Las el¨¦ctricas pugnan por el control de FECSA mediante una mayor cuota en la pr¨®xima ampliaci¨®n de capital

Las empresas el¨¦ctricas, tanto la p¨²blica ENDESA como las privadas, han protagonizado en las ¨²ltimas semanas una de las pugnas m¨¢s singulares dentro de la crisis de FECSA. Todas ellas, pero fundamentalmente ENDESA e Iberduero, han ofrecido participar con una suma superior a los 10.000 millones de pesetas en la pr¨®xima ampliaci¨®n de capital de la sociedad catalana (del orden de 50.000 millones), presumiblemente con el fin de hacerse con el futuro control de la sociedad. Todo indica que, en pocos meses, FECSA ha pasado de ser una empresa sin futuro a convertirse en la perla en ciernes del sector.

La pugna ha quedado ya solventada con un pacto de caballeros, seg¨²n fuentes' solventes, por el que la participaci¨®n en la prevista ampliaci¨®n de capital se realizar¨¢ siguiendo la parte al¨ªcuota de mercado que tiene cada una. De esta manera, cada sociedad, que ya particip¨® con los criterios de esta f¨®rmula en la primera ampliaci¨®n de capital de 23.000 millones de pesetas (algo menos de 18.000 millones efectivos), mantendr¨¢ la representaci¨®n accionarial que responde a su tama?o o, m¨¢s exactamente, con el porcentaje correspondiente a su contribuci¨®n al denominado fondo de saneamiento de 1986 (2% de ingresos por tarifas). Los primeros escarceos que presagiaban esta singular batalla ya tuvieron lugar en el curso de la primera ampliaci¨®n de capital, cuando Iberduero vet¨® que la representaci¨®n pol¨ªtica de la parte accionarial cubierta por las empresas el¨¦ctricas en la ¨²ltima ampliaci¨®n no se hiciera de manera ¨²nica (un representante de Unidad El¨¦ctrica), sino siguiendo el porcentaje aportado por cada sociedad. De esta manera, Iberduero hubiera contado con uno o dos consejeros en FECSA; Hidrola, con parecida representaci¨®n, y, probablemente, Uni¨®n-Fenosa, con otro.

Al sugerir el plan dise?ado por el Ministerio de Industria que se hiciera una nueva ampliaci¨®n de capital hasta un total de 75.000 millones, el viejo debate se ha reproducido. Fuentes solventes aseguran que Iberduero pretend¨ªa obtener una representaci¨®n similar a los fondos que debe aportar ENDESA (unos 11.000 millones), mientras que Uni¨®n-Fenosa no descartaba sustituir a aquellas sociedades del sector que no desearan, o no pudieran, acudir a la ampliaci¨®n prevista, que se realizar¨¢ en los pr¨®ximos meses.

Buen futuro

La clave de esta pol¨¦mica se encuentra, curiosamente, en el futuro empresarial, a medio y largo plazo, que tiene la empresa catalana, que puede convertirse en la perla del sector. Con un pasivo saneado con esfuerzos exteriores (plan de viabilidad a cinco a?os), FECSA est¨¢ enclavada en uno de los mercados m¨¢s din¨¢micos de energ¨ªa el¨¦ctrica del pa¨ªs. Sus consumos aumentan por encima de la media del sector, y con una producci¨®n b¨¢sicamente de origen nuclear e hidroel¨¦ctrico, puede convertirse en la empresa con mayores posibilidades de aumento de ingresos de todo el sector. A esta batalla se ha sumado el tr¨¢fico subterr¨¢neo de acciones de FECSA que se est¨¢ produciendo en el mercado paralelo desde que su cotizaci¨®n se viera suspendida el pasado mes de febrero. Seg¨²n fuentes burs¨¢tiles, entidades bancarias espa?olas de nombre extranjero, actuando por cuenta propia o ajena, se encuentran atesorando fuertes paquetes de t¨ªtulos de esta sociedad utilizando los diversos canales que ofrecen las bolsas espa?olas.

Los precios de los t¨ªtulos de FECSA han rozado en algunos momentos la cota en que qued¨® suspendida -el 62%-, con grave preocupaci¨®n de los actuales gestores de FECSA, que temen por el destino final de los t¨ªtulos y su posterior utilizaci¨®n.

En estos momentos es dif¨ªcil determinar qui¨¦nes, en roman paladino, son los actuales propietarios de la empresa catalana. Aparte del paquete que se encuentra en manos de los antiguos propietarios de. Fuerzas del Segre, empresa fusionado por absorci¨®n por FECSA, los mayores accionistas son las el¨¦ctricas, una vez que concluyera la pasada ampliaci¨®n de capital (de 23.000 millones. Eri primer lugar estar¨ªa as¨ª el grupo Hidrola-Hidru?a, seguido de Iberduero, Uni¨®n-Fenosa, Sevillana e Hidrocant¨¢brico.

Si se tienen en cuenta los grupos bancarios representados en estas sociedades, el control accionarial de FECSA se ha convertido en una batalla, soterrada eso s¨ª, pero m¨¢s virulenta que la que libra el actual presidente de la sociedad, Lui Maga?a, con sus acreedores bancarios e institucionales.