El Banco de Espa?a considera probable que el crecimiento econ¨®mico en 1986 no alcance el 3% previsto

SALVADOR ARANCIBIA El producto interior bruto, creci¨® a un ritmo del 3% durante el primer semestre del a?o, en relaci¨®n a igual per¨ªodo del a?o anterior, seg¨²n estimaciones del Banco de Espa?a, para quien es muy dif¨ªcil que se mantenga este crecimiento para el conjunto de 1986 si no se empiezan a reflejar de forma clara las expectativas de recuperaci¨®n de la econom¨ªa internacional. El Banco de Espa?a considera que la desaceleraci¨®n de la tasa de inflaci¨®n viene siendo menor de lo necesario y que parte de la responsabilidad recae no s¨®lo sobre la implantaci¨®n del IVA, sino por el crecimiento de los costes de trabajo por unidad de producto.

El crecimiento del producto interior bruto durante: los seis primeros meses del a?o se ha situado en el 3% gracias a un crecimiento de la misma magnitud del consumo privado nacional, un incremento del 2,5% del consumo p¨²blico y una variaci¨®n positiva de la formaci¨®n bruta de capital de casi el 8%, seg¨²n las estimaciones del Banco de Espa?a. Estos incrementos suponen que la demanda interna creci¨® en los seis primeros meses del a?o, en relaci¨®n al mismo per¨ªodo del a?o anterior, un 4%, y que el sector exterior ha tenido un comportamiento negativo cifrado en 0,8 puntos.Junto a estas cifras, los expertos del Banco de Espa?a consideran bastante dif¨ªcil que se pueda cerrar el conjunto del a?o con la tasa del 3% de crecimiento previsto por la Administraci¨®n. Para explicar estas dudas el banco emisor se?ala que "el producto interior bruto deber¨ªa, durante el segundo semestre del a?o, acelerar su ritmo de aumento respecto al primer semestre hasta tasas anuales superiores el 5%", lo que parece dif¨ªcil de alcanzar en su opini¨®n.

Este ritmo de crecimiento ser¨ªa posible., mantienen, si las expectativas favorables en torno a la recuperaci¨®n del contexto internacional se reflejaran de manera. efectiva en las econom¨ªas de los pa¨ªses desarrollados. Si esto no ocurre, y a¨²n subsisten dudas sobre el relanzamiento en la Rep¨²blica Federal de Alemania y Jap¨®n, ser¨¢ imposible mantener el ritmo y el producto interior bruto a finales de 1986 habr¨¢ crecido por debajo del 3%.

Los temores existentes entre los responsables de las naciones que pod¨ªan haber tomado el relevo de Estados Unidos en la recuperaci¨®n econ¨®mica han hecho que los efectos perjudiciales de la baja de precios de los productos petrol¨ªferos y la continuada depreciaci¨®n del d¨®lar a lo largo de los ¨²ltimos meses hayan sido mayores que los pretendidos efectos beneficiosos.

Pa¨ªses de la OPEP

En este sentido, el Banco de Espa?a se?ala que la ca¨ªda del tipo de cambio del d¨®lar se ha dejado sentir con m¨¢s fuerza sobre las exportaciones de los pa¨ªses europeos y Jap¨®n que los efectos beneficiosos para la propia econom¨ªa de Estados Unidos. Igualmente el hundimiento de los mercados de los pa¨ªses exportadores de petr¨®leo ha sido superior a los resultados que la baja de los precios puede producir sobre los pa¨ªses consumidores.

Durante la primera mitad del a?o la demanda interna consolid¨® la recuperaci¨®n iniciada durante los seis ¨²ltimos meses del a?o anterior. La formaci¨®n bruta de capital ha aumentado el 7,9%, sobre el primer semestre de 1985, gracias sobre todo al fuerte tir¨®n de la construcci¨®n y por la reposici¨®n de existencias, que descendieron mucho a finales de a?o para adelantarse a la entrada. en vigor del IVA. El consumo privado ha aumentado el 3%, por la evoluci¨®n favorable del empleo en los primeros meses y porque la tendencia de desaceleraci¨®n de los salarios monetarios se ha invertido al crecer en la parte alta de la banda del AES y por la cl¨¢usula de revisi¨®n salarial de 1985.

El informe del Banco de Espa?a muestra su preocupaci¨®n por la lentitud con que se est¨¢ produciendo la desaceleraci¨®n de la tasa de inflaci¨®n, que, al margen de efectos coyunturales sobre los precios de los alimentos no elaborados, muestra fuertes resistencias a adaptarse a las tendencias comunitarias.

Los efectos deflacionistas que el entorno internacional viene propiciando desde principios de a?o han sido contrarrestados con la implantaci¨®n del IVA -el Banco de Espa?a calcula que ello ha representado dos puntos de inflaci¨®n-, el crecimiento de los salarios monetarios y de los ni¨¢rgenes de beneficios, y la mayor imposici¨®n fiscal indirecta, a trav¨¦s del IVA y, sobre todo, de la fiscalidad de los productos petrol¨ªferos, que ha aumentado al no repercutirse totalmente los menores precios sobre los derivados del crudo.

Como quiera que para los pr¨®ximos meses no cabe esperar nuevas bajas del precio del petr¨®leo ni deslizamientos a la baja del d¨®lar como los ocurridos hasta ahora, al tiempo que no se van a producir aumentos de la productividad aparente del trabajo, ya que parece que ha concluido el ajuste a la baja del empleo, el Banco de Espa?a se?ala a existencia de ciertos riesgos de rebrotes inflacionistas internos en momentos de desaceleraci¨®n de precios exteriores, lo que repercutir¨ªa negativamente sobre la competitividad de los productos espa?oles.