El Banco de Espa?a cede 20.652 millones en bonos a tres meses al 18,5%

El Banco de Espa?a celebr¨® ayer su primera subasta de cesi¨®n temporal de bonos del Tesoro procedente de su cartera de valores a un precio del 18,5%, lo que se tradujo de forma inmediata en una subida de los tipos de inter¨¦s en los mercados monetarios. A la subasta acudi¨® dinero por valor de casi 64.000 millones de pesetas, de los que el Banco de Espa?a s¨®lo acept¨® algo menos de la tercera parte -20.652 millones de pesetas-, porque el resto del dinero solicitaba tipos de inter¨¦s a¨²n m¨¢s altos.

El tipo practicado en la subasta de ayer refleja que los problemas de control monetario siguen siendo muy fuertes y que no es previsible una reducci¨®n de los tipos de inter¨¦s a corto plazo. En medios del Banco de Espa?a se se?alaba ayer que los resultados de la subasta se aproximaban bastante a lo que se esperaba que diera de s¨ª, sobre todo por ser la primera, y que la cantidad de dinero ofrecida a tres meses es bastante superior a la que se suele contratar para ese plazo en el mercado monetario. La afluencia de dinero reflejar¨ªa, seg¨²n este an¨¢lisis, el mantenimiento de incertidumbres en la evoluci¨®n futura de los tipos de inter¨¦s y el deseo de las instituciones financieras de tomar posiciones a precios elevados para que en cualquier caso sea rentable la colocaci¨®n de recursos ociosos en deuda p¨²blica.

Los tipos de inter¨¦s reflejaron una ligera tendencia al alza tras la resoluci¨®n de la subasta, y lo normal es que sigan as¨ª. La semana pr¨®xima el Tesoro celebrar¨¢ una subasta abierta de bonos, a la que pueden acudir instituciones financieras e inversores privados, que deber¨¢ reflejar la estructura de precios. Ello abrir¨¢ algo m¨¢s las puertas a los ahorradores finales que en la subasta de mayo no pudieron suscribir todo lo solicitado.

Fijar condiciones

Para hacer m¨¢s transparente el nuevo sistema de cesi¨®n temporal de deuda p¨²blica en poder del Banco de Espa?a mediante anotaciones en cuenta, que s¨®lo pueden transmitirse entre las instituciones financieras, falta ahora que el Tesoro y el Banco de Espa?a lleguen a un acuerdo sobre el n¨²mero de subastas de este tipo que deben realizarse y si se decide anunciarlas con el tiempo suficiente y por la cuant¨ªa que se estime que se va a necesitar tanto para financiar el d¨¦ficit p¨²blico como para poder alcanzar los objetivos monetarios que se fija el banco emisor. Mientras esto no se lleve a cabo cabr¨¢ una cierta discrecionalidad, por parte de la Administraci¨®n, que no har¨¢ otra cosa que distorsionar los mercados.Por otra parte, el Tesoro mantuvo los tipos de inter¨¦s en la subasta quincenal de pagar¨¦s y acept¨® la totalidad de la cantidad ofrecida -7.168,5 millones de pesetas-, mientras que en esta quincena vencen tan s¨®lo 800 millones de pesetas.