La peseta mantendr¨¢ su tipo de cambio a pesar de las presiones al alza que soporta en estos meses
El Gobierno de Irlanda anunci¨® ayer a ¨²ltima hora ole la ma?ana la decisi¨®n de proceder a devaluar su divisa, la libra irlandesa, en un 8% en relaci¨®n a todas las monedas que forman parte del Sistema Monetario Europeo (SME). El reajuste tiene menos importancia que el efectuado en el pasado mes de abril, cuando se devalu¨® el franco franc¨¦s y se revalu¨® el marco alem¨¢n en un 3%. La peseta no sufrir¨¢ modiflicaciones ya que atraviesa por unos momentos de sobrevaloraci¨®n.
Un comunicado de la Comunidad Europea (CE) anunciaba ayer a medidod¨ªa la decisi¨®n del Gobierno de la Rep¨²blica de Irlanda. de proceder a devaluar su divisa en un. 8% respecto a todas las moriedas que forman parte del SME, todas has de los pa¨ªses miembros ole la Comunidad, a excepci¨®n de la libra esterlina, el dracma griego, el escudo portugu¨¦s y la peseta.El reajuste, noveno desde la implantaci¨®n del SME, afecta en esta ocasi¨®n solamente a una divisa, y no ha sido preciso que se reuniera el comit¨¦ monetario de la CE para llevarlo a cabo, aun que la decisi¨®n se ha tomado por acuerdo mutuo y a propuesta de dicho comit¨¦.
La mec¨¢nica de funcionamiento del SME exige que el comit¨¦ monetario, formado por los subgobernadores de los bancos emisores y de los directores del Tesoro de los pa¨ªses miembros de la CE, se re¨²na y alcance un acuerdo sobre las nuevas paridades de las monedas afectadas por los movimientos al alza o a la baja entre s¨ª.
En esta. ocasi¨®n la reuni¨®n efectiva no ha tenido lugar, al no afectar m¨¢s que a una moneda en relaci¨®n con todas las dem¨¢s, pero ha sido el comit¨¦ monetario como organismo el que, a la vista de las fluctuaciones; de la libra irlandesa respecto al resto de las monedas, propuso devaluar en un 8% el tipo de cambio. Por tanto, las paridades internas entre el resto de las divisas permanecen inalterables, con el margen de fluctuaci¨®n del 2,5% permitido.
El hecho de que sea s¨®lo una moneda, y adem¨¢s con escaso peso dentro de la cesta de monedas que compone la unidad de cuenta europea (ECU), explica la ausencia de la reuni¨®n formal del comit¨¦ monetario.
La peseta mantendr¨¢ su actual situaci¨®n de cambios respecto a las principales monedas de los pa¨ªses miembros de la Comunidad Europea aceptando la revalorizaci¨®n frente a la libra irlandesa en la misma proporci¨®n que el resto de las divisas, seg¨²n destacaban ayer medios de la Administraci¨®n.
En los ¨²ltimos meses la peseta est¨¢ siendo sometida a presiones alcistas de su tipo de cambio, lo que provoca fuertes entradas de divisas. El Banco de Espa?a viene actuando desde hace semanas en los mercados de cambios para. impedir una revaluaci¨®n de hecho de la peseta y, a pesar de ello, las divisas siguen entrando en fuertes cantidades y no s¨®lo por la llegada de turistas.
De hecho, y a la espera de la confirmaci¨®n de las cifras oficiales, durante el pasado mes de julio el aumento de las reservas de divisas en Espa?a ha superado todas las previsiones, y si ello no ha producido problemas de control monetario se ha debido, sobre todo, a la dr¨¢stica reducci¨®n del d¨¦ficit del sector p¨²blico y al comportamiento menos expansivo del cr¨¦dito al sector privado, lo que ha exigido una menor cantidad del dinero en circulaci¨®n y de las magnitudes monetarias.
Otra cosa ser¨¢ lo que ocurra a medio plazo, cuando el tipo de cambio de la peseta en relaci¨®n al resto de las monedas europeas deba reflejar la diferente evoluci¨®n de las tasas de inflaci¨®n de la econom¨ªa espa?ola y el resto de los pa¨ªses de la CE.
Las obligaciones monetarias de la Comunidad Europea
La peseta no forma parte del SME, lo mismo que ocurre con la libra esterlina, el, dracma griego o el escudo portugu¨¦s. Cuando en 1979 la Comunidad Europea decidi¨® la creaci¨®n del SME s¨®lo el Gobierno del Reino Unido decidi¨® quedarse fuera del mismo, por motivos de pol¨ªtica monetaria. interna, y se acept¨® que la banda de fluctuaci¨®n de la lira italiana respecto al resto de las divisas fuera del 6%, en lugar del 2,5% que rige para el resto de las monedas.El SME constituye un intento de volver a un sistema de tipos de cambios estables entre las diferentes monedas de la CE y existe la obligaci¨®n de intervenir cuando las fluctuaciones se acerquen en una determinada proporci¨®n a los extremos de las bandas establecidas en cada reajuste. Cuando esto ocurre el resto de pa¨ªses de la CE conceden cr¨¦ditos para que se pueda intervenir en los mercados de cambios. Si las presiones alcistas o devaluatorias no se sofocan con estas intervenciones se modifican las paridades internas establecidas mediante un acuerdo del comit¨¦ monetario.
Todos los pa¨ªses miembros de la CE, aunque no formen parte del SME, est¨¢n integrados en el comit¨¦ monetario y, de hecho, si Espa?a o cualquier otro pa¨ªs de los que no est¨¢n adheridos, quisiera modificar formalmente el tipo de cambio de su moneda tendr¨ªa que comunicarlo al comit¨¦ monetario, en cuyo seno se decidir¨ªa el alcance del mismo.
El comit¨¦ monetario, al que los representantes espa?oles asistieron por primera vez en el pasado mes de abril cuando se reuni¨® para decidir el alcance de la anterior crisis de cambios del SME, sirve en realidad de foro para moderar los posibles excesos que cada uno de los pa¨ªses miembros de la CE pueda querer cometer para obtener beneficios adicionales.
Como ejemplo se suele ponerla petici¨®n del Gobierno franc¨¦s, en el pasado abril, por conseguir una mayor separaci¨®n del tipo de cambio del franco frente al marco alem¨¢n. Los franceses quer¨ªan ampliar la brecha el 8%, mientras que los alemanes argumentaban que ese porcentaje era muy elevado. El compromiso final fue del 6%, soportado a partes iguales por el franco y el marco, y el mercado lo redujo al 3%.
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