Ligera recuperaci¨®n de la actividad bancaria en julio y agosto, motivada por la inflaci¨®n

La inversi¨®n bancaria se ha recuperado algo en los dos meses de verano, durante los cuales subieron, en general, los tipos de inter¨¦s pagados por las empresas, seg¨²n medios del sector. Para los expertos consultados, no hay, sin embargo, s¨ªntomas de que este fen¨®meno signifique una mejora de la actividad econ¨®mica. Por el contrario, opinan que ha coincidido con la vuelta al estancamiento. Sus explicaciones se basan en que la aceleraci¨®n de la inflaci¨®n ha generado mayores necesidades financieras, en un momento proclive a variaciones estacionales.

En efecto, los sondeos sobre demanda de cr¨¦dito realizados por dos grandes bancos en julio y agosto se?alan que creci¨® ligeramente la demanda de cr¨¦dito por parte del sector privado. Ello contrasta con un retroceso de los indicadores de actividad econ¨®mica, concretado en claras bajas de la industrial y alg¨²n avance en servicios y construcci¨®n.Paralelamente, pese a que las crecientes demandas de recursos por parte del sector p¨²blico no provocaron racionamiento en las disponibilidades l¨ªquidas, existe la impresi¨®n de que los tipos de inter¨¦s aumentaron. No tanto por el empuje de los mercados monetario e interbancario, cuyas alzas se dejaron sentir en los cr¨¦ditos de la banca extranjera, como por el encarecimiento de la retribuci¨®n al ahorro.

Seg¨²n datos del Banco de Espa?a y del Morgan Guaranty, recogidos por la Asociaci¨®n Espa?ola de Banca Privada (AEB), de enero a marzo los tipos de inter¨¦s de la banca comercial a corto plazo bajaron m¨¢s de un punto (del 16,84% al 15,75%), para luego subir en abril al 16,19%. Una evoluci¨®n similar registr¨®, desde niveles siempre superiores, el descuento de papel a un a?o, mientras permanecieron pr¨¢cticamente estables los tipos preferentes y m¨¢ximos (en tomo al 17,45 y 20,87%, respectivamente).

Sin embargo, los datos de mayo y junio manejados en el Banco de Espa?a detectan un incremento de tres d¨¦cimas a corto y en descuento, y algo inferior en los preferentes y m¨¢ximos. En el mismo per¨ªodo, se tiene constancia de un alargamiento por los extremos: ha aumentado la entrega de cr¨¦ditos por debajo del preferencial y se han endurecido las condiciones para las empresas menos solventes.

Para julio y agosto, las impresiones recogidas apuntan al mantenimiento de esta tendencia, pues es compartida la poca sensibilidad, al menos inmediata, de los tipos cobrados a las empresas con respecto al mercado monetario y a las bajas de Estados Unidos y Europa, m¨¢s relajadas al final del verano. De todas formas, el propio informe sobre la evoluci¨®n monetaria, dado a conocer hace unos d¨ªas por la AEB, reflejaba la posibilidad de que en verano se extendieran a las operaciones activas de la banca las tensiones del mercado monetario, a la vista de instrumentos de captaci¨®n de ahorro con elevados rendimientos (pagar¨¦s y c¨¦dulas hipotecarias) y de las subidas de los tipos pagados por los recursos en la banca y cajas de ahorro, pr¨®ximas a un punto en las diversas modalidades durante el primer semestre.

M¨¢s recursos que inversi¨®n

En cualquier caso, no hay un indicador global del coste del dinero para las empresas. Los ¨²ltimos datos aceptados generalmente como representativos de inversiones y recursos acaban de ser proporcionados, hasta finales de julio, por los avances de balances del Consejo Superior Bancario. Revelan que las inversiones mejoraron algo en julio, si bien todav¨ªa en los siete primeros meses del a?o han crecido menos que en el mismo per¨ªodo de 1981. La captaci¨®n de recursos, por el contrario, se ha moderado, aunque durante enero-julio su ritmo result¨® superior, al parecer por la preferencia de las econom¨ªas dom¨¦sticas y de algunas empresas por inversiones sin riesgo y rentabilidad ya notable. El avance inversor ha discurrido por una doble v¨ªa: ganancia de protagonismo a la banca extranjera en la concesi¨®n de cr¨¦ditos y cierta apertura en la espita del descuento de papel a las empresas, cerrada desde hace un a?o.As¨ª, el bache entre los aumentos de recursos y de inversiones bancarias t¨ªpicas (cr¨¦ditos, efectos y t¨ªtulos), pr¨®ximo a los 300.000 millones de pesetas al terminar el primer semestre del a?o, se ha reducido casi una tercera parte hasta el 30 de julio. El incremento de la inversi¨®n en ese mes fue de 285.367 millones de pesetas (un 2,76%), mientras que el de los recursos se qued¨® en 202.888 millones (1,77% m¨¢s). El desfase sigue siendo superior al de todo el a?o anterior (141.000 millones de pesetas), pero es menor si se comparan s¨®lo los recursos ajenos y las inversiones, excluyendo los aumentos de capital, que requieren m¨ªnimos desembolsos.

El mayor crecimiento absoluto de los recursos ajenos se centra en los dep¨®sitos: 629.157 millones de pesetas en enero-julio de 1981 y 972.926 millones en el mismo per¨ªodo del presente a?o, con aumento del 10,45% hasta diciembre.

Cualitativa y cuantitativamente, sin embargo, son m¨¢s destacados los cambios observados en las inversiones. El mayor se detecta en el descuento de letras: 60.590 millones de pesetas en julio. Al terminar junio las carteras bancarias de efectos arrojaban, con respecto a diciembre anterior, un saldo negativo de109.286 millones de pesetas.

Por el contrario, la financiaci¨®n v¨ªa cr¨¦ditos puros, que supone la mitad de todas las inversiones bancarias (exactamente 5,4 billones de pesetas al terminar julio), alcanz¨® en los siete primeros meses un. aumento del 18,50%. Este porcentaje es todav¨ªa inferior al del a?o pasado por las mismas fechas: 18,50%. Pero en el verano de 1981 se empezaba a notar el descenso en el descuento de papel por parte de la banca a las empresas, al parecer influido por la limitaci¨®n de comisiones que introdujo unos meses antes el Banco de Espa?a. En cambio, ahora esta fuente de financiaci¨®n tiende a cubrir la parte que le corresponde, un tercio de la inversi¨®n bancaria en los ¨²ltimos a?os.

El tercer cap¨ªtulo inversor, la cartera de t¨ªtulos, aument¨® en julio 38.492 millones de pesetas; en los siete primeros meses acumul¨® s¨®lo 90.815 millones de pesetas (6,25% de aumento sobre diciembre anterior). Aun as¨ª, lleva casi 10.000 millones de pesetas menos que en enero-julio 1981.