Clases de econom¨ªa impalpable

Derivados financieros: instrumentos financieros al servicio de la recuperaci¨®n econ¨®mica. Convendr¨¢n, con la que est¨¢ cayendo, que un t¨ªtulo as¨ª es un tanto provocador. Es el de un seminario que imparti¨® ayer en el Instituto de Formaci¨®n Financiera y Empresarial (IFFE) de A Coru?a Enrique Castellanos Hern¨¢n. Uno de los especialistas en el asunto, hasta el punto de ser el autor de un manual pr¨¢ctico, Opciones y futuros de renta variable, editado por el Instituto de Bolsas y Mercados Espa?oles (BME), en donde trabaja.

El propio especialista reconoce que el t¨ªtulo es algo atrevido, ¡°pero la recuperaci¨®n econ¨®mica requiere un profundo conocimiento del funcionamiento de los mercados. La mayor¨ªa de las recientes crisis financieras, al margen de esta ¨²ltima, que fue de confianza o de avaricia, fueron por no saber utilizar estos productos¡±.

Los derivados son productos financieros cuyo valor se basa en el precio de otro activo (sean financieros o no: acciones, tipos de inter¨¦s o materias primas) en un futuro concreto, y sin que sea necesario pagarlo hasta entonces. Esto es lo que explic¨® Castellanos al comienzo de su charla, o m¨¢s bien despu¨¦s de proyectar fragmentos de la serie policiaca Life, en la que todos y cada uno de los personajes reconoc¨ªan su ignorancia sobre los tales derivados, o daban explicaciones ininteligibles para el mortal com¨²n. El experto reconoci¨® que, despu¨¦s de finalizar la carrera de Econ¨®micas en Madrid sin haber o¨ªdo hablar de ellos, hizo en la London School of Economics un curso de nueve meses sobre el asunto, del que sali¨® como entr¨®. (De hecho, en la portada de su libro figura uno de aquellos dibujos de M.C. Escher en los que las escaleras ni suben ni bajan y los planos se confunden). Hasta que sigui¨® un curso de nueve horas en el BME que le abri¨® los ojos.

El caso es que productos tan inextricables y con una relaci¨®n m¨¢s bien difusa con la econom¨ªa que se toca sumaron a finales del a?o pasado 707 billones de d¨®lares, cuando el PIB mundial es de 63 billones de d¨®lares. O sea que, salvo error de comprensi¨®n del periodista, los derivados representan, en papel, la producci¨®n mundial de los pr¨®ximos 11 a?os. M¨¢s del 80% de ellos se tratan fuera de los mercados organizados. Warren Buffett, la primera o la tercera fortuna del mundo, dependiendo de los a?os, los defini¨® como ¡°armas de destrucci¨®n masiva¡±, aunque lo hizo, precis¨® Castellanos, en una carta en la que anunciaba p¨¦rdidas a sus inversores.

¡°La recuperaci¨®n no vendr¨¢ por estos productos en s¨ª. El problema es el paro¡±

¡°La recuperaci¨®n econ¨®mica no vendr¨¢ por los productos financieros en s¨ª. El problema de fondo es el paro¡±, considera Enrique Castellanos durante el caf¨¦ previo a la conferencia, ¡°pero si no hay productos que canalicen el ahorro a la bolsa, que es donde los bancos o las empresas obtienen financiaci¨®n, tampoco ser¨¢ posible¡±. El especialista en forwards, futuros, opciones y swaps admite que, despu¨¦s de la actual crisis, fuese de confianza o de avaricia, ¡°es necesaria m¨¢s regulaci¨®n, y en ese camino se est¨¢ en la actualidad, tanto en la Uni¨®n Europea como en Estados Unidos¡±.

El caf¨¦ se sirve en el exterior de la Finca Las Cadenas, o Pazo de Alsina, al borde de la N-VI en San Pedro de N¨®s (Oleiros). Una mansi¨®n de 1875, de estilo franc¨¦s, con unos enormes jardines, y que es sede desde hace un a?o del IFFE. No es, sin embargo, el Club Bilderberg que agrupa a los amos del mundo, ni siquiera el Club I?¨¢s, con sede en otro pazo oleirense tambi¨¦n al borde da la N-VI, en el que se integran las fortunas y los economistas influyentes de Galicia.

El IFFE es ¡°una instituci¨®n acad¨¦mica, de iniciativa completamente privada, y muy enfocada a los aspectos pr¨¢cticos de las finanzas¡±, en definici¨®n de su director, Jos¨¦ Luis Cabarcos, que, a preguntas sobre los inversores, asume que puede ser algo as¨ª como una cooperativa de profesionales de las finanzas. Imparte siete m¨¢sters a 80 alumnos.

Uno de ellos es Alexandre Fern¨¢ndez, un diplomado en empresariales de 24 a?os, que reconoce que los famosos derivados son la causa de la crisis actual, ¡°pero m¨¢s por c¨®mo se gestionaron que por los instrumentos en s¨ª¡±, y tambi¨¦n est¨¢ a favor de la regulaci¨®n.

Laura Freire tiene 25 a?os y una licenciatura en Econ¨®micas. ¡°Lo de que los derivados pueden servir para la recuperaci¨®n econ¨®mica depende de por qu¨¦ lado se mire¡±, comenta. ¡°Pueden ser una opci¨®n para el que puede invertir pero, para el que no, ni suma ni resta¡±, aclara. ¡°Sabi¨¦ndolos utilizar, s¨ª son una opci¨®n. Individual, claro¡±, coincide su compa?era de carrera y de m¨¢ster de Direcci¨®n Financiera Tania G¨®mez, ¡°y tambi¨¦n son un modo de obtener financiaci¨®n para los bancos¡±. ?Para que despu¨¦s los bancos concedan cr¨¦ditos?, se le pregunta a la licenciada. ¡°Esa es la teor¨ªa, s¨ª¡±, responde la chica.