Or¨ªgenes de una crisis

Gestor de Fondos de Inversi¨®nBanco Urquijo

Tras se?alar en primer lugar que, a todos los niveles del pa¨ªs, existe gran preocupaci¨®n por la gravedad de la crisis, el origen de la excesiva oferta de bancos, ha estado provocado, adem¨¢s de esta, por otras razones. Por la b¨²squeda actual, por parte de los inversores, de un mayor beneficio repartido, se prefiere el dividendo de las el¨¦ctricas o de la renta fija. Esto est¨¢ ocurriendo tambien ¨²ltimamente en las Bolsas mundiales. Todos quieren que se reparta y no guardar para el ma?ana. Otra de las razones es la falta de informaci¨®n al accionista, pues en los meses transcurridos de 1979 los beneficios de los grandes bancos, despu¨¦s de las correspondientes previsiones para fallidos, autoseguro, etc¨¦tera, son superiores a los del pasado a?o. Adem¨¢s, no hay contrataci¨®n libre en Bolsa. Ocurre, debido a la larga crisis burs¨¢til, que varios bancos comercializan sus propios t¨ªtulos; es decir, a trav¨¦s de sus numerosas sucursales, incitan a sus clientes a que compren acciones de las propias entidades. Estas campa?as van acompa?adas de un intento de m¨¢ntener la cotizaci¨®n estable si en esos momento hay oferta en Bolsa; para ello, las sociedades reguladoras propiedad del banco, apoyan el cambio diario. Como el mercado es soberano y a la larga no se puede mantener un valor, se acumul¨® oferta, se ha permitido contratar bajando s¨®lo dos enteros y tomando s¨®lo el 10 % de las ventas, con lo que los operadores a su vez multiplicaban por diez, y de ah¨ª esa cifra, aparentemente mostruosa, del mill¨®n y pico de t¨ªtulos a la venta.

Hay tambi¨¦n otros motivos. Las ventas de las sociedades de cartera en disoluci¨®n. Las ventas de particulares para hacer rninusval¨ªas, y as¨ª tributar menos por renta. La imagen de que existen muchos cr¨¦ditos de dudoso cobro, dada la situaci¨®n de las empresas. La competencia que supondr¨¢ la banca extranjera. Sin embargo, como muchos de estos factores quiz¨¢ ya estaban descontados, creo que se ha exagerado demasiado, y espero recuperaciones en las cotizaciones bancarias la pr¨®xima semana.