El doctor Caligari ilumina su gabinete con luz de gas

Ya estaba previsto desde un punto de vista l¨®gico, aunque parec¨ªa casi imposible desde el aspecto cotidiano, pero las primeras informaciones sobre la reuni¨®n que celebraron el jueves los presidentes de las compa?¨ªas el¨¦ctricas han sido el gran catalizador para conseguir que el mercado se orientase al alza.Los altos niveles de rentabilidad que han alcanzado estos valores y la impresi¨®n generalizada sobre el feliz desenlace en los intercambios de activos hab¨ªan modificado sustancialmente la actitud de las instituciones, que hab¨ªan vuelto sus ojos t¨ªmidamente desde el pasado mi¨¦rcoles hacia estos valores. Ayer, sin embargo, fue la apoteosis, con una ganancia de 1,25 puntos en el ¨ªndice general y con una subida de 3,90 en el indicador particular de las el¨¦ctricas (Iberduero, Hidrola y Sevillana subieron hasta el l¨ªmite). Fr¨ªa y objetivamente, lo cierto es que a estas alturas no se sabe cu¨¢l es el sentido del acuerdo alcanzado en la cumbre el¨¦ctrica, pero los rumores apuntan hacia un fortalecimiento de las posiciones de las empresas m¨¢s d¨¦biles, lo que se puede traducir en que no habr¨ªa recortes de dividendos.

Pero existe otro factor que tambi¨¦n ha ejercido una notable y beneficiosa influencia en el mercado burs¨¢til: el anuncio del des censo de los tipos preferenciales de la banca para acomodarlos a los intereses ofrecidos por los pagar¨¦s del Tesoro. Este hecho incidir¨¢ positivamente en la reactivaci¨®n de las inversiones y en la posibilidad de canalizar m¨¢s dinero hacia la renta variable, ya que es de esperar que la retribuci¨®n del pasivo bancario sufra un recorte paralelo en un futuro m¨¢s o menos inmediato. Por el momento, el Banco Popular ha confirmado la rebaja del precio de su dinero en medio punto en el descuento comercial y en los cr¨¦ditos y pr¨¦stamos hasta tres meses, mientras que los cr¨¦ditos a un a?o registran un recorte de un punto.

Paralelamente, el d¨¦ficit comercial de Estados Unidos ha descendido a 9.900 millones de d¨®lares en agosto, frente a 10.500 millones en julio y 13.400 millones en junio. A pesar de que un desequilibrio de 1,613 billones de pesetas contin¨²a siendo fuente de preocupaciones para casi todos los pa¨ªses, la bonanza ha permitido cierto mejoramiento del d¨®lar, que ayer subi¨® una peseta en el mercado de Madrid. Dado lo complejo del mecanismo de ajuste de los mercados de divisas, las expectativas sobre la moneda norteamericana se orientan hacia los cuatro puntos cardinales, desde aquellas que apuestan por otra intervenci¨®n de los bancos centrales para situar el d¨®lar en torno a los 200 yens (unas 150 pesetas) hasta las que consideran que la moneda espa?ola flexionar¨¢ a la baja hasta situarse en las cercan¨ªas de 165 pesetas / d¨®lar.

Mientras, el Banco de Espa?a intervino ayer en el mercado con una subasta de pr¨¦stamos a un d¨ªa por 107.400 millones de pesetas y que result¨® al 11% de inter¨¦s, como ya es habitual en estos tiempos. El precio del dinero se mantiene pr¨¢cticamente en los mismos niveles y los dep¨®sitos a un d¨ªa en el interbancario se situaron en el 10,51% y a tres meses al 11,06%. Los pagar¨¦s registraron el 10,23% y 10,43% para esos mismo plazos. Los pagar¨¦s de regulaci¨®n a un mes siguen al 10,250% y a tres meses al 10,500%.