Plataformas en llamas, muertes y derrames: los accidentes de Pemex complican el acceso al cr¨¦dito de la petrolera

Las finanzas de Petr¨®leos Mexicanos (Pemex) est¨¢n en llamas. La petrolera camina cuesta arriba para reflotar sus finanzas, despu¨¦s de que la agencia Fitch Ratings decidiera rebajar la calificaci¨®n de la paraestatal de BB- a B+ con perspectiva negativa. Un batacazo que eleva su percepci¨®n de riesgo y aumenta el coste de los nuevos financiamientos. El asunto no es menor para la compa?¨ªa petrolera m¨¢s endeudada del mundo, con un adeudo de m¨¢s de 107.000 millones de...

Las finanzas de Petr¨®leos Mexicanos (Pemex) est¨¢n en llamas. La petrolera camina cuesta arriba para reflotar sus finanzas, despu¨¦s de que la agencia Fitch Ratings decidiera rebajar la calificaci¨®n de la paraestatal de BB- a B+ con perspectiva negativa. Un batacazo que eleva su percepci¨®n de riesgo y aumenta el coste de los nuevos financiamientos. El asunto no es menor para la compa?¨ªa petrolera m¨¢s endeudada del mundo, con un adeudo de m¨¢s de 107.000 millones de d¨®lares. Frente a un horizonte de cr¨¦ditos caros, los analistas coinciden en que el camino m¨¢s viable para rescatar a la petrolera requerir¨¢ de un nuevo desembolso por parte del Gobierno federal.

Fitch fundament¨® su decisi¨®n en el desempe?o operativo d¨¦bil y al impacto social y ambiental negativo de Pemex. Adem¨¢s, la agencia mantendr¨¢ la calificaci¨®n de la petrolera en perspectiva negativa debido a las dudas que planean sobre la disposici¨®n del Gobierno federal para proveer liquidez a la paraestatal. Esta es la tercera revisi¨®n a la baja desde que Pemex perdi¨® su grado de inversi¨®n, en junio del 2019. De las tres grandes calificadoras, ¨²nicamente S&P mantiene a la compa?¨ªa con una evaluaci¨®n dentro del espectro de grado de inversi¨®n en BBB. Por el contrario, Moody¡¯s le asign¨® una calificaci¨®n de B1 (cuatro pelda?os dentro del rango especulativo) en julio del 2022, un nivel equivalente al B+ de Fitch.

La rebaja de la calificaci¨®n pega de lleno a las ya d¨¦biles finanzas de la petrolera. La ca¨ªda del grado crediticio de Pemex limitar¨¢ a¨²n m¨¢s sus fuentes de financiamiento hacia el futuro. Fitch calcula que el Gobierno deber¨¢ gastar unos 20.000 millones de d¨®lares m¨¢s de lo que recibir¨¢ de la petrolera en 2026 y 2027. En su an¨¢lisis, la agencia expres¨® sus dudas sobre la capacidad y voluntad de la Administraci¨®n federal para mejorar la liquidez de la compa?¨ªa. ¡°Pemex enfrenta vencimientos de bonos de deuda internacional por 4.600 millones de d¨®lares en 2023 y 10.900 millones en 2024. El refinanciamiento de esta deuda expondr¨¢ a la empresa a mayores gastos por intereses que estresar¨¢n a¨²n m¨¢s su flujo de caja. La incapacidad de refinanciar la deuda de los mercados de capital con instrumentos financieros a largo plazo similares u otros exacerbar¨ªa su riesgo de liquidez a fines de 2024¡å, advierte la calificadora.

De acuerdo con el an¨¢lisis de Intercam Banco, la m¨¢s reciente explosi¨®n en una plataforma del Estado de Campeche, que dej¨® dos trabajadores muertos, ocho heridos y uno desaparecido, ha sido la gota que derram¨® el vaso para que la agencia rebajara la calificaci¨®n de Pemex. Seg¨²n los c¨¢lculos de Intercam, este ¨²ltimo accidente en la sonda de Campeche significar¨¢ p¨¦rdidas por 132 millones de d¨®lares. El incidente, agrega la instituci¨®n financiera, provocar¨¢ un d¨¦ficit de 100.000 barriles diarios de crudo, en suma, dos millones de barriles para final de este mes. Intercam advierte de que para que la paraestatal ascienda en su calificaci¨®n, la compa?¨ªa deber mejorar su plan de negocios y el Gobierno debe asumir el compromiso de cubrir el 75% de su deuda,

Justo este lunes, diversas organizaciones medioambientales han denunciado de que en d¨ªas previos al incendio en esa misma zona ocurri¨® un gran derrame ¡ªde una extensi¨®n de 400 kil¨®metros cuadrados¡ª de hidrocarburos, incidente que seg¨²n las primeras versiones ha sido captado por im¨¢genes satelitales.

