Fitch prev¨¦ fugas de dep¨®sitos si se ¡°prolonga¡± la tensi¨®n soberanista

La agencia Fitch ha emitido este lunes el primer informe tras el proceso participativo del domingo en Catalu?a, en el que advierte de que las ¡°incluso una ruptura ordenada de Espa?a plantear¨ªa riesgos en la econom¨ªa nacional¡±. La firma de calificaci¨®n de riesgos considera que el escenario m¨¢s probable es un pacto fiscal entre los gobiernos central y catal¨¢n a medio plazo, que sit¨²a en un periodo que va ¡°hasta finales de 2016¡±. En caso de que no haya un acuerdo, los analistas advierten de que ¡°las fricciones entre Catalu?a y Espa?a¡± seguir¨¢n e incluso escalar¨¢n, en especial si se producen unas elecciones anticipadas que den lugar a un gobierno independentista.

Las agencias de calificaci¨®n de riesgos y los bancos de inversi¨®n siguen de cerca la situaci¨®n pol¨ªtica en Catalu?a. A pesar de que el cuerpo del informe no recoge los resultados de la consulta de ayer (detalla los resultados en un recuadro), la nota que lo acompa?a s¨ª se?ala que en la consulta "no vinculante" "cerca del 90% de los votos estaban a favor de un Estado catal¨¢n", con "cerca del 80% a favor de un estado independiente", si bien se?al¨® que la participaci¨®n, que cifra en el 40%, fue inferior al 70% registrado en las elecciones generales y el 85% del reciente refer¨¦ndum escoc¨¦s.

Seg¨²n Fitch, las tensiones entre Madrid y Barcelona ¡°ser¨ªas negativas¡± para las calificaciones de la deuda soberana y regional. El documento se?ala que la ¡°incertidumbre prolongada¡± y el clima de ¡°gran tensi¨®n¡± podr¨ªa incluso desencadenar ¡°algunas salidas de dep¨®sitos a corto plazo¡±, que afectar¨ªan ¡°particularmente a los bancos catalanes¡±, se incrementar¨ªan los costes de financiaci¨®n y las empresas reducir¨ªan las inversiones en la comunidad como ¡°medida de protecci¨®n¡±.

La Generalitat dice que es "la primera interesada en la solvencia de Espa?a" y que se presta "al di¨¢logo"

Pero la agencia plantea dos escenarios m¨¢s. El que considera m¨¢s probable pasa por acuerdo fiscal. En este caso, la comunidad conseguir¨ªa ¡°incrementar sus ingresos fiscales¡± como contribuyente neto a las arcas del Estado a la vez que se reducir¨ªa el ¡°riesgo de impago¡± al seguir con acceso al Fondo de Liquidez Auton¨®mico y al Fondo de Pago a Proveedores. Fitch se?ala que a medio plazo ese pacto tendr¨ªa consecuencias positivas en la deuda espa?ola al "haber aliviado una fuente de riesgo pol¨ªtico a medio plazo", si bien empeorar¨ªa el rating de otras comunidades.La agencia considera que esa inyecci¨®n extra de fondos "enderezar¨ªa algunos de los problemas estructurales que resultan de la infrafinanciaci¨®n de los servicios p¨²blicos esenciales" y de la "dependencia" de los ingresos c¨ªclicos, como el impuesto sobre transacciones inmobiliarias. Si se da ese escenario, a?ade Fitch, los riesgos para la banca descender¨ªan, las empresas se financiar¨ªan mejor y la inversi¨®n extranjera subir¨ªa.

Por ¨²ltimo, la agencia contempla una eventual independencia, que en su opini¨®n tendr¨ªa ¡°consecuencias negativas¡± tanto para Espa?a como para Catalu?a, que podr¨ªan ser ¡°exacerbadas¡± en el caso de que se produzca una ¡°ruptura desordenada¡±. La independencia es, en opini¨®n de los analistas, menos probable que un pacto fiscal, pero advierte de que es "el objetivo declarado de los mayores partidos de Catalu?a". Fitch considera que en caso de independencia la deuda deber¨ªa "dividirse", pero advierte de que el Gobierno espa?ol deber¨ªa adoptar una decisi¨®n similar a la que antes del refer¨¦ndum de Escocia tom¨® el Reino Unido, que asegur¨® que asumir¨ªa toda la responsabilidad sobre la deuda escocesa ante la inquietud de los mercados. Seg¨²n Fitch, eso elevar¨ªa la deuda del Gobierno central al 120% del PIB.

La agencia considera que el pacto fiscal es el escenario m¨¢s probable

El informe expone que el coste de la independencia ser¨ªa m¨¢s elevado en caso de una salida desordenada. Seg¨²n Fitch, Catalu?a "probablemente podr¨ªa seguir usando el euro unilateralmente, pero no tendr¨ªa ya acceso al eurosistema"."Esto tendr¨ªa un efecto negativo en la calidad crediticia de la deuda soberana", indica el documento, que tambi¨¦n prev¨¦ "salidas de capital extranjero".En ese escenario, adem¨¢s, la banca catalana sufrir¨ªa "fugas de dep¨®sitos, y su financiaci¨®n en los mercados "podr¨ªa secarse o llegar a ser extremadamente costosa en el periodo previo a la independencia". Sin embargo, el informe recuerda que tanto CaixaBank como Banco Sabadell operan en toda Espa?a, por lo que "podr¨ªan mover sus sedes de Catalu?a a Espa?a", lo cual mantendr¨ªa salvo "su acceso a la liquidez del Banco Central Europeo".

El Departamento de Econom¨ªa de la Generalitat celebr¨® que el informe "reconozca la importancia econ¨®mica y pol¨ªtica de Catalu?a" y considera que este "recomienda" al Gobierno central que se mueva. "El Gobierno de Catalu?a es el primer interesado en la m¨¢xima solvencia de Espa?a y est¨¢ dispuesto a prestar la m¨¢xima colaboraci¨®n y di¨¢logo para este objetivo", ha afirmado una portavoz de la consejer¨ªa.