Los principales pa¨ªses industriales buscan una salida a la "guerra de los tipos de inter¨¦s"

La fuerte escalada en los tipos de inter¨¦s en los principales pa¨ªses industriales, que amenaza con prolongar la salida de la recesi¨®n de la econom¨ªa occidental, ser¨¢ el tema central de la reuni¨®n que mantendr¨¢n, el fin de semana del 12 de abril, en Londres, los ministros de Finanzas de Estados Unidos, Rep¨²blica Federal de Alemania, Francia, Jap¨®n y Gran Breta?a.

La mini cumbre occidental que se celebrar¨¢ unos dos meses antes de que los jefes de Estado y de Gobierno de los siete grandes (los cinco m¨¢s Italia y Canad¨¢), se encuentren en Otawa (Canad¨¢), reunir¨¢n adem¨¢s a los gobernadores de los bancos centrales, en un claro esfuerzo de Europa y Estados Unidos para evitar una situaci¨®n irreversible en la llamada ?guerra de les tipos de inter¨¦s?, que enfrenta desde finales de enero a las dos orillas del Atl¨¢ntico.La restrictiva pol¨ªtica monetaria que preconiza el Sistema Federal de la Reserva, alentado a todas luces por el heterodoxo equipo econ¨®mico del presidente Reagan, ha provocado a lo largo del mes de marzo una fuerte subida en los tipos de inter¨¦s en Europa, hasta llegar a niveles r¨¦cords desde la segunda guerra mundial. Adem¨¢s de Italia y B¨¦lgica, los dos ¨²ltimos pa¨ªses que se han visto forzados a subir en dos ocasiones sus tasas de inter¨¦s, en un esfuerzo de estabilizar sus econom¨ªas y evitar un empeoramiento de sus balanzas exteriores, pr¨¢cticamente todos los dem¨¢s pa¨ªses europeos han elevado sus tipos de descuento oficiales, para tratar de compensar los efectos negativos de la pol¨ªtica seguida desde Washington.

Esta tendencia al alza en los tipos, aunque forzada por los acontecimientos, est¨¢ preocupando seriamente a los responsables de las pol¨ªticas econ¨®micas de las capitales europeas. La raz¨®n es obvia: de continuar alto el precio del dinero, la ansiada y necesaria salida de la crisis econ¨®mica se retrasar¨¢ a¨²n m¨¢s de lo previsto, con el subsiguiente empeoramiento de la situaci¨®n social en Europa y de los ya altos niveles de desempleo.

Sin confirmaci¨®n oficial

Aunque la reuni¨®n de Londres no ha sido confirmada todav¨ªa por la canciller¨ªa brit¨¢nica del Exchequer, portavoces japoneses y norteamericanos se?alaron ayer la existencia de planes occidentales para reunir en Londres a los ministros de Finanzas de los cinco grandes; los pr¨®ximos 11 y 12 de abril. La asistencia de los gobernadores de los bancos centrales se debe, te¨®ricamente, al hecho de que, en algunos casos, existe una amplia divergencia sobre la pol¨ªtica monetaria a seguir entre los organismos que presiden y las respectivas autoridades pol¨ªticas. Esto es particularmente exacto en el caso de la Rep¨²blica Federal de Alemania.Seg¨²n medios informados, los temas centrales de la reuni¨®n de Londres ser¨¢n: los tipos de inter¨¦s a la luz del llamamiento de la cumbre europea de Maastricht (Holanda) a Estados Unidos, la coordinaci¨®n de las pol¨ªticas econ¨®micas respectivas para producir una r¨¢pida salida de la recesi¨®n, la preparaci¨®n de la reuni¨®n de primavera del comit¨¦ interino del FMI en Gab¨®n, y, por ¨²ltimo, el impacto de la econom¨ªa occidental de la nueva pol¨ªtica econ¨®mica de la Administraci¨®n norteamericana.

En la cumbre europea de Maastricht, los diez miembros de la Comunidad Econ¨®mica Europea expresaron su opini¨®n de que el mantenimiento de los altos tipos de inter¨¦s, como resultado de la pol¨ªtica monetaria restrictiva de Paul Volcker, amenazaba con hundir las escasas posibilidades de recuperaci¨®n de la econom¨ªa europea. Los pa¨ªses europeos, amenazados por los efectos de una corriente de capitales especulativos hacia Estados Unidos hacia el d¨®lar, se ve¨ªan forzados a elevar a su vez sus tipos para poder detener esta tendencia, evitar as¨ª la ca¨ªda en picado de sus monedas y corregir en lo posible los desequilibrios que experimentaban en sus balanzas exteriores.

Previsiones alarmistas

Para los europeos, el problema adem¨¢s no s¨®lo se reduc¨ªa a los aspectos financieros. Con esta situaci¨®n en el frente monetario, sus econom¨ªas se ver¨ªan encorsetadas por un tiempo superior al previsto, lo que, indudablemente, ayudar¨ªa a controlar la inflaci¨®n, pero inevitablemente agravar¨ªa las tensiones recesionistas.Una estimaci¨®n alarmista, a cargo del Instituto Econ¨®mico de Kiel, ven¨ªa a poner las cosas en t¨¦rminos muy claros: con las actuales pol¨ªticas econ¨®micas, la econom¨ªa occidental, con ligeras variaciones por pa¨ªses, no saldr¨¢ de la recesi¨®n durante seis trimestres seguidos. Es decir, la ansiada recuperaci¨®n no se producir¨ªa hasta muy entrado el a?o pr¨®ximo.

El mismo Instituto se?alaba que la econom¨ªa alemana terminar¨ªa este a?o con un crecimiento negativo del 2%, su d¨¦ficit exterior seguir¨ªa con cifras negativas y el comercio mundial, de vital importancia para una econom¨ªa orientada al exterior como la germana, experimentar¨ªa una contracci¨®n del 3% en Gran Breta?a, donde el tono conservador de su pol¨ªtica econ¨®mica no ofrece visos de cambio, la recuperaci¨®n podr¨ªa retrasarse hasta 1983, aunque si bien es cierto que su alta inflaci¨®n presentar¨ªa cifras de un solo d¨ªgito. Incluso en el resto de pa¨ªses de la CEE los resultados ser¨ªan tambi¨¦n negativos.

Con este sombr¨ªo panorama por delante, los pa¨ªses europeos miran hacia Washington con la esperanza de que la nueva Administraci¨®n norteamericana de un giro de 180 grados a su pol¨ªtica monetaria. Una suavizaci¨®n de la misma, especialmente en lo que concierne a los tipos de inter¨¦s, permitir¨ªa relajar a algunos pa¨ªses europeos sus recientes medidas econ¨®micas estabilizadoras y abrazar una pol¨ªtica de expansi¨®n que ayudara a limitar los efectos sociales de la crisis, especialmente en el cap¨ªtulo del paro.

Seg¨²n todos los indicios, la reuni¨®n de Londres pretende, precisamente, la b¨²squeda de una coordinaci¨®n entre los cinco grandes, no s¨®lo en el frente monetario, sino tambi¨¦n en la futura pol¨ªtica econ¨®mica a seguir. A este efecto, la reuni¨®n de Gab¨®n del comit¨¦ interino del FMI -donde habitualmente se hace un examen semestral de los resultados que ha ofrecido la anterior pol¨ªtica- terminar¨¢ por concretar esa nueva estrategia de salida de la recesi¨®n, que, con unos precios del petr¨®leo que se presentan estables por alg¨²n tiempo, podr¨ªa ser la esperada respuesta a la crisis.