Clara quiebra de la tendencia alcista de la peseta

La revalorizaci¨®n de la peseta ha experimentado esta semana un significativo viraje y, despu¨¦s de dos semanas de intensa subida de su cotizaci¨®n en el mercado, ha experimentado una ligera baja del 0,12%, seg¨²n el servicio de estudios del Banco Hispano Americano

La depreciaci¨®n de la peseta ha sido bastante generalizada respecto a todas las monedas, con la excepci¨®n del d¨®lar, el flor¨ªn holand¨¦s y el escudo portugu¨¦s. Las depreciaciones m¨¢s intensas han sido con relaci¨®n a la libra esterlina, el franco suizo y el yen japon¨¦s.No obstante, desde el d¨ªa cinco de mayo la peseta mantiene una apreciaci¨®n del 3,15% respecto del conjunto de las monedas.

El Banco de Espa?a continu¨® comprando d¨®lares en las sesiones del mercado oficial de divisas, alcanzando el volumen comprado durante esta semana la cifra de 94 millones, seg¨²n el Banco de Vizcaya.

Tanto a plazos de uno, tres, como seis meses, el descuento de la peseta respecto al d¨®lar se sit¨²a, actualmente, en niveles en torna al 3 1/2% a tres meses y 9 1/6% a seis meses, bajando desde cotas del 8 3/4% y 9 1/4% en que finalizaron la semana ¨²ltima

Estrechamiento del mercado monetario

La semana que comentamos se ha caracterizado, en el mercado monetario nacional, por una situaci¨®n de tensi¨®n que se ha traducido en un importante estrechamiento del mismo, escaso volumen de operaciones entre entidades, ausencia de oferta y dependencia clara de la actuaci¨®n diaria del Banco de Espa?a. Los tipos de inter¨¦s, por otra parte, alcanzan m¨¢ximos en la historia del mercado, llegando el viernes 21 y s¨¢bado 22 a registrarse algunos ofrecimientos al 35 %. Las escasas transacciones se centran en el d¨ªa a d¨ªa, quedando el plazo sin posibilidades.La explicaci¨®n a esta situaci¨®n pudiera encontrarse en el ¨¢nimo, por otra parte, de la autoridad monetaria de controlar unas disponibilidades l¨ªquidas excesivamente holgadas, cuyo crecimiento sobrepasa notablemente el mercado como objetivo -17%- en los Pactos de la Moncloa. No obstante lo comedido de su actuaci¨®n, la intenci¨®n del Banco de Espa?a de conseguir un control monetario suavizado tropieza con una coyuntura poco propicia para ello dado el comportamiento de los factores aut¨®nomos, que presiona sobre la distribuci¨®n de las tesorer¨ªas de las entidades crediticias, contribuyendo a ello las importantes salidas de efectivo que con motivo de vacaciones, paga extraordinaria, etc¨¦tera, se vienen produciendo. La importancia de estos aumentos del efectivo en manos del p¨²blico puede reflejarse en el hecho de que, en esta ¨¦poca, el a?o anterior alcanz¨® oscilaciones pr¨®ximas a las 100.000 millones de pesetas.

Esta salida de efectivo habr¨¢, de retornar al sistema en fechas futuras; ello, unido al comportamiento expansivo del sector exterior, llevar¨¢ a la autoridad monetaria a tomar nuevas medidas relacionadas con los l¨ªmites del redescuento y con bonos del tesoro combinados con pr¨¦stamos a corto plazo.

Hemos comentado la dependencia del mercado de las subastas del Banco de Espa?a a lo largo de la semana. El volumen medio de ofertas ha sido superior a 77.000 millones, y el saldo medio de los cr¨¦ditos de regulaci¨®n, pr¨®ximo a 129.000 millones. El tipo medio de los marginales de la subasta es el 26,837%, con un m¨¢ximo, el d¨ªa 20, de 29,688 %, y el de los medios ponderados, el 22,7689 %.

En mercado, el tipo medio semanal en operaciones d¨ªa a d¨ªa ser¨ªa superior al 28%. En las escas¨ªsimas operaciones a mes, el tipo medio pudiera estimarse en un 26%.

La pr¨®xima semana se reducir¨¢ en 0,25 puntos el coeficiente de caja: hecho ¨¦ste que en cuanto a liquidez, es previsible sea compensado por el Banco de Espa?a. Las perspectivas para la semana pr¨®xima siguen siendo parecidas a la situaci¨®n descrita.

Cr¨¦ditos extraordinarios contra la devaluaci¨®n

El Bolet¨ªn Oficial del Estado public¨® ayer una ley aprobada por las Cortes sobre concesi¨®n de varios cr¨¦ditos extraordinarios por un importe de 593.302.417 pesetas, para hacer frente a la repercusi¨®n econ¨®mica derivada de la depreciaci¨®n de la peseta, para gastos que se realizan en el exterior, con cargo a los Presupuestos Generales del Estado.Los cr¨¦ditos extraordinarios que se conceden se desglosan en los siguientes departamentos ministeriales: Ministerio de Asuntos Exteriores, Ministerio de Defensa, de Agricultura, Comercio y Turismo y Ministerio de Cultura.

En la presente ley quedan desglosados el importe de los citados cr¨¦ditos como a continuaci¨®n se se?ala: