D¨®lar, ?Quo Vadis?

En los Estados Unidos hay conciencia del lugar especial que ocupan en el mundo. La inferencia de que es el pa¨ªs excepcional e indispensable viene por a?adidura. Lo siente el hombre de la calle, lo proclaman sus pol¨ªticos de todo cu?o, lo celebran sus intelectuales. Entre estos, no son pocos los que asocian su singularidad con otro concepto que tambi¨¦n est¨¢ profundamente arraigado ¨C la hegemon¨ªa. Para ellos no hay pa¨ªs que en la actualidad puede disputarle su supremac¨ªa. De mi parte m¨¢s me llama la atenci¨®n el intelectual reflexivo que no soslaya el evidente deterioro de la f¨¢brica econ¨®mica y pol¨ªtica del pa¨ªs y su relativo retroceso frente al creciente poder¨ªo industrial de la China y otros pa¨ªses. Parecen advertir: ¡°s¨ª, se puede derrumbar el pilar que ha sostenido el orden econ¨®mico internacional desde hace siete d¨¦cadas, pero lo que se vendr¨ªa en su reemplazo bien podr¨ªa hacernos extra?ar sus enorme problemas.¡± ?Habr¨¢ un argumento m¨¢s sutil que abogue por la necesidad de mantener la preeminencia del pa¨ªs-excepci¨®n?

Plan Marshall, arsenal de la democracia, primer viaje a la luna, meca de la libertad econ¨®mica, su idioma la lengua universal. Podemos seguir contando pero la convicci¨®n en la excepcionalidad, en ¨²ltima instancia, no se podr¨¢ sustentar en pergaminos que le dan brillo sino en algo mucho m¨¢s pedestre: la vigencia del d¨®lar como moneda global de reserva. Pregunt¨¦monos entonces: ?puede Estados Unidos mantener este privilegio, la hegemon¨ªa del d¨®lar, en el marco de una pol¨ªtica monetaria que intenta (sin mayor ¨¦xito) morigerar los efectos de una crisis profunda y de larga duraci¨®n? La ortodoxia econ¨®mica invoca la racionalidad de los mercados para sugerir que no va a ser posible. Pontifica que el chorreo de d¨®lares durante cinco a?os por la aplicaci¨®n de la flexibilizaci¨®n cuantitativa ¨C ya van $4 mil millones, m¨¢s del 20% del PBI norteamericano ¨C hace la situaci¨®n insostenible. Tarde o temprano, arguye, se impone la ley de la oferta y demanda, el precio del d¨®lar se va a desplomar, punto. Mejor entonces venderlos.

Yo no me atrevo a predecirle si lleg¨® el momento de correr a comprar oro, o si ya cabe imaginar el mundo sin la excepcionalidad del d¨®lar, pero s¨ª le quiero proponer que adopte una visi¨®n m¨¢s integral del asunto. Mire, Shakespeare puede ser su punto de partida: ¡°Hay m¨¢s cosas en el cielo y la tierra, Horacio, de las que se sue?an en tu filosof¨ªa.¡± Prep¨¢rese entonces para disfrutar de una obra cuya trama gira alrededor de uno de los temas que m¨¢s le interes¨®: el apetito de los seres humanos por el poder, los hilos visibles e invisibles que lo mueven. Y exp¨®ngase a un escenario sui generis: los personajes centrales representan fuerzas capaces, porque tienen poder, de imprimir al funcionamiento de los mercados la racionalidad que le sirve a sus intereses y no a la sociedad en su conjunto. Que suba el tel¨®n.

La pieza introduce lo que es f¨¢cil de reconocer: Estados Unidos se configura al momento como la indiscutida potencia financiera mundial, pero preg¨²ntese de inmediato si se comporta de un modo que apuntala y fomenta los intereses de todos los dispuestos a conceder al d¨®lar el privilegio de moneda reserva. Observe que un personaje cr¨ªticamente importante, China, nunca hubiera podido hacer crecer sus industrias de un modo tan r¨¢pido y espectacular sin el predominio y preferencia por el d¨®lar. Reflexione: ?sigue vigente esta convergencia de intereses? Tanta emisi¨®n inorg¨¢nica del d¨®lar sugerir¨ªa que Estados Unidos y los tenedores de sus bonos han entrado a una etapa conflictiva, ?verdad? Pero no se apresure, identifique y aprenda bien las l¨ªneas del personaje central de la obra: la gran banca comercial. Preste atenci¨®n, especialmente, a lo que esconde esa desfachatez llamada flexibilizaci¨®n cuantitativa, esa pol¨ªtica obscena e injustificable que otro personaje, la Reserva Federal, ha puesto a su servicio: con cada aviso o rumor de su pr¨®ximo t¨¦rmino, las tasas de inter¨¦s se disparan; el d¨®lar por tanto se aprecia, pero el problema es que se derrumban el precio de los bonos y, con ello, la rentabilidad de la gran banca. Y tambi¨¦n desde luego la de los inversores, entre ellos China, que los tienen en cartera. Piense que este pa¨ªs bien puede estar apoyando, no importa si a rega?adientes, un status quo que mantiene la preeminencia del d¨®lar y, de paso, los privilegios y la primac¨ªa de la banca norteamericana. Medite que en esta dif¨ªcil coyuntura actual, la alternativa significar¨ªa hundirse con ella.

