Los ministros de Econom¨ªa reforzar el Sistema Monetario Europeo

Los ministros de Econom¨ªa y Finanzas de los doce acordaron ayer un reforzamiento t¨¦cnico del Sistema Monetario Europeo (SME) al t¨¦rmino de un encuentro informal celebrado durante el fin de semana en la localidad danesa de Nyborg. El primero en anunciar el acuerdo alcanzado fue el titular belga de Finanzas, Mark Eyskens, que declar¨® al salir de la reuni¨®n que sus resultados rebasaban "incluso un poco nuestras esperanzas" y m¨¢s tarde el presidente dan¨¦s del Consejo de Ministros, Palle Simonsen, la calific¨® de "excelente".

El compromiso logrado entre los asistentes al encuentro en el centro balneario dan¨¦s, entre los que figuraba el ministro espa?ol de Econom¨ªa y Hacienda, Carlos Solchaga, consiste esencialmente en incrementar las intervenciones, empezando por las intramarginales, para sostener la cotizaci¨®n de las divisas d¨¦biles del Sistema Monetario Europeo y en mejorar la vigilancia de su evoluci¨®n.Las llamadas intervenciones intramarginales, que permiten a los bancos centrales actuar sobre una divisa antes de que su cotizaci¨®n haya alcanzado el m¨¢ximo o el m¨ªnimo previsto, adquirir¨¢n un car¨¢cter sistem¨¢tico por parte de pa¨ªses con monedas fuertes, como Alemania Occidental, sin llegar, sin embargo, a ser del todo autom¨¢ticas, como Francia lo hubiese deseado.

La Rep¨²blica Federal de Alemania y Holanda, cuyo marco y flor¨ªn tienden a revaluarse, temen que la "automatizaci¨®n" de las intervenciones provoque un incremento de sus reservas en monedas d¨¦biles y un crecimiento desorbitado de su masa monetaria.

La agilizaci¨®n de las intervenciones conlleva tambi¨¦n una flexibilizaci¨®n de la concesi¨®n y de la devoluci¨®n de los cr¨¦ditos a muy corto plazo, en los que se echar¨¢ mano con m¨¢s frecuencia del ECU (unidad de cuenta europea).

Reuniones mensuales

El otro logro de los ministros es la fijaci¨®n de una periodicidad mensual para las reuniones de los 12 gobernadores de bancos centrales, que pasar¨¢n con ese motivo revista a los diversos indicadores econ¨®micos -inflaci¨®n, paro, balanza comercial y de pago, etc¨¦tera- e intentar¨¢n prever el comportamiento de las ocho divisas que integran el SME. Eyskens no dud¨® en describir al comit¨¦ de gobernadores como un futuro "¨®rgano de gesti¨®n" del SME.A mediados del pasado mes de enero, los titulares de Econom¨ªa y Finanzas de la CE hab¨ªan acordado en la capital belga encargar a los comit¨¦s monetarios de la CE y al de los gobernadores el estudio de la mejora de los mecanismos de funcionamiento del SME, y ¨¦ste ¨²ltimo grupo puso a punto el martes en Basilea una propuesta que ha constituido el principal documento de trabajo de la reuni¨®n de Nyborg.

Aunque las fluctuaciones de las divisas que forman parte del SME -la peseta no est¨¢ integrada, pero seg¨²n Solchaga lo har¨¢ de aqu¨ª a dos a?os- son relativamente limitadas, desde la conclusi¨®n del acuerdo del Louvre en Pars dos razones incitan a reforzar el SME creado hace ocho a?os: la primera es coyuntural y obedece al deseo de evitar someterle a fuertes tensiones provocadas por los especuladores, y la segunda consiste en preparar el gran mercado interior, previsto para finales de 1992, y la consiguiente libre circulaci¨®n de capitales, sobre la que la Comisi¨®n Europea proporcion¨® en Nyborg algunas indicaciones referentes a su pr¨®ximo proyecto de directiva.