Orientaci¨®n a la baja

Termin¨® el mes de octubre en las Bolsas espa?olas con una tanda de reuniones francamente aburridas y orientadas discretamente a la baja, constituy¨¦ndose el joven mercado valenciano en la excepci¨®n que confirmaba la regla, al haber conseguido mantener una trayectoria suavemente positiva.La realidad es que, a lo largo del mes, se produjo un progresivo deterioro de las expectativas compradoras, que hab¨ªan mantenido la orientaci¨®n alcista de las Bolsas a lo largo de los meses del verano. A este empeoramiento contribuy¨® la reciente emisi¨®n de Deuda P¨²blica, que enfri¨® notablemente los ¨¢nimos de los inversores y que encresp¨® los ¨¢nimos de buen n¨²mero de especialistas, quienes no dudaron en calificar de ?competencia desleal? esta emisi¨®n, por sus especiales caracter¨ªsticas, tanto en lo que se refiere al tipo de inter¨¦s como al plazo y, sobre todo, a las desgravaciones fiscales que proporciona (un 22%).

Paralelamente se produjeron importantes ventas en los valores el¨¦ctricos m¨¢s significados, que, en un primer momento, fueron atribuidas al Banco de Espa?a. Y, aunque la entidad emisora, efectivamente, hab¨ªa estado colocando algunos t¨ªtulos de su abultada cartera, lo cierto es que no fueron tantos como en principio se pens¨®. Las realizaciones de algunos importantes inversores para situarse en condiciones de liquidez para entrar por derechos de suscripci¨®n, sobre todo a partir de que se empez¨® a rumorear el que el Gobierno podr¨ªa estarse planteando conceder unas desgravaciones fiscales superiores a las suscripciones en valores de este sector, fue una importante fuente de papel para los valores del grupo, al que se sumaba el generado por quienes prefer¨ªan dirigir sus inversiones hacia el mercado interbancario,

Apoyo de los bancos

Refiri¨¦ndonos a lo sucedido estrictamente en la ¨²ltima semana, hemos de apuntar que se mantuvo el apoyo incondicional que los bancos vienen prestando a sus cotizaciones, como tambi¨¦n se confirm¨® la tendencia a la baja, acentu¨¢ndose a medida que transcurr¨ªan las reuniones, de los valores que han sido dados en llamar por un querido colega vasco ?chicharrillos?, es decir, valores baratos, con un mercado m¨¢s o menos amplio, y que presentan unas perspectivas de cara al futuro inmediato bastante optimistas.

El tercer aspecto que influy¨® en el comportamiento negativo de los mercados de valores fue la incertidumbre sobre las ampliaciones de capital que pueden ser planteadas de aqu¨ª a fin de a?o. Seg¨²n casi todos los comentarios, son bastantes las empresas en cuyos planes de inversi¨®n se contempla la necesidad de proceder a realizar desdobles en el presente ejercicio, pero la competencia de la Deuda P¨²blica volvi¨® a surgir el enemigo, les obliga a mantener m¨¢s o menos ocultas sus intenciones.

Contrariamente a todo lo que ven¨ªamos apuntando para el mercado de valores en general, el ?mercadillo? de letras de cambio mostr¨® a lo largo de la semana una actividad boyante, llegando la contrataci¨®n en la Bolsa de Madrid, el pasado martes, a constituir un r¨¦cord sin precedentes. La subida de tipos de descuento, promocionada fundamentalmente por el Banesto, y que devolvi¨® al 13,5% su preponderancia en este mercado, fue otra de las caracter¨ªsticas definitivas.