Se endurecen las condiciones para el cr¨¦dito de 500 millones de d¨®lares al Reino de Espa?a

La Direcci¨®n General del Tesoro ultima en estos d¨ªas el estudio de las ofertas presentadas por diversos bancos extranjeros para Instrumentar un cr¨¦dito sindicado a favor del Reino de Espa?a por valor de 500 millones de -d¨®lares (67.500 millones de pesetas). Las ofertas que hasta ahora se han presentado difieren entre s¨ª y muestran el endurecimiento de las condiciones generales a que se va a ver sometido el cr¨¦dito internacional a Espa?a durante el presente ejercicio.

El objetivo de la Direcci¨®n General del Tesoro es conseguir que los 500 millones de d¨®lares le sean prestados a un plazo de ocho a?os y que en la sindicaci¨®n participe el mayor n¨²mero de bancos posibles, aunque ello pueda significar un cierto empeoramiento de las condiciones que podr¨ªa obtener si la cifra de participantes se viera reducida.Las posibles ofertas que hasta el momento han llegado se refieren a que el cr¨¦dito al Reino se realice, por partes iguales, sobre el Libor (precio del dinero en el mercado interbancario de Londres) y sobre el prime rate (tipo de inter¨¦s preferencial en Nueva York). Sobre el tramo del Libor no parece haber ninguna disensi¨®n entre los posibles oferentes, ya que los diferenciales aplicados ser¨ªan de medio punto para los tres o cuatro primeros a?os y de 5/8 de punto para el resto de la vida del pr¨¦stamo.

En el tramo sobre el mercado norteamericano es donde hay mayores problemas. Por un lado, una de las ofertas fija el diferencial sobre el prime rate en 0,25 %, que incluso podr¨ªa ser algo superior para la segunda mitad de los ocho a?os, mientras que otra estima un diferencial medio m¨¢ximo del 0,25%. La dureza de las condiciones del mercado norteamericano para el Reino de Espa?a -similares a las de otros pa¨ªses, por otra parte se dejan ver m¨¢s en las cla¨²sulas de revisi¨®n de este ¨²ltimo diferencial que en su valor absoluto.

En todos los pr¨¦stamos a inter¨¦s variable se establece un m¨¢ximo de pago real de intereses que se fija en funci¨®n del tipo de inter¨¦s a que se emiten los certificados de dep¨®sitos de los bancos norteamericanos. Seg¨²n esta t¨¦cnica, la suma del prime y del diferencial pactado no puede sobrepasar la correspondiente al tipo de emisi¨®n de los certificados de dep¨®sitos m¨¢s un diferencial que se incluye entre las condiciones generales del pr¨¦stamo. Cuando la primera suma supera a la segunda el tipo de inter¨¦s que se paga es el de esta ¨²ltima. En estos momentos los bancos norteamericanos quieren elevar el techo m¨¢ximo de inter¨¦s al de los certificados m¨¢s 1,4 puntos, frente al 1,1 del a?o pasado. No obstante, una de las ofertas que se est¨¢n estudiando ofrece reducir este diferencial a 1,25 puntos.

Algunos medios financieros internacionales consultados consideran que los responsables de la Administraci¨®n tienen que aceptar un endurecimiento general en las condiciones, en comparaci¨®n con lo obtenido en a?os anteriores, pero que en cualquier caso el riesgo de Espa?a sigue siendo bueno y no se puede aceptar diferenciales muy elevados para conseguir a cambio una mayor presencia de bancos internacionales en la sindicaci¨®n.

En estos mismos medios se ha se?alado que la situaci¨®n de la econom¨ªa espa?ola, tanto por niveles de riesgo exterior como de la balanza de pagos no inspira especial preocupaci¨®n, descartando la necesidad de acudir a fuertes empr¨¦stitos exteriores como se ha indicado recientemente.

Lo que s¨ª se acepta es que la Direcci¨®n General del Tesoro nombre un coordinador del grupo, en lugar de un banco agente, para que todas las instituciones financieras interesadas en participar en la operaci¨®n de 500 millones de d¨®lares no se autoexcluyan como es tradicional cuando se presentan varias ofertas. En estos casos, los bancos que apoyaban una de ellas que no es la aceptada no entran posteriormente en la sindicaci¨®n que finalmente haya recibido el mandato del prestatario.