos a los mercados financieros de manera excesiva, muchas personas, e incluso regiones enteras, quedar¨ªan excluidas de los beneficios de las finanzas mundiales

Adem¨¢s del fortalecimiento del capital humano, tambi¨¦n es imperativo consolidar el estado de derecho para lograr un crecimiento econ¨®mico duradero. En muchos pa¨ªses emergentes, un estado de derecho d¨¦bil genera costos altos, al aumentar la incertidumbre en las interacciones cotidianas y en las transacciones econ¨®micas, al reasignar recursos privados a la protecci¨®n de personas y propiedades, y al retrasar la administraci¨®n de la justicia. Mejorar esta situaci¨®n puede ser un proceso dif¨ªcil y gradual, aunque sin lugar a dudas es necesario.

Creemos que para las econom¨ªas de mercados emergentes, tales como India y M¨¦xico, que han comenzado a implementar importantes reformas estructurales, el pron¨®stico a mediano plazo es bueno. En el caso de M¨¦xico algunas de estas reformas tienen como objetivo corregir el funcionamiento de mercados espec¨ªficos ¡ªcomo el de las telecomunicaciones¡ª, mejorar el clima de inversi¨®n en el sector energ¨¦tico, establecer las bases para una mejora en la calidad de la educaci¨®n p¨²blica, crear un mercado laboral flexible y fortalecer el papel del sector financiero en apoyo del crecimiento econ¨®mico. India, por su parte, ya dio los primeros pasos hacia la unificaci¨®n de su sistema de impuestos indirectos a nivel nacional, algo que servir¨¢ para reducir sustancialmente los costos de transacci¨®n de corporaciones y peque?as empresas y mejorar la productividad. Tambi¨¦n est¨¢ considerando la modernizaci¨®n de algunas de sus leyes laborales.

Otro desaf¨ªo regulatorio que enfrenta el mundo actualmente, y en especial las econom¨ªas emergentes, se relaciona con las finanzas. La incorporaci¨®n de complejos productos financieros en el mercado, el incremento de los flujos financieros il¨ªcitos entre naciones y la necesidad de una mayor seguridad, hacen claramente necesario que los mercados financieros sean regulados. Pero, al mismo tiempo, existe el riesgo de que si regulamos a los mercados financieros de manera excesiva, muchas personas, e incluso regiones enteras, quedar¨ªan excluidas de los beneficios de las finanzas mundiales, elevando los costos de transacci¨®n y perjudicando a la iniciativa empresarial. Existe un equilibrio delicado entre estos dos riesgos (falta de regulaci¨®n y regulaci¨®n excesiva) y cada pa¨ªs deber¨¢ encontrar el suyo.

Los desaf¨ªos son enormes, pero hay razones para ser optimistas respecto al futuro de las econom¨ªas emergentes. A medida que el mercado laboral mundial se unifique, gracias al avance tecnol¨®gico, las oportunidades para las econom¨ªas emergentes aumentar¨¢n. Aquellos pa¨ªses que logren disminuir los costos de transacci¨®n e implementar las reformas adecuadas, as¨ª como establecer un marco regulatorio eficiente, podr¨¢n aprovechar esta oportunidad y alcanzar un crecimiento econ¨®mico elevado, e incluso podr¨ªan tomar el liderazgo del crecimiento mundial.

Kaushik Basu es vicepresidente senior y economista jefe del Banco Mundial. Agust¨ªn Carstens? es gobernador del Banco de M¨¦xico.