FMI: ¡°Dolarizar no sustituye una pol¨ªtica fiscal sostenible¡±

Am¨¦rica Latina padece los efectos econ¨®micos de la post pandemia, pero Rodrigo Vald¨¦s (Santiago, 56 a?os), economista chileno a cargo del Departamento del Hemisferio Occidental para el Fondo Monetario Internacional (FMI), asegura que este freno en el crecimiento es, hasta cierto punto, ¡°sano¡±. Los pa¨ªses necesitan ¡°cierta desaceleraci¨®n para hacer el pr¨®ximo crecimiento sostenible¡±, dijo en esta entrevista con EL PA?S desde su oficina en Washin...

Am¨¦rica Latina padece los efectos econ¨®micos de la post pandemia, pero Rodrigo Vald¨¦s (Santiago, 56 a?os), economista chileno a cargo del Departamento del Hemisferio Occidental para el Fondo Monetario Internacional (FMI), asegura que este freno en el crecimiento es, hasta cierto punto, ¡°sano¡±. Los pa¨ªses necesitan ¡°cierta desaceleraci¨®n para hacer el pr¨®ximo crecimiento sostenible¡±, dijo en esta entrevista con EL PA?S desde su oficina en Washington.

Optimista, Vald¨¦s desaf¨ªa un par de nociones que permean en la regi¨®n, como la idea de que toda industria extractiva es mala y de que la desigualdad ha empeorado. Habla tambi¨¦n de la propuesta que el candidato que est¨¢ al frente en los sondeos para la presidencia de Argetina, el ultra Javier Milei, tiene para el endeudado pa¨ªs: la dolarizaci¨®n. Una medida semejante no sustituye, advierte, la necesidad de ¡°una pol¨ªtica fiscal sostenible que lleve a tener deudas no demasiado altas¡±.

Pregunta. ?Es viable que Argentina, una econom¨ªa tan grande, se dolarice?

Respuesta. Esa es una pregunta que los mercados hoy d¨ªa se hacen m¨¢s que por el tama?o, por las condiciones iniciales de cantidad de reservas que tiene Argentina. El se?or Milei toc¨® este tema y ellos tienen un plan que est¨¢n trabajando todav¨ªa y yo no me adelantar¨ªa en la discusi¨®n. Es algo que toma su tiempo. Ellos han hablado de que esto no se har¨ªa al d¨ªa siguiente si es que ganan la elecci¨®n. Y es algo adem¨¢s que requiere mucho apoyo pol¨ªtico que van a tener que buscar.

Pregunta. El Fondo recientemente lleg¨® a un nuevo acuerdo con Argentina ?Qu¨¦ implicaciones tendr¨ªa una eventual dolarizaci¨®n?

Respuesta. El programa del se?or Milei implica la dolarizaci¨®n y eso no implica no tener un programa [con el FMI]. Tenemos uno con Ecuador, que es un pa¨ªs dolarizado, y el ¨²ltimo fue muy exitoso. Para nosotros es central reconocer la forma que organiza un pa¨ªs su pol¨ªtica monetaria, su pol¨ªtica cambiaria, temas que son de plena soberan¨ªa. Lo que s¨ª nos interesa es que est¨¦n las bases macroecon¨®micas para que esos sistemas funcionen en el largo plazo y que cuando haya cambios la transici¨®n mantenga la estabilidad.

P. ?El Fondo entonces seguir¨ªa apoyando a Argentina?

R. Nosotros trabajamos con 190 pa¨ªses, con todas las instituciones posibles que existen dentro de ellos. Lo que nos interesa es que funcionen bien dependiendo de sus configuraciones macroecon¨®micas. ?C¨®mo funciona el mercado laboral? ?C¨®mo funciona el mercado de bienes? Los pa¨ªses dolarizados, por ejemplo, para que funcionen bien requieren ciertas condiciones. Y algo muy importante para nosotros es que lo que uno haga en el mundo monetario cambiario no sustituye lo que es necesario hacer en el mundo fiscal. Esta parte requiere un esfuerzo enorme de los pa¨ªses y siempre uno entiende que el corto plazo y el largo plazo est¨¢n en tensi¨®n. Pero aqu¨ª no hay sustituto para lo fiscal. Todos los pa¨ªses requieren una pol¨ªtica fiscal sostenible que lleve a tener deudas no demasiado altas y dolarizar o no dolarizar no sustituye esa tarea.