Este percance se ha sumado a una serie de accidentes en m¨¢s refiner¨ªas y plataformas petroleras. Pemex reconoci¨® en febrero pasado dos accidentes en Veracruz, uno en la refiner¨ªa de Minatitl¨¢n y otro m¨¢s en el municipio de Ixhuatl¨¢n del Sureste. Ambos percances sumaron un saldo de ocho trabajadores muertos y nueve lesionados. Los cifras de la paraestatal dan cuenta de c¨®mo se han multiplicado los accidentes en sus instalaciones: al primer trimestre de 2021 su ¨ªndice de gravedad se ubic¨® en seis d¨ªas perdidos por mill¨®n de horas-hombre laborados, para el mismo periodo de 2022 la cifra ascendi¨® a 11 d¨ªas perdidos y al primer trimestre de 2023 el ¨ªndice subi¨® a 32 d¨ªas.

Fluvio Ruiz, analista del sector petrolero y exconsejero de Pemex, lamenta que tanto el ¨ªndice de gravedad y de frecuencia de accidentes y percances en Pemex se ha incrementado en los m¨¢s recientes a?os. El especialista, adem¨¢s, advierte de que en los ¨²ltimos accidentes en Campeche, no figur¨® la Agencia de Seguridad, Energ¨ªa y Ambiente (Asea) ¡ª¨®rgano desconcentrado de la Secretar¨ªa de Medio Ambiente¡ª para investigar las causas del percance. ¡°La industria petrolera es una industria de alto riesgo, por lo mismo, debe tener un regulador fuerte que supervise las condiciones en las que los trabajadores petroleros realizan sus labores¡±, se?ala.

Sobre las repercusiones de estos incidentes en las finanzas de la petrolera, Ruiz explica que desde abril de 2022, Pemex y hab¨ªa asumido el pago de su deuda, es decir, sin ayuda de la Administraci¨®n central, sin embargo, esto podr¨ªa cambiar dada la rebaja de Fitch. Ruiz a?ade que aunque este Gobierno s¨ª ha capitalizado a la petrolera y le ha permitido disponer de los propios recursos para sanear sus finanzas, estas inyecciones no se han institucionalizado a trav¨¦s de una modificaci¨®n en la Ley de Ingresos sobre Hidrocarburos, por lo que abona a la incertidumbre sobre el futuro de la compa?¨ªa. ¡°Falta una revisi¨®n del r¨¦gimen fiscal de la petrolera que quede plasmado en reformas¡±, comenta.

Luis Miguel Labardini, socio de la consultora energ¨¦tica, Marcos y Asociados, precisa que el Gobierno decidi¨® cerrar la llave de los recursos a Pemex este a?o porque apost¨® a que los precios del crudo se mantendr¨ªan altos. No obstante, lejos de elevarse, el precio del crudo ha ca¨ªdo en lo que va del a?o. El Presupuesto de Egresos de 2023 se aprob¨® con un precio del barril de 68,7 d¨®lares y en estos momentos la mezcla mexicana tiene un precio de entre 65 y 66 d¨®lares por barril.

Al inicio de su mandato, el presidente L¨®pez Obrador abri¨® la puerta para un abanico de est¨ªmulos a favor de las finanzas de Pemex ¡ªm¨¢s de 45.000 millones de d¨®lares de 2019 a 2022¡ª con capitalizaciones, exenciones fiscales y otras formas de apoyos para reflotar a la paraestatal, pero, esta ventana se ha venido cerrando con el paso de los a?os. Labardini advierte de que el Ejecutivo deber¨¢ cambiar su postura y volver a abrir la llave de los recursos a favor de Pemex. ¡°Lo que nos conviene es tener una empresa petrolera saludable¡±, concluye.

La moneda a¨²n sigue en el aire. En el ¨²ltimo tramo del mandato, el Gobierno de L¨®pez Obrador se enfrentar¨¢ a la encrucijada de mantener su postura y cerrar su cartera a Pemex o, por el contrario, aceptar que las fuentes de financiamiento alternas para Pemex ser¨¢n m¨¢s costosas y optar por nuevas capitalizaciones para evitar cualquier riesgo de incumplimiento y con ello, abrir un boquete mayor.

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