Descensos en sesi¨®n continua, sin excesivas pol¨¦micas

La ¨²ltima sesi¨®n de la corta tanda semanal no se dign¨® sorprender a nadie y el des¨¢nimo de anteriores jornadas prosigui¨® sin pena ni gloria, sumiendo en la apat¨ªa incluso a los que suelen hacer profesi¨®n de optimismo. Esta reacci¨®n no deja de ser comprensible cuando se recuerda que el ¨ªndice general ha perdido 3,60 puntos en la semana. Las expectativas de cambio, por si fuera poco, no est¨¢n nada claras, y una considerable mayor¨ªa apuesta por el mantenimiento de esta tendencia en lo que resta de noviembre. El cierre, sin embargo, present¨® mejor cara que el mi¨¦rcoles. Al menos, eso es lo que parece indicar una lectura objetiva de la situaci¨®n. Estos d¨ªas han sido dif¨ªciles para el mercado, y no s¨®lo por las tensiones de liquidez en el interbancario, propiciadas por la coincidencia de pagos en los impuestos trimestrales de las empresas con el pago aplazado del impuesto sobre la renta.

Esa situaci¨®n no favorece a la bolsa, especialmente si se preseta en unos momentos de incertidumbre. Pero el mercado se ha pasado en su celo, castigando excesivamente a los valores el¨¦ctricos, que contin¨²an sin definir todas esas inc¨®gnitas ya muy comentadas, y que quiz¨¢ est¨¢n purgando las alegr¨ªas realizadas a la hora de emitir bonos con unos tipos de inter¨¦s muy sustanciosos, absorbiendo dinero de la renta variable.

Telef¨®nica, en esas mismas circunstancias, ha terminado su ampliaci¨®n en Madrid con un resultado que los analistas consideran demasiado discreto. El cup¨®n cerr¨® ayer a seis pesetas, con baja de otros 50 c¨¦ntimos respecto al d¨ªa anterior, y de 1,25 pesetas sobre su primera cotizaci¨®n. La acci¨®n de esta sociedad, por otra parte, ha descendido, del 101%. cuando comenz¨® la operaci¨®n, al 95% de ayer. El resultado es que Telef¨®nica ha dejado el importe del derecho y otros 4,80 enteros en este ¨²ltimo mes, mientras que el cup¨®n jam¨¢s se ha podido acercar a las 10,73 pesetas de su valor te¨®rico.

A pesar de esta realidad poco confortante es necesario no olvidar que la excesiva liquidez que enfrenta el sistema monetario deber¨¢ aumentar hasta finales de a?o, ya que muchos inversores comienzan a plantearse su estrategia fiscal de cara al pr¨®ximo ejercicio, independientemente de otras consideraciones m¨¢s inmediatas. Un s¨ªntoma de los tiempos que corren, en este sentido, son las peticiones por casi 180.000 millones de pesetas para suscribir bonos del Tesoro, muy por encima del techo de emisi¨®n. ?sta es una buena se?al que la bolsa no ha querido cotizar.

Tampoco el mercado ha reflejado las informaciones aparecidas sobre los fondos de pensiones, que, seg¨²n todos los c¨¢lculos, podr¨ªan canalizar m¨¢s de un bill¨®n de pesetas en los pr¨®ximos cinco a?os y que, en parte, llegar¨¢n a la bolsa.

Por lo dem¨¢s, ayer se anunci¨® oficialmente la ampliaci¨®n de Hidrola, al tiempo que La Seda indicaba otra operaci¨®n de este tipo por 193,4 millones de pesetas, en la proporci¨®n de una acci¨®n nueva por cada 44 antiguas de la serie A o de 22 acciones de la serie B, y que se desarrollar¨¢ desde el 15 de este mes hasta el 14 de enero. Ebro, por su parte, comenz¨® ayer el reparto de dividendo por 54,05 pesetas netas, lo que le ha supuesto dejar el importe del cup¨®n, adem¨¢s de otros 4,19 enteros.