Las mejoras salariales y la ca¨ªda de la inflaci¨®n llevan los dep¨®sitos bancarios de los hogares a otro r¨¦cord

El ahorro que las familias espa?olas tienen depositado en las entidades financieras est¨¢ en niveles nunca vistos hasta la fecha. Los hogares acumularon 1,041 billones de euros en dep¨®sitos bancarios (plazos fijos y cuentas remuneradas) a cierre del pasado mes de diciembre, la mayor cantidad de la serie hist¨®rica que actualiz¨® este jueves el Banco de Espa?a. Aunque las cifras todav¨ªa son provisionales, s¨ª permiten anticipar un cambio de tendencia que rompe con la ca¨ªda que se hab¨ªa registrado en el ejercicio previo, cuando el indicador cay¨® como consecuencia de la crisis de precios y del endurecimiento de la pol¨ªtica monetaria. Detr¨¢s de la mejora certificada por el supervisor, avanzan los expertos, se sit¨²an la paulatina correcci¨®n de la inflaci¨®n y el aumento de la tasa de ahorro de los hogares, espoleada principalmente por las mejoras retributivas y el aumento del empleo. Tambi¨¦n ha influido el cambio de posici¨®n de los bancos, que empezaron a remunerar parcialmente las cuentas ante las cr¨ªticas recibidas por buena parte de los clientes.

El abultamiento de los dep¨®sitos hasta niveles r¨¦cord se produce despu¨¦s de que las familias aportaran alrededor de 13.400 millones de euros solo en diciembre, un mes en el que buena parte de ellas reciben la paga extra de Navidad. En noviembre, el ahorro conjunto rondaba los 1,028 billones de euros y desde julio a octubre, coincidiendo con el periodo estival y las semanas posvacacionales, el indicador se mantuvo pr¨¢cticamente estable en 1,017 billones. Si se analiza el conjunto del a?o, las familias depositaron en sus cuentas bancarias activos por valor de m¨¢s de 41.000 millones, ya que a cierre de 2023 los dep¨®sitos superaban por muy poco el bill¨®n de euros. El aumento de un ejercicio a otro fue, por lo tanto, del 4%.

En la subida de los ¨²ltimos meses, explica Joaqu¨ªn Maudos, director adjunto del Instituto Valenciano de Investigaciones Econ¨®micas (Ivie), puede estar influyendo el aumento de la tasa de ahorro de los hogares, que a su vez se explica por la creaci¨®n de empleo y la subida de los salarios, que registraron un alza del 3,1% seg¨²n la estad¨ªstica de convenios en 2024. En la ecuaci¨®n, a?ade el experto, tambi¨¦n hay que incluir la ca¨ªda de la tasa de inflaci¨®n, que repercute positivamente en la renta real disponible de los hogares al dejar m¨¢s dinero en sus bolsillos.

No en vano, en 2023 las familias retiraron parte de su dinero para hacer frente a la espiral alcista de los precios y al encarecimiento de los pr¨¦stamos ¡ªtanto por el cr¨¦dito nuevo como por las hipotecas a tipo variable¡ª, pero tambi¨¦n para buscar alternativas m¨¢s rentables en las que colocar sus ahorros y as¨ª esquivar la escasa remuneraci¨®n que ofrec¨ªa entonces la banca. Como recuerda Mar¨ªa Jes¨²s Fern¨¢ndez, economista s¨¦nior de Funcas, muchos hogares se decantaron entonces por otro tipo de activos como la compra de t¨ªtulos de deuda, fundamentalmente p¨²blica, y la participaci¨®n en fondos de inversi¨®n. Para muestra, las largas colas en la sede del Banco de Espa?a para comprar Letras del Tesoro que dej¨® el a?o 2023.

Esa fuga del ahorro a otro tipo de veh¨ªculos m¨¢s rentables supuso un aviso a navegantes para la banca, que decidi¨® cambiar su pol¨ªtica con el objetivo de atraer clientela y dinero. Por eso, prosigue Maudos, ¡°otro factor adicional que puede haber contribuido al aumento de los dep¨®sitos durante 2024 es su remuneraci¨®n¡±. Aunque desde julio est¨¢ cayendo en los dep¨®sitos a plazo en paralelo a la ca¨ªda de los tipos oficinales del Banco Central Europeo (BCE), en noviembre el tipo de inter¨¦s medio estaba en el 2,22%. ¡°Para los ahorradores conservadores y tradicionales, suele ser un destino habitual¡±. Quedan por ver, sin embargo, los efectos que la rebaja de los tipos provocar¨¢ en la remuneraci¨®n del ahorro. Y es que el lado negativo del abaratamiento del precio del dinero suele ser el ajuste a la baja en productos financieros como las cuentas y los dep¨®sitos.

Es un movimiento l¨®gico: una vez que el BCE se embarca en la senda de bajada de tipos de inter¨¦s, los productos t¨ªpicos de ahorro van actualizando a la baja la rentabilidad que ofrecen. El a?o pasado la facilidad de dep¨®sito (el tipo de inter¨¦s de referencia para el supervisor bancario) arranc¨® en el 4% y ahora se encuentra en el 3%, mientras que los analistas esperan que pueda llegar a situarse en una horquilla de entre el 1,5% y el 2% para 2025.

Por eso, a?ade Fern¨¢ndez, hay que tener en cuenta que aunque los dep¨®sitos est¨¦n en m¨¢ximos en t¨¦rminos absolutos, su peso real est¨¢ cayendo poco a poco debido a los cambios en la composici¨®n de los activos financieros. ¡°Aunque aumenta el volumen de dinero, crece mucho m¨¢s el que se destina a los fondos de inversi¨®n o a los t¨ªtulos de deuda¡±. As¨ª, insiste Fern¨¢ndez, se est¨¢ produciendo un cambio en la composici¨®n de la cartera de los hogares: los dep¨®sitos caen hasta el entorno del 33% desde el 35%, mientras que el peso de fondos pasa del 42% al 47% y el de los t¨ªtulos de deuda, del 0,5% al 1,3%.