El Banco de Espa?a volvi¨® a bajar los tipos de cesi¨®n temporal de pagar¨¦s del Tesoro

El tipo de inter¨¦s al que el Banco de Espa?a cede pagar¨¦s del Tesoro a las instituciones financieras volvi¨® a bajar ayer 1/8 de punto, situ¨¢ndose en el 12% para los t¨ªtulos con pacto de recompra a un mes y el 12,750% para los de tres meses. Es la segunda reducci¨®n que tiene lugar en los ¨²ltimos d¨ªas, y las instituciones financieras, quiz¨¢ pensando en nuevas bajas, est¨¢n adquiriendo pagar¨¦s del Tesoro en cantidades importantes. El viernes pasado compraron 23.000 millones de pesetas; el s¨¢bado, 19.000 millones, y ayer adquirieron otros 23.000 millones. En total, m¨¢s de 65.000 millones de pesetas, cifra muy superior a la de vencimientos de estos d¨ªas.La subasta de pr¨¦stamos de regulaci¨®n monetaria -cr¨¦ditos que el Banco de Espa?a concede a las instituciones financieras que necesitan liquidez- tuvo escasa actividad, 51.112 millones de pesetas, que se prestaron a un d¨ªa al 13,75%, el mismo tipo que durante el fin de semana pasado.

El escaso volumen de peticiones se debe, seg¨²n fuentes del sector financiero, a la menor demanda de dinero que se viene detectando en los ¨²ltimos d¨ªas -lo que ha permitido proceder a la baja en los tipos de inter¨¦s, al irse centrando el crecimiento de las magnitudes monetarias dentro de los objetivos- y a que algunas instituciones, que tradicionalmente, han pedido pr¨¦stamos de regulaci¨®n, solicitaron dinero por debajo del tipo de inter¨¦s en la creencia de que la nueva tendencia a la baja de los mismos se ver¨ªa reforzada por un nuevo descenso ayer, lunes.

Nuevos datos

La baja en la cesi¨®n de pagar¨¦s, un cuarto de punto en tres d¨ªas, est¨¢ en l¨ªnea con la reducci¨®n de los tipos de inter¨¦s en los pr¨¦stamos de regulaci¨®n, medio punto el pasado viernes, y habr¨¢ que esperar unos cuantos d¨ªas m¨¢s para saber si se volver¨¢ a producir una nueva rebaja a finales de mes o en los primeros d¨ªas de septiembre.Lo normal es que se espere a conocer la evoluci¨®n de las magnitudes monetarias en el mes de agosto, despu¨¦s del importante ajuste realizado en la ¨²ltima parte del mes de junio y durante todo el mes de julio. En medios del sector se estima muy probable que el crecimiento acumulado de los activos l¨ªquidos en manos del p¨²blico se sit¨²e ya en este mes dentro de la banda de objetivos, lo que propiciar¨ªa nuevas flexiones a la baja en los tipos de inter¨¦s.

La evoluci¨®n de la demanda de cr¨¦dito del sector privado, que en los ¨²ltimos meses ha mostrado un cierto relanzamiento, es otro de los elementos a considerar a la hora de prever la evoluci¨®n futura de los tipos. Lo mismo que el ¨ªndice de precios al consumo de los pr¨®ximos meses, en especial el del pasado mes de julio, tras el crecimiento negativo del mes de junio.

En algunos medios financieros se se?ala que se podr¨ªa estar forzando una baja algo artificial de los tipos al no existir todav¨ªa condiciones objetivas suficientes que justificaran los ¨²ltimos movimientos del Banco de Espa?a.