Las el¨¦ctricas fueron las grandes protagonistas de la semana

Las el¨¦ctricas tuvieron prendida la atenci¨®n de los inversores burs¨¢tiles durante toda la pasada semana.Despu¨¦s de la publicaci¨®n del decreto sobre nuevas tarifas, publicado, un poco para sorpresa de los no iniciados en la peculiar liturgia de este sector, el mi¨¦rcoles de Semana Santa, y en el que bajo su t¨ªtulo pr¨¢cticamente indiferente se planteaban las bases para la nueva definici¨®n de las relaciones entre el Estado y estas compa?¨ªas y, lo que era m¨¢s importante, para los inversores a corto plazo, se establec¨ªa una limitaci¨®n a la capacidad de estas empresas para repartir beneficios en tanto no hayan solucionado sus problemas financieros.

Aparentemente se establec¨ªa, en la citada norma, una limitaci¨®n gen¨¦rica a los dividendos del sector. ?stos no podr¨ªan superar el 8% del valor nominal de los t¨ªtulos si las compa?¨ªas quieren percibir ¨ªntegro el importe de los incrementos en las tarifas del sector.

Las dos magnitudes que se barajaban eran las de inversiones netas realizadas en el ejercicio y el endeudamiento que hubieran asumido las compa?¨ªas durante el mismo per¨ªodo. El saldo, en caso de resultar favorable al endeudamiento, es decir, que hubieran tomado pr¨¦stamos y cr¨¦ditos en una cuant¨ªa superior al importe de las inversiones materiales realizadas, imposibilitar¨ªa -siempre en caso de que quisieran percibir el importe ¨ªntegro de las subidas tarifarias- el reparto de dividendos en porcentaje superior al 8%.

Pero quedaban por definir los aspectos concretos de esta norma, y de donde podr¨ªa desprenderse con certeza cu¨¢les ser¨ªan las sociedades que, como consecuencia del decreto de 18 de abril, ver¨ªan limitada su capacidad de repartir beneficios.

Durante toda la semana se mantuvo la incertidumbre, y tras unas primeras reuniones en las que se correg¨ªa fuertemente a la baja el precio de estas acciones, se lleg¨® a una situaci¨®n de calma, en la que an¨¢lisis m¨¢s detallados de la situaci¨®n planteada llevaban a una buena parte de los especialistas a reconocer una amplia serie de aspectos positivos para el sector, con lo que los valores el¨¦ctricos comenzaron a recobrar su pulso y terminaban cerrando la semana en plena racha alcista, con un aut¨¦ntico derroche de energ¨ªas, que contrastaba con las penurias de d¨ªas anteriores, cuando incluso se apuntaba la posibilidad de que medios pr¨®ximos a las propias compa?¨ªas hubieran apoyado sus cotizaciones.

El punto negro lo constituy¨® el cierre de la ampliaci¨®n de Hidrola, cuyos derechos de suscripci¨®n se pagaron a 1,50 pesetas en el mercado madrile?o, sin que, a pesar de lo corto del precio, los inversores se manifestasen excesivamente motivados.