P. ?Cu¨¢les son tus perspectivas para la regi¨®n?

R. Este a?o vemos la consolidaci¨®n de una importante desaceleraci¨®n respecto del crecimiento del a?o pasado. Hay algunas excepciones. Los pa¨ªses m¨¢s grandes, M¨¦xico y Brasil, han tenido una inesperada resiliencia y pudieran crecer incluso m¨¢s que el a?o pasado. Pero, en general, vemos esta desaceleraci¨®n en muchos pa¨ªses es sana porque tuvieron un despegue post covid muy fuerte y requer¨ªan cierta desaceleraci¨®n para hacer el pr¨®ximo crecimiento sostenible. Hacia adelante, el partido est¨¢ por jugarse. Hay claro crecimiento, pero hay que trabajar en levantar ese crecimiento potencial.

P. ?Qu¨¦ puede hacere la regi¨®n para mejorar la productividad?

R. Para poder hacerse cargo de este tema hay que tener una macroeconom¨ªa ordenada y es importante lo que han logrado muchos pa¨ªses en este aspecto. Es muy importante mantener estos marcos de pol¨ªtica macro funcionando bien. Una vez que uno tiene eso, ?d¨®nde se puede invertir? Tenemos grandes oportunidades en la transici¨®n energ¨¦tica del mundo. Muchos pa¨ªses de la regi¨®n tienen insumos cruciales como el hidr¨®geno verde, por ejemplo. Otra es el cambio geopol¨ªtico en que las cadenas de valor se quieren establecer en pa¨ªses m¨¢s cercanos. Esto le da a la regi¨®n una oportunidad muy importante donde invertir. Hay un tema regulatorio y de estabilidad y coherencia del que hay que ocuparse. Es innecesario tener primas por riesgo para los inversionistas porque tenemos marcos regulatorios que no son los m¨¢s adecuados. Adem¨¢s, hay un tema en seguridad y crimen en la regi¨®n al que hay que darle mayor importancia desde el punto de vista de la macroeconom¨ªa.

P. ?La inseguridad impacta la productividad?

R. Afecta el crecimiento econ¨®mico, la calidad de vida de las personas, las ganas de invertir. Es tiempo que la regi¨®n le de aun mayor peso a este tema, porque tiene implicancias en muchas dimensiones. El Fondo Monetario no se puede meter en este tema y decir qu¨¦ hacer, no somos expertos en esto, pero s¨ª podemos constatar que tiene efectos relevantes y y sugerirle a las autoridades que miren esto con mayor importancia de la que han dado hasta ahora.

P. ?El Fondo identifica la desigualdad como un problema todav¨ªa a solucionar, pero ?existe un ejemplo de un mercado emergente que lo haya logrado?

R. Hay que reconocer dos cosas. La primera es que nuestra regi¨®n ha tenido avances, contrario a lo que se percibe en el discurso p¨²blico, muy influido por lo que ha pasado en el mundo anglosaj¨®n. La verdad es que en los ¨²ltimos 20 a?os la distribuci¨®n del ingreso ha mejorado un poco, sigue siendo muy desigual, pero ha mejorado, contrario a lo que pas¨® en el mundo anglosaj¨®n, en que empeor¨®. Ciertamente es insuficiente y hay que seguir trabaj¨¢ndolo. Y lo segundo es que si uno compara nuestra regi¨®n con el mundo desarrollado de pa¨ªses que conforman la OCDE, se ve claramente que los pa¨ªses de la OCDE consiguen mejorar la distribuci¨®n del ingreso de manera muy significativa a trav¨¦s de lo que hacen con las transferencias monetarias. A trav¨¦s de muchos instrumentos como seguros de desempleo, mayores sistemas de pensiones que entregan m¨¢s dinero y creo que la regi¨®n necesita tener m¨¢s recursos para hacerlo y empezar a preocuparse m¨¢s de que estas transferencias sean un seguro serio para las los problemas que tienen a veces las familias.

P. Habla de insumos para la transici¨®n energ¨¦tica. ?Est¨¢ atrapada la regi¨®n en las industrias extractivas?

R. Hay que tratar de sacarle el el concepto positivo o negativo a extraer, porque desde hace rato se sabe que los pa¨ªses pueden tener una bendici¨®n o una maldici¨®n en sus recursos naturales. Esto depende crucialmente de c¨®mo se inviertan las rentas. A quienes piensan que esto es como una maldici¨®n inescapable los invitar¨ªa a mirar los ejemplos de Australia, de Nueva Zelanda, de Noruega, que fueron ricos en recursos naturales y usaron esos recursos para ir un paso m¨¢s all¨¢, por ejemplo, invirtiendo en capital humano para hacer otras cosas y ahora est¨¢n muy avanzados en el sector de servicios. No hay que volverse pesimistas por tener recursos naturales. La regi¨®n estar¨ªa peor sin ellos, y en lo que hay que preocuparse es de usarlos bien.

Sigue toda la informaci¨®n de Econom¨ªa y Negocios en Facebook y Twitter, o en nuestra newsletter semanal