El crecimiento de las magnitudes monetarias se mantiene cuatro puntos por encima de los objetivos de la Administraci¨®n

El crecimiento de las magnitudes monetarias durante el pasado mes de marzo sigui¨® siendo muy elevado, y alejado de la parte alta de la banda de objetivos establecida por la Administraci¨®n, seg¨²n se desprende de los datos facilitados por el Banco de Espa?a. Los activos l¨ªquidos en manos del p¨²blico crecieron el 18,6% respecto al mismo mes del a?o anterior, porcentaje inferior en tres puntos al experimentado durante el mes de febrero, pero todav¨ªa alejado del 12% previsto para el conjunto del a?o.La media de incremento trimestral del dinero en circulaci¨®n, situada en el 16,8%, tambi¨¦n se encuentra por encima de las previsiones. Los dep¨®sitos de clientes de los bancos frenaron su descenso, al tiempo que las cajas manten¨ªan sus tasas de aument¨® y las cooperativas crec¨ªan al 21%.

Las elevaciones de los tipos de inter¨¦s llevadas a cabo por el Banco de Espa?a en sus pr¨¦stamos de regulaci¨®n monetaria durante el mes de marzo produjeron una cierta desaceleraci¨®n en el crecimiento de las magnitudes monetarias durante el pasado mes en relaci¨®n a lo que hab¨ªa ocurrido en febrero. No obstante, el crecimiento sigue siendo muy fuerte, aunque este mes parece que se debe menos a las necesidades de financiaci¨®n del d¨¦ficit del sector p¨²blico y algo al aumento del cr¨¦dito al sector privado, que ha alcanzado tasas muy elevadas (el 22% seg¨²n el avance del Banco de Espa?a).

Los activos l¨ªquidos en manos del p¨²blico se situaron en 26,2 billones de pesetas al finalizar marzo, con un aumento del 18,6% respecto a febrero, que crecieron el 21,5%.

La tasa de incremento trimestral, que elimina parte de los altibajos coyunturales que pueden tener todas estas magnitudes, se mantiene bastante por encima de los objetivos del Gobierno. El crecimiento del trimestre que finaliza en marzo, respecto al mismo per¨ªodo del a?o pasado, ha sido del 16,8%, mientras que el objetivo para 1986, despu¨¦s de haber sido revisado al alza en febrero por las mayores perspectivas de crecimiento de la econom¨ªa, es del 12%.

El crecimiento trimestral por encima de los objetivos se ha debido a los fuertes incrementos de febrero y marzo, lo que significa que, a menos que se produzca una desaceleraci¨®n mucho m¨¢s fuerte de las magnitudes monetarias en abril -lo que no parece muy probable-, los datos del pr¨®ximo mes mostrar¨¢n un cierto agravamiento, que, l¨®gicamente, deber¨ªa comenzar¨¢ a disminuir a partir de la integraci¨®n de los datos que resulten en mayo y junio.

Mantenimiento de dep¨®sitos

La desaceleraci¨®n parece que ya est¨¢ teniendo lugar, aunque de forma algo lenta como para que se recupere el control antes de los meses de verano.El mes de marzo ha sido el primero del a?o en el que los dep¨®sitos de bancos, cajas y cooperativas de cr¨¦dito han aumentado respecto a los saldos del mes anterior. Este crecimiento, del 3,4%, se ha debido a una fuerte desaceleraci¨®n en el ritmo de ca¨ªda de los dep¨®sitos bancarios, a pesar de que en ese mes venc¨ªa buena parte de los pagar¨¦s de propia financiaci¨®n de estas entidades; al mantenimiento de las tasas de aumento de los dep¨®sitos de las cajas de ahorro, por encima del 10% mensual, y al fuerte incremento de los saldos de las cooperativas de cr¨¦dito.

Los datos del Banco de Espa?a sobre crecimiento de las magnitudes monetarias apuntan a una moderaci¨®n, durante el mes de marzo, de las necesidades de financiaci¨®n del sector p¨²blico -tendencia que podr¨ªa mantenerse en los meses siguientes si se confirmaran las previsiones de ingresos por el impuesto sobre el valor a?adido (IVA) y se mantienen las mayores entradas por la fiscalidad de los carburantes-, al tiempo que se ha producido un fuerte crecimiento del cr¨¦dito al sector privado, que ha superado el 22% en el pasado mes de marzo respecto a febrero y el 14,2% en la tasa trimestral.