Nunca digas s¨ª y para siempre jam¨¢s

La inseguridad que aprisiona la contrataci¨®n de acciones en las bolsas durante los ¨²ltimos meses se extendi¨® ayer de nuevo a las cotizaciones, y hasta la propia renta fija. Sin abandonar la t¨®nica de escaso negocio, bajaron buena parte de los valores que hab¨ªan subido el d¨ªa anterior, sobre todo en el sector el¨¦ctrico. El ¨ªndice general de Madrid perdi¨® 23 cent¨¦simas, aunque el de Valencia lleg¨® a 84 y el de Bilbao a 67. Que hubiera m¨¢s t¨ªtulos con dinero para comprar que papel para vender ha resultado otra vez intrancendente. Por desconfiar, los mercados dudan hasta de que la baja de tipos de inter¨¦s del dinero pueda continuar por mucho tiempo, y han vuelto a estar dominados por el ansia de beneficio inmediato. Pero tambi¨¦n se observan tomas de posici¨®n selectivas, en las que no prima tanto el ambiente como el dividendo esperado.El volumen de contrataci¨®n de acciones, cifrado oficialmente para el primer d¨ªa de la semana en 895 millones de pesetas, parece haberse mantenido en Madrid por debajo de los 1.000 millones, salvo que haya sido elevado por operaciones realizadas al margen de los corros. Un signo similar ha tenido la renta fija. Los acusados descensos en los tipos de inter¨¦s de los pagar¨¦s del Tesoro comprados por las entidades de cr¨¦dito al Banco de Espa?a se desplazaron ayer parcialmente a los burs¨¢tiles. No obstante, el negocio de ¨¦stos ha sido espectacularmente bajo respecto al lunes: 287,5 millones de pesetas para los ejecutados normalmente y 362 millones para las operaciones con pacto de recompra.

Cant¨¢brico, Hidrola, Iberduero, Sevillana y Uni¨®n Fenosa fueron las el¨¦ctricas con mayor movimiento de precios en los corros. Varios valores salvaron su cotizaci¨®n de la presi¨®n vendedora, entre ellos los que hab¨ªan bajado el d¨ªa anterior. Los habituales atribu¨ªan la ca¨ªda general del sector, principalmente, al retraso en los intercambios de activos, las ventas de extranjeros y la presencia de algunas ¨®rdenes, sobre todo procedentes de la clientela bancaria, que persiguen la realizaci¨®n de minusval¨ªas antes de que sea debatida en Cortes y promulgada la anunciada reforma legal en el impuesto sobre la renta.

Los extranjeros, culpados en las ¨²ltimas semanas de que Telef¨®nica haya bajado en poco tiempo del 120% al 113,5% en que lleva varias d¨ªas estabilizada, saben que las bolsas espa?olas ofrecen mayores m¨¢rgenes de beneficio que otras. Pero les atrae el negocio f¨¢cil y parecen estar utilizando parte de sus fuertes compras del pasado reciente para realizar beneficios, a la espera de que Espa?a prepare su entrada en la Comunidad Econ¨®mica Europea con una depreciaci¨®n del tipo de cambio que les har¨ªa m¨¢s barato el volver a comprar. Esta labor se atribuye fundamentalmente a los suizos y los alemanes, mientras que de los ingleses los comentarios dicen que la esterlina no tiene mayores m¨¢rgenes de apreciaci¨®n respecto a la peseta.

Con todo, el l¨¢nguido mercado ha iniciado una toma selectiva de posiciones. Sin permanecer ajena al d¨ªa a d¨ªa, la escasa inversi¨®n burs¨¢til mira hacia las empresas de las que cabe esperar mejores resultados para el presente a?o o hacia las que mejor pueden superar el reto europeo.