Aumenta la confusi¨®n ante los nuevos recortes

El papel contin¨²a saliendo a los corros sin que, aparentemente, est¨¦n demasiado claras las circunstancias de este abandono de las posiciones tan brillantemente conquistadas hace tan s¨®lo una semana. Todos los aspectos econ¨®micos favorables han sido suficientemente valorados por los mercados de renta variable que, en estos momentos, acusan una falta de continuidad notable entre aquella coyuntura positiva y el panorama financiero a corto plazo. La capacidad inflacionista del d¨¦ficit p¨²blico y la dificultad de que los tipos de inter¨¦s se orienten a la baja ante esta situaci¨®n, pueden estar alejando algunos fondos de los mercados, si bien los vol¨²menes de contrataci¨®n a¨²n mantienen un nivel m¨¢s que aceptable.Los recortes en los precios, al igual que las subidas, est¨¢n a¨²n muy localizados, por lo que no se puede considerar la evoluci¨®n actual de la renta variable como una tendencia negativa. La confusi¨®n, acrecentada por los bruscos cambios de orientaci¨®n de algunas cotizaciones es la nota m¨¢s destacada y, dentro de las frases al uso para andar por los parqu¨¦s hay una que hace referencia a la ponderaci¨®n a la baja de las situaciones confusas. No se entiende bien por qu¨¦ son los valores el¨¦ctricos los m¨¢s castigados, m¨¢xime cuando en todo el mercado pocos valores est¨¢n al nivel de precios de las el¨¦ctricas y, sobre todo, a su nivel de rentabilidad, aunque este aspecto parece haber comenzado a perder peso.

Se esperaba una situaci¨®n m¨¢s calmada para el sector el¨¦ctrico tras la reacci¨®n t¨¦cnica de la sesi¨®n anterior, pero en ning¨²n caso se contaba con un nuevo retroceso de la importancia del registrado ayer. Este ambiente negativo fue contagiando al resto del mercado y la confirmaci¨®n de que tambi¨¦n los valores bancarios segu¨ªan bajo signo vendedor no hizo sino acelerar el proceso. Los siete grandes acumularon algo m¨¢s de 700.000 t¨ªtulos a la venta sin encontrar contrapartida compradora, con s¨®lo dos de estos valores registrando un peque?o saldo comprador. Los resultados fueron muy desiguales, registr¨¢ndose un avance de 25 enteros y una p¨¦rdida acumulada de 65 para el Hispano. No obstante, el volumen de t¨ªtulos negociado se mantiene estable, con 757.000 para estos siete valores. La desigualdad tambi¨¦n se dio en el nivel de los mercados, pues hubo diferencias notables en la cotizaci¨®n de un solo valor. El Banco Pastor cerr¨® al 455% en Bilbao tras bajar 25 enteros, mientras que en Barcelona cerraba al 500% despu¨¦s de haber subido 20. Esto pone de manifiesto la precipitaci¨®n con que se est¨¢ operando en algunos casos y, sobre todo, la falta de definici¨®n a corto plazo.

Los tipos de inter¨¦s, mientras tanto, han mostrado una ligera inclinaci¨®n a la baja, tanto para los pagar¨¦s del Tesoro negociados con pacto de recompra como para el mercado interbancario. En el caso de los pagar¨¦s, las operaciones a una semana no consiguieron superar el 11 % como remuneraci¨®n anual manteni¨¦ndose, sin embargo, en el 9,50% para las operaciones a tres meses. La contrataci¨®n total de pagar¨¦s super¨® los 5.000 millones de pesetas nominales, con la mayor parte de las operaciones concentradas en el corto plazo como, por otra parte, suele ser habitual.