Telef¨®nica solicitar¨¢ al Gobierno permiso para aumentar al 49% la participaci¨®n extranjera en la compa?¨ªa

, Luis Solana, presidente de la Compa?¨ªa Telef¨®nica Nacional de Espa?a (CTNE), solicitar¨¢ pr¨®ximamente al Gobierno que permita aumentar la participaci¨®n extranjera en el capital de la compa?¨ªa hasta el 49%, al tiempo que prev¨¦ la colocaci¨®n de 47 millones de acciones de esta sociedad en las bolsas de valores de Francfort, Tokio, Londres, Par¨ªs y, posteriormente, Z¨²rich y Nueva York. El plan tiene como objetivo modificar sustancialmente una parte importante del accionariado de la Compa?¨ªa Telef¨®nica, que en los ¨²ltimos ejercicios no ha podido acudir a las ampliaciones de capital.

El presidente de Telef¨®nica, Luis Solana, va a pedir autorizaci¨®n al Gobierno para que la participaci¨®n extranjera en la compa?¨ªa pueda incrementarse hasta el 49%.Mientras, se ha comenzado un primer ensayo para dinamizar la composici¨®n del accionariado, mediante la colocaci¨®n de acciones de esta sociedad en el exterior. La primera partida consisti¨® en los 10 millones de t¨ªtulos (unos 5.000 millones de pesetas), que compr¨® Dresdner Bank el pasado viernes, d¨ªa 18, para recolocarlos en el mercado alem¨¢n.Esta semana se realizar¨¢ una operaci¨®n semejante en Tokio, a trav¨¦s de Nikko Securities, para colocar 15 millones de t¨ªtulos en el mercado japon¨¦s. Tambi¨¦n se encuentra casi ultimado un acuerdo con Paribas para que esta entidad coloque siete millones de acciones en Par¨ªs. Londres se quedar¨¢ con otros 15 millones.

Las negociaciones con Zurich ya est¨¢n en marcha, aunque los banqueros suizos esperan a ver c¨®mo se va desarrollando la experiencia en los dem¨¢s mercados. Nueva York deber¨¢ esperar m¨¢s, ya que las condiciones de entrada son m¨¢s dificultosas.

Como la venta de estos t¨ªtulos se fija aplicando la cotizaci¨®n del d¨ªa en la Bolsa de Madrid, previo descuento de una comisi¨®n, los responsables de Telef¨®nica no est¨¢n interesados en que este cambio se dispare excesivamente, para no dar la imagen de que la propia compa?¨ªa presiona al alza las cotizaciones y encarecer as¨ª la venta artificialmente. En este contexto, la evoluci¨®n m¨¢s favorable de cara a la consolidaci¨®n de estas salidas al exterior ser¨ªa la de una subida ligera y constante que demostrara a los inversores extranjeros que pueden realizar un buen negocio. La contenci¨®n de precios en esta etapa alcista de los mercados burs¨¢tiles nacionales ha supuesto a la compa?¨ªa tener que vender en bolsa unos seis millones de t¨ªtulos, que han servido para hacer desaparecer pr¨¢cticamente su autocartera.

Actualmente s¨®lo el 25% del capital de la compa?¨ªa puede estar en manos de inversores extranjeros, por lo que el 75% de los t¨ªtulos en circulaci¨®n se encuentran estampillados con la leyenda "no transferible a extranjeros". Ahora bien, como ahora las operaciones burs¨¢tiles no suponen necesariamente la transferencia de los t¨ªtulos f¨ªsicos, es muy dif¨ªcil saber qu¨¦ porcentaje del capital de Telef¨®nica ha salido realmente al exterior. Fuentes de la compa?¨ªa consideran que a¨²n no se ha Regado a ese 25%, aunque el 20% de la contrataci¨®n de Telef¨®nica en la Bolsa de Madrid va a parar a manos de inversores extranjeros.

Con las previstas operaciones al exterior y para hacer frente a la conversi¨®n de las emisiones de bonos, Telef¨®nica ver¨¢ totalmente liquidada la autocartera y a¨²n le har¨¢n falta m¨¢s t¨ªtulos para cubrir sus necesidades. Los analistas consideran, sin embargo, que la empresa en caso de una excesiva presi¨®n del mercado podr¨ªa recurrir a las acciones en posesi¨®n del fondo de jubilaciones de la propia compa?¨ªa o a la cartera del Banco, de Espa?a.

Ampliaci¨®n de capital

Telef¨®nica, paralelamente, tiene dise?ado un plan para modificar una parte importante de su accionariado espa?ol actual, compuesto en buena medida por peque?os ahorradores que adquirieron acciones de la compa?¨ªa cuando se registr¨® el boom de las Matildes y que, a causa de la p¨¦rdida burs¨¢til sufrida desde 1974, han visto muy disminuido su patrimonio y no suelen acudir a las ampliaciones de capital, por lo que son una r¨¦mora a la hora de dise?ar este tipo de operaciones de captaci¨®n de recursos.

A trav¨¦s de los bonos convertibles -la primera emisi¨®n sali¨® al mercado el ¨²ltimo trimestre de 1984- la Compa?¨ªa Telef¨®nica Nacional de Espa?a espera atraer a aquellas personas que tengan la necesidad de invertir una media de 50.000 a 200.000 pesetas anuales para acogerse a la desgravaci¨®n fiscal.

Este nuevo perfil del accionariado permitir¨¢ cubrir las futuras ampliaciones de capital de una forma efectiva. Ayer se aprob¨® la pr¨®xima ampliaci¨®n de capital, que se realizar¨¢ en la, proporci¨®n de una acci¨®n nueva por cada ocho antiguas, al 80%, para permitir que la rentabilidad del valor se sit¨²e en tomo al 13,75%. El valor del cup¨®n te¨®rico es de 19 pesetas al cambio de ayer. Los responsables de la compa?¨ªa han adelantado la operaci¨®n para que se clarifique el mercado.