El Constitucional alemany avala el pla de compra de deute del BCE

El Tribunal Constitucional alemany ha donat avui dimarts el vistiplau a una de les decisions m¨¦s importants que ha adoptat mai el Banc Central Europeu (BCE). El programa de compra de deute que Mario Draghi es va treure de la butxaca el setembre del 2012, en el moment m¨¦s dur de la crisi de l'euro, ¨¦s compatible amb les lleis alemanyes. Els jutges de Karlsruhe esvaeixen amb aquesta decisi¨® un important element d'incertesa: aplanen el cam¨ª per a possibles intervencions futures del BCE i eviten un xoc de legitimitats entre la just¨ªcia europea i l'alemanya. Un veredicte negatiu, pronunciat nom¨¦s dos dies abans del refer¨¨ndum sobre la perman¨¨ncia del Regne Unit a la UE, podria haver sacsejat els mercats i sembrat dubtes sobre la capacitat de l'eurozona per assegurar la seva superviv¨¨ncia.

La iniciativa que Draghi, president del BCE, va improvisar va quedar resumida en unes paraules que va tenir uns efectes que ressonen encara avui. ¡°Far¨¦ el que sigui¡± per evitar l'enfonsament de la uni¨® monet¨¤ria", va dir l'itali¨¤. Draghi va acompanyar aquest discurs amb un pla de compra de deute al mercat secundari per un volum il¡¤limitat que, malgrat que encara no s'ha utilitzat mai, va tenir un efecte gaireb¨¦ m¨¤gic per reduir la pressi¨® sobre els pa?sos m¨¦s vulnerables de l'eurozona. Quatre anys i moltes picabaralles pol¨ªtiques i jur¨ªdiques despr¨¦s, ja no queden dubtes sobre la legalitat d'aquest pla.?

Tal com s'esperava, el m¨¦s alt tribunal d'Alemanya li d¨®na a Draghi un ¡°s¨ª, per¨°¡±. El BCE pot, en cas de necessitat, donar suport als pa?sos amb problemes comprant deute. La conclusi¨® ¨¦s que l'Eurobanc no va superar els l¨ªmits del seu mandat el 2012, tal com li atribu?en els cr¨ªtics.

El per¨° arriba amb les condicions que acompanyen el veredicte: si el Bundesbank participa en el futur en una operaci¨® d'aquestes caracter¨ªstiques, haur¨¤ de fer-ho sota l'observaci¨® del Govern i del Parlament alemany. Els jutges de Karlsruhe volen aix¨ª assegurar-se que una hipot¨¨tica operaci¨® de compra de deute es faci sempre conforme a la legislaci¨® europea, que impedeix al BCE finan?ar directament els Estats membres. La compra de t¨ªtols d'un pa¨ªs determinat, a m¨¦s, no es pot anunciar amb anterioritat, el volum haur¨¤ de ser limitat i, entre l'emissi¨® d'un t¨ªtol i la seva compra per part del BCE, no podr¨¤ passar m¨¦s d'un termini que es determini pr¨¨viament.

El veredicte d'aquest dimarts responia a una demanda presentada per m¨¦s de 35.000 ciutadans alemanys ¨Cuna barreja heterog¨¨nia de professors universitaris, el grup parlamentari del partit Die Linke (L'Esquerra) i un diputat de la CSU bavaresa, entre d'altres¨C contra un programa conegut com l'OMT. Els jutges del Constitucional es refereixen, per tant, a l'operaci¨® llan?ada fa quatre anys, i no a les compres de deute actuals en les quals s'ha embarcat el BCE.

Els dos programes difereixen tant en el disseny com en l'objectiu. El BCE no tracta ara tant d'ajudar els pa?sos m¨¦s febles de l'eurozona, sin¨® fer tot el possible per apropar-se a l'objectiu d'inflaci¨® proper al 2%, que ara com ara est¨¤ lluny d'aconseguir. Malgrat que el veredicte no es refereixi al programa actual, un veto alemany hauria tingut conseq¨¹¨¨ncies importants per als mercats i les compres actuals de 80.000 milions de deute mensuals.

A Alemanya, els m¨¦s cr¨ªtics amb Draghi veien aquest judici com l'¨²ltima possibilitat de limitar el poder del BCE. I han trigat molt poc a mostrar la seva disconformitat. Clemens Fuest, president del prestigi¨®s institut econ¨°mic IFO, retreu al Constitucional que no s'hagi atrevit a imposar m¨¦s condicions al BCE del que ja va fer el Tribunal de la UE. ¡°?s una pena, perqu¨¨ ¨¦s evident que el programa OMT persegueix l'objectiu fiscal de permetre l'acc¨¦s al cr¨¨dit dels pa?sos molt endeutats. I els riscos associats els suporten els contribuents alemanys sense que el Bundestag (la Cambra baixa del Parlament) l'hagi votat¡±, afegeix Fuest.

?s cert que, amb la sent¨¨ncia de dimarts, els jutges alemanys validen l'opini¨® que el Tribunal de Just¨ªcia de la UE va donar l'any passat, que consideraven el pla de Draghi perfectament compatible amb les normes europees. El Constitucional alemany, que en una decisi¨® sorprenent va enviar la q¨¹esti¨® al Tribunal de Luxemburg, atorga ara un important triomf a Draghi.