Controversia bancaria sobre los cr¨¦ditos a largo plazo con intereses variables
El pr¨®ximo d¨ªa 15 de este mes ser¨¢ firmado el primer cr¨¦dito sindicado en pesetas que se organiza en Espa?a con tipo de inter¨¦s variable, utilizando como punto de referencia el Madrid Interbank Offered Rate (MIBOR). El cr¨¦dito ser¨¢ concedido por un sindicato bancario encabezado por un banco extranjero, el Manufacturers Hannover Trust, a la empresa Seat, por un importe de 5.000 millones de pesetas. Con esta operaci¨®n se abre en Espa?a un nuevo tipo de operaciones que hasta ahora las empresas de nuestro pa¨ªs ven¨ªan realizando en el mercado internacional, tomando como referencia para la fijaci¨®n de los tipos de inter¨¦s de sus operaciones el tipo interbancario de Londres (libor).
Medios empresariales parecen bastante satisfechos por la apertura de este tipo de operaciones, aunque en medios bancarios se ha acogido la iniciativa con alg¨²n escepticismo, y hasta con sorpresa, por el hecho de que el Banco de Espa?a haya autorizado tal tipo de operaciones, que pueden suponer, en la pr¨¢ctica, una transgresi¨®n de las limitaciones legales en materia de tipos de inter¨¦s.
La aparici¨®n del MIBOR
El MIBOR ha sido definido en medios bancarios como el ?precio alto de la peseta en el mercado interbancario de Madrid?; es decir, en las operaciones que realizan entre s¨ª a diario los bancos para obtener y facilitarse rec¨ªprocamente fondos. La banca extranjera, debido a las limitaciones que tiene para captar recursos ajenos en el mercado espa?ol, es la que suele ser m¨¢s activa en este tipo de operaciones.El tipo de inter¨¦s as¨ª denominado se calcula tomando los tipos de inter¨¦s practicados a lo largo de los tres ¨²ltimos meses por los tres o cuatro bancos extranjeros que practican tipos de inter¨¦s m¨¢s elevados en el interbancario. Las oscilaciones entre estos bancos, no obstante, son escasas y se cifran, por lo general, en diferenciales del orden del 0,125%.
El primer sindicato para un cr¨¦dito en pesetas fue organizado por el Manufacturers a petici¨®n de la empresa Seat y por un importe de 5.000 millones de pesetas. Esta operaci¨®n est¨¢ ya organizada y a punto de firma. Casi inmediatamente, los responsables del ¨¢rea financiera del Instituto Nacional de Industria (INI) pusieron en marcha una segunda operaci¨®n, con destino a la empresa ENASA (Pegaso), para sindicar otro -cr¨¦dito -esta vez por importe de 2.400 millones de pesetas-, destinado a ?reestructurar su deuda a corto plazo?. Esta operaci¨®n se ha planteado a veinticuatro meses, y el banco al que se le encomend¨® la direcci¨®n total del cr¨¦dito fue a Bankuni¨®n, que ha recabado la colaboraci¨®n de la Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Barcelona para, entre ambas instituciones, dirigir el montaje del cr¨¦dito.
Las condiciones
El cr¨¦dito para ENASA se ha planteado con aval del INI y con un diferencial (soread) del 0,75% sobre el MIBOR, a uno, dos o tres meses, a elecci¨®n de la empresa. Las dos instituciones mencionadas, que asumen la direcci¨®n del cr¨¦dito, actuar¨¢n con una comisi¨®n del 0,50% y est¨¢n en la actualidad garantizando la colocaci¨®n de los 2.400 millones de pesetas entre otras instituciones de cr¨¦dito, con ofertas de participaci¨®n distintas en los beneficios, seg¨²n tomen m¨¢s o menos de trescientos millones de pesetas.En cuanto al cr¨¦dito de Seat es tambi¨¦n con aval del INI, y con un diferencial del 0,75% sobre el MIBOR a uno, dos o tres meses, a elecci¨®n de la empresa. El cr¨¦dito se ha repartido fundamentalmente entre bancos extranjeros, participando en el mismo, entre otros, el Barclays, el Dresdner Bank, el Bank of Tokio, el Saudesbank y el National Westminster Bank.
Medios empresariales han manifestado a EL PAIS que este tipo de operaciones tiene un notable inter¨¦s para las empresas espa?olas, al facilitar el acceso de las mismas por primera vez a los recursos del mercado interbancario, adem¨¢s de abrir una v¨ªa de acceso tambi¨¦n a la financiaci¨®n a medio y largo plazo, cuya escasez es, desde hace unos a?os, bastante notable.