El libreto se pone m¨¢s interesante. Calibre bien las consecuencias de tanto d¨®lar circulando por todo el mundo, un chorreo que magnifica el poder e influencia de las finanzas en la f¨¢brica social, econ¨®mica y pol¨ªtica de los pa¨ªses. No ignore que el mucho d¨®lar que corre est¨¢ bajo el control de pocas manos: solamente en Estados Unidos el 0.2% de los bancos controlan el 70% de los activos financieros. Note que porque este pa¨ªs marca la pauta, se afirma en todo el mundo la tendencia de concentrar decisiones importantes sobre econom¨ªa y finanzas en tecn¨®cratas que no rinden cuentas a electorados que las sufren sino al pu?ado que es due?o del dinero. Washington, Londres, Frankfurt y Tokio entienden el lenguaje de Wall Street. Y tal vez pronto Beijing, a decir de los esfuerzos de JP Morgan para fichar parientes de las altas autoridades chinas. ?Ya se convenci¨® que consultar y analizar los mercados para decidir, por ejemplo, si debe vender o retener sus d¨®lares, es una mera adivinanza? Mejor contrate a Edward Snowden para escuchar y enterarse c¨®mo los mandarines de las grandes finanzas y otros miembros del reparto, sus empleados ilustrados en la Reserva Federal, el Fondo Monetario Internacional, el Banco de Jap¨®n y el Banco Central Europeo, digitan los mercados cambiarios y a qui¨¦nes benefician.

El drama no pierde intensidad, el genial dramaturgo ilustra el esp¨ªritu de estos tiempos: ¡°Si el dinero va delante todos los caminos se abren¡±. L¨¢stima que le muestren vistas que desconsuelan: el corredor Washington-Wall Street mantiene sin regulaci¨®n al 60% de las transacciones bancarias, la gran banca comercial hace multimillonarias apuestas propias de un casino, el cr¨¦dito al sector productivo languidece, los bancos son rescatados y los deudores a su suerte abandonados. Y, con respecto al dinero que lubrica este orden insano, observe que el libreto no contempla frenos y controles institucionales que los podr¨ªa ofrecer, por ejemplo, un r¨¦gimen sobre el eje de una moneda ¨²nica global de reserva bajo control de una entidad supranacional. L¨¢stima que su implantaci¨®n sea poco probable: en el ¨¢mbito de la econom¨ªa y las finanzas internacionales, la historia demuestra que a las naciones todav¨ªa les falta aprender c¨®mo convivir bien en un orden multipolar. Tambi¨¦n, y por lo mucho que est¨¢ en juego, Estados Unidos, como anta?o, se opondr¨ªa. Tiene todav¨ªa el peso pol¨ªtico y econ¨®mico para descarrilar una iniciativa como tal.

Ya entonces lo habr¨¢ adivinado: al momento el d¨®lar, moneda del pa¨ªs excepcional, mantendr¨¢ su important¨ªsima vigencia en los mercados. No obstante, observe que su vigencia ya no se ampara tanto en los atributos y el vigor productivo de la econom¨ªa norteamericana. Su preeminencia es cada vez m¨¢s producto de la confianza en que hoy no existe otra mejor alternativa para proseguir acumulando riqueza bajo la modalidad principal de estos tiempos tan carentes de moderaci¨®n y prudencia ¨C la incontrolada especulaci¨®n financiera. He aqu¨ª la clave de su verdadera excepcionalidad. El asunto puede reventar, y feo, si abruptamente se rompen los lazos de hermandad mundial entre los que tienen campo libre para hacer m¨¢s dinero con dinero. Shakespeare, de nuevo: ¡°el apetito, lobo universal, doblemente secundado por la voluntad y el poder, hace necesariamente su presa el universo entero, hasta que al fin se devora a s¨ª mismo.¡±

Apueste mejor por el cambio menos traum¨¢tico, por la propuesta sensata: exija que los gobiernos, empezando por el de Estados Unidos, representen menos los intereses de las finanzas y m¨¢s lo del resto de la sociedad. Esto ser¨ªa lo extraordinario, lo realmente m¨¢s excepcional, ?no le parece? Rece para que lo escuchen. Si no lo escuchan, ind¨ªgnese, grite y exija m¨¢s. Buena suerte. Que baje el tel¨®n.

Jorge L. Daly es escritor y economista pol¨ªtico. En la actualidad ejerce c¨¢tedra en la Universidad Centrum-Cat¨®lica de Lima.