Los recursos del cr¨¦dito oficial tienen una rentabilidad media del 8%

La rentabilidad media de los recursos de las instituciones del cr¨¦dito oficial est¨¢ situada en torno al 7,92%, seg¨²n los datos incluidos en el informe elaborado por el ICO (Instituto de Cr¨¦dito Oficial). El coste financiero medio de esos recursos es, por su parte, del 5,70%, lo que otorga a las distintas instituciones un margen medio del 2,22%.

La rentabilidad media de los recursos manejados por el cr¨¦dito oficial ha experimentado un constante aumento en los ¨²ltimos a?os, derivado directamente del incremento de los tipos medios de inter¨¦s practicados en las operaciones de cr¨¦dito autorizadas en los ¨²ltimos ejercicios. El tipo medio de las operaciones de financiaci¨®n autorizadas durante 1978 fue del 10,7%, con un ritmo de incremento constante desde 1974, en paralelo con el detectado en todo el conjunto del sistema financiero.Las seis instituciones que se agrupan en la esfera del ICO presentan ciertas diferenciaciones, tanto en lo que se refiere al coste medio de sus recursos como a los tipos medios practicados en sus operaciones de financiaci¨®n. Los m¨¢rgenes, sin embargo, se mantienen pr¨¢cticamente similares en todas ellas.

El Banco Hipotecario es el que satisface un mayor coste por los recursos que capta y, al tiempo, el que practica tipos de inter¨¦s m¨¢s elevados en las operaciones de financiaci¨®n. El tipo medio de coste financiero de sus recursos es del 6,24%, superior al del conjunto del cr¨¦dito oficial. Este banco es el ¨²nico de los oficiales que ha emitido c¨¦dulas a precios de mercado, situado en torno al 13%. Esta particularidad se debe b¨¢sicamente al origen de los recursos que capta, a diferencia de las restantes instituciones, a partir de las emisiones en el mercado interior de renta fija. Los recursos de la mayor parte del sistema crediticio oficial proceden de las aportaciones del Tesoro o de la financiaci¨®n obtenida por el ICO en los mercados exteriores. El tipo medio de las operaciones crediticias practicadas por el Hipotecario fue el pasado a?o del 12,6%, casi dos puntos por encima del promedio de todo el cr¨¦dito oficial. La rentabilidad media de los recursos prestados por el BHE es, en estos momentos, del 9,18%, con lo que su margen financiero se sit¨²a en el 2,94%, igualmente por encima del medio del sistema.

Uno de los problemas con que se enfrenta el cr¨¦dito oficial en estos momentos es, seg¨²n se?alaba recientemente el presidente del ICO, Rafael Bermejo, el escaso grado de rotaci¨®n de sus recursos. Esta circunstancia se deriva directamente de los amplios plazos de amortizaci¨®n practicados habitualmente en las operaciones crediticias de la banca oficial. Asimismo, los reducidos tipos de inter¨¦s -muy por debajo de los habituales en el mercado- comprometen seriamente las posibilidades de crecimiento del cr¨¦dito oficial por la v¨ªa de la autofinanciaci¨®n. Los per¨ªodos de rotaci¨®n de la cartera de los distintos bancos oficiales oscilan desde los 5,74 a?os del Banco de Cr¨¦dito Agr¨ªcola, hasta los 21,33 del de Cr¨¦dito Local y los 24,89 del de Cr¨¦dito a la Construcci¨®n. La rotaci¨®n media de todo el conjunto del cr¨¦dito oficial es actualmente de 12,05 a?os. Para las operaciones autorizadas en 1978 el per¨ªodo de rotaci¨®n de los recursos se ha reducido hasta 12,1 a?os para todo el conjunto del cr¨¦dito oficial.

El actual equipo directivo del Instituto de Cr¨¦dito Oficial se propone, entre otras cosas, variar los mecanismos de captaci¨®n de recursos de las instituciones del cr¨¦dito oficial, seg¨²n confirm¨® el se?or Bermejo. Para el presente a?o, est¨¢ previsto que el ICO y los bancos que agrupa acudan al mercado interior con 30.000 millones de pesetas, emitidos en el mercado de renta fija por los bancos de Cr¨¦dito Agr¨ªcola y de Cr¨¦dito a la Construcci¨®n, el Hipotecario y, probablemente, el propio ICO. La apelaci¨®n a este mercado de renta fija, sin apenas tradici¨®n en el pa¨ªs, fue justificada por el presidente, se?or Bermejo, como ?la ¨²nica alternativa no inflacionista posible, frente a la tentaci¨®n de incrementar el monto de la apelaci¨®n al Banco de Espa?a. No obstante?, reconoci¨®, ? la capacidad de absorci¨®n del conjunto de emisiones que gravita actualmente sobre el mercado de renta fija constituye una inc¨®gnita en estos momentos?.