Quejas bancarias
Sin embargo, medios bancarios no parecen compartir la misma opini¨®n favorable. ?La ¨²nica novedad que representa este tipo de operaciones viene determinada por el tipo de inter¨¦s variable, ya que los cr¨¦ditos agrupados se han prodigado en el sistema financiero espa?ol en el pasado?.Las mismas fuentes han se?alado que estas operaciones de tipos de inter¨¦s variables a largo plazo son, en realidad, operaciones a un mes, renovables, con tipos de inter¨¦s superiores a los que establecen las disposiciones vigentes para plazos inferiores a un a?o, tipos que est¨¢n regulados y que no han sido a¨²n objeto de liberalizaci¨®n.
Por otra parte, los cr¨¦ditos con intereses variables tienen cl¨¢usula de cancelaci¨®n, lo que constituye ?una amenaza latente para la empresa que toma cr¨¦ditos de este tipo, que puede verse en la necesidad de devolver, en un plazo de tiempo muy breve, el dinero que le han prestado?, manifest¨® a EL PAIS un directivo bancario.
Los tipos de inter¨¦s en las operaciones a menos de un a?o est¨¢n establecidos en el 9% m¨¢s gastos diversos, lo que les hace m¨¢s baratos que los de inter¨¦s variable vinculados al MIBOR, aunque una fuente bancaria reconoci¨® que ?estas operaciones se intentan siempre a m¨¢s de un a?o, para quedar en el tramo de plazos en que no existe una regulaci¨®n, sino que se pueden aplicar tipos m¨¢s pr¨®ximos al mercado?.
La escasa representatividad
Pero la dificultad que algunos bancos ven m¨¢s importante a la hora de determinar la aceptaci¨®n de las operaciones de cr¨¦dito con inter¨¦s variable estriba en la fijaci¨®n de un tipo de inter¨¦s objetivo que sirva de referencia a todas las operaciones que se realicen. En la actualidad, la fijaci¨®n del LIBOR tiene una representatividad que muchos califican de claramente insuficiente, ya que refleja los costes de las operaciones que realizan un reducido grupo de entidades bancarias. Al estar la fijaci¨®n del tipo b¨¢sico de las operaciones de cr¨¦dito en manos de un grupo reducido de bancos, la representatividad de los precios a que se cobra el dinero es escasa y puede estar sometida a movimientos especulativos, seg¨²n ponen de relieve medios bancarios reacios a este nuevo sistema. No obstante, la fijaci¨®n de un tipo de inter¨¦s m¨¢s representativo de las condiciones del mercado es una tarea dif¨ªcil, como se reconoce casi generalmente; prueba de ello es la inexistencia de un consenso generalizado respecto al tema, a pesar de las conversaciones v de las diversas sugerencias aparecidas en los ¨²ltimos meses.Finalmente, medios bancarios manifestaron su sorpresa ante la aprobaci¨®n de este tipo de operaciones por parte del Banco de Espa?a, ya que, en su opini¨®n, no s¨®lo se saltan las limitaciones de tipos de inter¨¦s establecidas para las operaciones a menos de un a?o, sino porque las f¨®rmulas de cr¨¦dito con inter¨¦s variable hab¨ªan sido propuestas hace ya alg¨²n tiempo por bancos espa?oles y rechazadas, mientras que ahora se ha autorizado su realizaci¨®n a partir de las iniciativas de la banca extranjera.
Tu suscripci¨®n se est¨¢ usando en otro dispositivo
?Quieres a?adir otro usuario a tu suscripci¨®n?
Si contin¨²as leyendo en este dispositivo, no se podr¨¢ leer en el otro.
FlechaTu suscripci¨®n se est¨¢ usando en otro dispositivo y solo puedes acceder a EL PA?S desde un dispositivo a la vez.
Si quieres compartir tu cuenta, cambia tu suscripci¨®n a la modalidad Premium, as¨ª podr¨¢s a?adir otro usuario. Cada uno acceder¨¢ con su propia cuenta de email, lo que os permitir¨¢ personalizar vuestra experiencia en EL PA?S.
?Tienes una suscripci¨®n de empresa? Accede aqu¨ª para contratar m¨¢s cuentas.
En el caso de no saber qui¨¦n est¨¢ usando tu cuenta, te recomendamos cambiar tu contrase?a aqu¨ª.
Si decides continuar compartiendo tu cuenta, este mensaje se mostrar¨¢ en tu dispositivo y en el de la otra persona que est¨¢ usando tu cuenta de forma indefinida, afectando a tu experiencia de lectura. Puedes consultar aqu¨ª los t¨¦rminos y condiciones de la suscripci¨®n digital.