El Ministerio de Industria y el sector el¨¦ctrico estudian la fusi¨®n de las principales firmas catalanas del ramo

El Ministerio de Industria ha empezado a estudiar seriamente la posibilidad de propiciar una fusi¨®n de las principales compa?¨ªas el¨¦ctricas catalanas entre s¨ª y con El¨¦ctricas Reunidas de Zaragoza, para la formaci¨®n de una, gran empresa catalano-aragonesa de car¨¢cter mixto p¨²blico-privado. Se trata de la remodelaci¨®n de algunos proyectos anteriores cuyo esp¨ªritu ha sido rescatado por el ministerio en las ¨²ltimas semanas, puesto que conecta directamente con su proyecto de reordenaci¨®n y racionalizaci¨®n del sector el¨¦ctrico, iniciado con la nacionalizaci¨®n de la red de alta tensi¨®n.

El objetivo del Gobierno es doble: la reordenaci¨®n financiera del sector (ya iniciada con el pacto sellado el pasado mi¨¦rcoles, que incluye, entre otros compromisos, la nacionalizaci¨®n de la red de alta tensi¨®n y una reorientaci¨®n tarifaria y financiera) y la simplificaci¨®n del mapa el¨¦ctrico, de forma que se reduzca el n¨²mero de grandes empresas existentes en toda Espa?a, lo que simplificar¨ªa el di¨¢logo con el sector, introducir¨ªa mayor racionalidad en las redes de distribuci¨®n y dotar¨ªa a las nuevas firmas de una dimensi¨®n m¨¢s apta para enfrentarse a las dificultades financieras derivadas del alza del d¨®lar, moneda en que se han endeudado las el¨¦ctricas, especialmente para acometer el programa nuclear.El mapa el¨¦ctrico espa?ol, en aplicaci¨®n de esta filosof¨ªa, quedar¨ªa configurado por sendas grandes compa?¨ªas privadas que encabezar¨ªan el sector en amplias comunidades, en torno a las que girar¨ªan otras compa?¨ªas m¨¢s peque?as: Iberduero en el norte, Hidroel¨¦ctrica Espa?ola en la zona centro, Uni¨®n El¨¦ctrica-Fenosa en Galicia y la zona extreme?a, Sevillana en Andalucia y la nueva sociedad en Catalu?a y Arag¨®n. Junto a ellas, seguir¨ªa jugando un papel fundamental la empresa p¨²blica Endesa, tecera del ranking global.

La nueva firma englobar¨ªa por fusi¨®n a las cuatro grandes catalanas, FECSA, ENHER, Hidroel¨¦ctrica de Catalu?a, Fuerzas Hidroel¨¦ctricas del Segre, y a El¨¦ctricas Reunidas de Zaragoza. Un precedente lejano de las tentativa de fusi¨®n radica en los estudios que se realizaron hace ya algunos a?os para calibrar la conveniencia de unificar ENHER con la tambi¨¦n p¨²blica Endesa. Este plan, revitalizado el pasado oto?o, qued¨® descartado por el nuevo Gobierno socialista poco despu¨¦s, puesto que si por un lado simplificaba el esquema gerencial de dos entidades p¨²blicas, por otro las ventajas a?adidas no eran excesivas, y primaba sobre ellas el eventual desarraigo de la empresa respecto a sus ra¨ªces y su campo de actuaci¨®n estrictamente catalanes.Precedente inmediato

Otro precedente, este m¨¢s directo, de la posible fusi¨®n de las cinco empresas estriba en los estudios concluidos hace un par de meses por FECSA e Hidroel¨¦ctrica de Catalu?a (Hidru?a), orientados a dilucidar la conveniencia de fusionar ambas empresas. La duplicidad de sus redes de distribuci¨®n, especialmente en el casco urbano de Barcelona y su ¨¢rea metropolitana, evidenci¨® que las te¨®ricas ventajas de la mayor dimensi¨®n no eran suficientes para afrontar los problemas comunes -sobre todo, el endeudamiento- y que la salida posible deb¨ªa encaminarse hacia un conglomerado m¨¢s amplio.

As¨ª las cosas, y paralelamente a las conversaciones con el ministerio para la reordenaci¨®n general del sector, se esboz¨® la idea de ampliar hasta las cinco empresas mencionadas el proyecto de fusi¨®n, que actualmente est¨¢ en un estadio de primeras conversaciones previas. La inclusi¨®n, sobre el papel, de las cinco empresas, se debe a razones de complementariedad y, por tanto, de econom¨ªas de escala. As¨ª, por ejemplo, las zonas de distribuci¨®n de ENHER son complementarias de las de FECSA e Hidru?a, lo que ocurre igualmente con los trazados de la compa?¨ªa del Segre.

De otro lado, el excedente de producci¨®n que caracteriza a varias de las compa?¨ªas catalanas podr¨ªa equilibrarse mediante la incorporaci¨®n al proyecto de Reunidas, firma aragonesa que tiene un d¨¦ficit de caudal energ¨¦tico. En contrapartida a esta eventual ventaja de Reunidas, ¨¦sta compartir¨ªa las operaciones expansivas de las empresas catalanas, sobre todo en el ¨¢mbito nuclear. Se da la circunstancia, adem¨¢s, de que FECSA es uno de los principales accionistas institucionales de Reunidas, as¨ª como de Segre, en la que posee casi un tercio del capital.

El hecho de que el planteamiento de esta operaci¨®n incluya a ENHER, de car¨¢cter p¨²blico, parece no ser un obst¨¢culo mayor, por cuanto en su operativa ha venido actuando desde hace a?os de forma semejante a las empresas privadas. Esta incorporaci¨®n, evidentemente, implicar¨ªa que la empresa resultante de la fusi¨®n. tuviese una propiedad mixta p¨²blico-privada.

El endeudamiento

El principal problema que afrontan las el¨¦ctricas catalanas es id¨¦ntico al del resto del sector en toda Espa?a: la carga finan ciera, debida al endeudamiento en el extranjero, tomado especialmente para la construcci¨®n de las centrales nucleares. As¨ª por ejemplo, FECSA tiene un endeudamiento a medio y largo plazo de 129.000 millones y ENHER, de 103.000 millones. El reparto de las participaciones de cada el¨¦ctrica en ellas es como sigue: En Vandell¨®s-I (que lleva diez a?os de funcionamiento) os tentan sendos 23%, FECSA, ENHER e Hidru?a, y Segre tiene un 6%. En Asc¨®-I (cuya entrada en f¨²ncionarniento, siempre retrasada, parece ahora inminente) Fecsa es absolutamente mayoritaria, mientras que en Asc¨®-II FECSA y ENHER mantienen cada una un 40%, Hidru?a ostenta un 15% y Segre, un 5%. En Vandell¨®s-II la mayoritaria es ENHER, con un 54%; seguida de Hidru?a (28%), Segre (10%) y FECSA (8%). Naturalmente, los diferentes grados de compromiso en el programa nuclear, y por tanto de inversi¨®n y endeuda miento, constituyen la principal dificultad para la armonizaci¨®n de actitudes y por tanto para la realizaci¨®n del proyecto.