Alemania enfr¨ªa
La desaceleraci¨®n de la locomotora europea afecta al conjunto de la UE
La eurozona volvi¨® a reducir su ritmo de crecimiento en la segunda mitad del a?o pasado y ha entrado en este con un pulso d¨¦bil. Ello a pesar de que la pol¨ªtica monetaria del BCE sigue tendiendo a favorecer la recuperaci¨®n. Pero el crecimiento econ¨®mico, y en particular la inversi¨®n empresarial, parecen insensibles a los tipos de inter¨¦s m¨¢s bajos de la historia. El retorno de los riesgos de japonizaci¨®n del ¨¢rea monetaria va a depender en gran medida de la capacidad de la econom¨ªa alemana para superar la inflexi¨®n que sufri¨® durante la segunda mitad del a?o pasado: en el tercer trimestre se contrajo su PIB y se estanc¨® en el ¨²ltimo. En el conjunto del a?o su PIB creci¨® un 1,5% frente al 2,2% de 2017.
Pero m¨¢s inquietante es el sexto descenso consecutivo en febrero en el indicador de confianza del sector empresarial del Instituto de Investigaci¨®n, situado en el m¨¢s bajo nivel desde diciembre de 2014. Su sector industrial y las exportaciones siguen seriamente amenazados por el incierto desenlace del Brexit, las tensiones comerciales generadas por EE?UU y el menor dinamismo de China. Esas tres econom¨ªas son destinos preferentes de las ventas alemanas. Las autoridades estadounidenses decidir¨¢n en las pr¨®ximas semanas si elevan los aranceles a los autom¨®viles europeos, lo que acentuar¨ªa la debilidad del sector, ya da?ado por las normas sobre emisiones contaminantes. Adem¨¢s, el consumo tampoco da muestras de gran fortaleza a pesar de los bajos tipos de inter¨¦s, de un desempleo hist¨®ricamente reducido y de los aumentos salariales.
El contexto en el que la desaceleraci¨®n de la locomotora europea tiene lugar y su impacto espec¨ªfico sobre el conjunto de la UE deber¨ªan obligar tambi¨¦n a que las autoridades europeas asuman la necesidad de estimular la inversi¨®n del conjunto, especialmente en la eurozona. La pasividad ante esas amenazas de estancamiento puede pasar facturas adicionales en t¨¦rminos de bienestar de los ciudadanos y de su propia identificaci¨®n con el necesario fortalecimiento del proyecto europeo.
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