La opci¨®n de liquidez como posici¨®n de riesgo

El mercado catal¨¢n ha logrado superar al segundo intento la barrera del 200%, con lo que ya son dos las bolsas que se encuentran por encima de ese nivel. Las otras dos, Valencia y Madrid, quedan a tan s¨®lo cinco puntos de conseguirlo, con un mercado que se est¨¢ apoyando ¨²nicamente en los pilares tradicionales. Los valores industriales vuelven a ser las v¨ªctimas propiciatorias de los trasvases de fondos, ofreciendo una imagen de abandono total por parte de los inversionistas. La configuraci¨®n de los mercados de valores vuelve a resumirse en un constante cambio de posiciones en el que la rapidez de actuaci¨®n ofrece el m¨¢s alto porcentaje de posibilidades de acierto. L¨®gicamente, el tel¨®n de fondo est¨¢ compuesto por un importante volumen de dinero que les da a las sesiones un alto grado de liquidez.La presencia de t¨ªtulos el¨¦ctricos en los corros ha dotado a la sesi¨®n de un dinamismo que en la ocasi¨®n anterior que esto sucedi¨® se ha correspondido con el inicio del tir¨®n alcista, si bien esta vez se ha podido detectar cierto cansancio en algunos de estos valores. El anuncio de una nueva ampliaci¨®n de capital, la de Uni¨®n Fenosa en la proporci¨®n de una acci¨®n nueva por cada 11 antiguas con un desembolso de 400 pesetas, al que previsiblemente acompa?ar¨¢n otros, est¨¢ sirviendo de aliciente para los inversionistas, que se han apresurado a tomar posiciones en aquellos valores que consideran m¨¢s adecuados. Las subidas registradas ayer muestran que hay una aceptaci¨®n importante de estas ampliaciones, tan s¨®lo oscurecida ligeramente por la abundancia de papel.

El grupo de comunicaciones, posiblemente ampliado ma?ana por la presencia de Amper, mostr¨® alg¨²n cansancio, debido sin duda a las fuertes subidas de la semana anterior. No obstante, se gan¨® medio entero, al tiempo que se desata la especulaci¨®n en torno al precio de salida al mercado de la filial. Tal vez por tener una referencia pr¨®xima, la de Unipapel, la mayor¨ªa se inclina por el 400%, aunque este punto a¨²n no ha sido fijado oficialmente.

Los valores bancarios parecen haber dado por concluida su fase de descanso y se han lanzado nuevamente por la senda alcista. Los siete grandes han acumulado una demanda sin contrapartida vendedora de casi 500.000 t¨ªtulos, lo que les ha permitido ganar entre cinco y 50 enteros. El volumen de t¨ªtulos negociados se mantiene en torno a los 500.000, contrastando sensiblemente esta estabilidad en las ejecuciones con las oscilaciones registradas por los saldos y las cotizaciones.

Los sectores industriales, por el contrario, son los proveedores de los fondos que, habiendo decidido permanecer en el mercado, se dirigen hacia los sectores en los que, al parecer, se encuentran las mejores expectativas. Estas realizaciones de beneficios se han dirigido fundamentalmente hacia los valores cuyas plusval¨ªas han sido m¨¢s cuantiosas. El problema ahora es calcular si un recorte de gran amplitud puede ser capaz de llevar los precios a los niveles adecuados, esto es, al nivel en el que esperan volver a entrar aquellos que han realizado sus beneficios los primeros, solventando as¨ª el importante problema de liquidez que tienen planteado.