Protagonismo de derechos de suscripci¨®n y de bancos

La trayectoria que los mercados de valores hab¨ªan mantenido a lo largo de toda la semana pasada se vio alterada al desviarse buena parte de la atenci¨®n de los inversores hacia los derechos de suscripci¨®n. El inicio de seis importantes ampliaciones de capital provoc¨® un cierto revuelo en los patios de operaciones, al colocar a los asistentes en la dif¨ªcil situaci¨®n de elegir y no equivocarse, y tal vez por esto la indecisi¨®n fue la nota m¨¢s destacada de esta parte del mercado. Los precios de los derechos, en los cinco casos en que se contrataron, situaron la cotizaci¨®n de las nuevas acciones muy por encima de las viejas, como ya viene siendo habitual. Las posibilidades de desgravar por la v¨ªa de la renta variable no son muchas y, a pesar de que la mayor¨ªa de los inversores decidieron esperar acontecimientos, los precios de los cupones est¨¢n siendo los grandes beneficiarios de esta situaci¨®n.La mayor¨ªa de los desdobles fueron acompa?ados de una mejora en el precio de las acciones viejas, entre las que cabr¨ªa destacar la recuperaci¨®n de 8,74 enteros por parte de Azucarera, que descontaba el derecho y un dividendo complementario del ejercicio 83-84, y el avance de cinco enteros que registr¨® Duro Felguera. Entre las tres el¨¦ctricas que ayer empezaron su ampliaci¨®n de capital destac¨® el 1,05 que recuper¨® Sevillana; FECSA tan s¨®lo recuper¨® 0,20, y en el cap¨ªtulo de las p¨¦rdidas queda Iberduero, que retrocedi¨® algo m¨¢s de medio entero.

Estos avances de las acciones viejas hay que achac¨¢rselos a aquel sector de la inversi¨®n que no acude a las ampliaciones a los precios actuales al no verse en la necesidad de desgravar, y que no encuentra los precios de estos t¨ªtulos, ya en circulaci¨®n, m¨¢s ventajosos. Los casi 30 enteros que separaban ayer las acciones de vieja y nueva emisi¨®n de Hidrola s¨®lo son comprensibles a la luz de la necesidad de desgravar.

En cuanto al resto del mercado, pese a que ayer se mostr¨®, en conjunto, m¨¢s optimista, se sigue dando una gran diferencia entre el sector bancario y los dem¨¢s grupos. Parece que los bancos, una vez tomada la resoluci¨®n de avanzar, van a mantener este ritmo en las pocas sesiones que quedan de a?o, y que, al tiempo, son las ¨²nicas oportunidades que tienen para congraciarse con sus accionistas. Tambi¨¦n dentro de este sector hay que distinguir entre la situaci¨®n del Hispano, m¨¢s de 400.000 t¨ªtulos de demanda, y la de los otros componentes del grupo de cabeza, que manten¨ªan unos saldos discretos en los que apoyar unas subidas bastante importantes. Destac¨® aqu¨ª la prisa del Hispano por recuperar el terreno perdido, que le llev¨® a saltar un par de enteros m¨¢s de lo que le recomendaba la caja, cerrando al 177%.

Los sectores industriales registraron poco movimiento, tal vez como consecuencia del excesivo protagonismo que est¨¢n tomando los derechos de suscripci¨®n y los bancos. En cuanto a los primeros, es inevitable que la situaci¨®n se mantenga hasta finales de a?o, y tal vez algunos d¨ªas m¨¢s, y en los valores bancarios, no se esperan complicaciones, a no ser alg¨²n que otro tanteo vendedor en busca de los beneficios acumulados en estos d¨ªas. De todas formas, el final del a?o est¨¢ resultando casi todo lo tranquilo que se esperaba; pr¨¢cticamente est¨¢ todo resuelto, y lo ¨²nico que se aguarda es que el cien d¨¦ nuevamente la se?al de partida.