Invertir con petrod¨®lares o con dinero prestado al 12%

Para 1988, TH cuenta de entrada con 49.000 millones de pesetas, que ya ha empezado a captar a trav¨¦s de dos emisiones de bonos, de 30.000 y 19.000 millones de pesetas respectivamente. La mayor parte de estos fondos se dedicar¨¢ a la mencionada compra de participaciones en sociedades papeleras, qu¨ªmicas y alimentarias del extranjero. En algunos medios financieros se ha criticado este tipo de operaciones, por estimar que no es lo mismo canalizar petrod¨®lares hacia Espa?a que comprar sociedades con los recursos captados a costa del endeudamiento de la compa?¨ªa.Las cr¨ªticas se han centrado en el endeudamiento de TH a un tipo de inter¨¦s del 12%, por considerar que muchas inversiones del holding s¨®lo ofrecen rendimientos reales del 1% o el 2%. En este sentido, recuerdan que algunas sociedades como ERT o Cros no pueden dar dividendos a corto plazo por estar vinculadas al Plan de Reconversi¨®n de Fertilizantes, lo que dificultar¨¢ la rentabilizaci¨®n de ciertas inversiones.

Por su parte, el vicepresidente de TH, Javier de la Rosa, ha manifestado que estas cr¨ªticas carecen de fundamento ya que la mitad de estas emisiones ser¨¢n suscritas por el propio KIO. Adem¨¢s, insiste en que las inversiones de KIO son operaciones a largo plazo. "Antes de tomar decisiones", se?ala, "estudiamos a fondo los balances y la situaci¨®n econ¨®mica de cada empresa, algo que no es frecuente en nuestro pa¨ªs. Sabemos que a medio y largo plazo obtendremos resultados".

Todo antes de 1992

Javier de la Rosa considera que todas las inversiones previstas por TH deben estar ejecutadas y en pleno funcionamiento antes de 1992. De la Rosa se?ala que la afluencia de capitales kuwait¨ªes y de otros pa¨ªses se producen porque "de hecho Espa?a todav¨ªa no ha entrado en la Comunidad Europea".

El vicepresidente de TH ha anunciado que el consejo propondr¨¢ el reparto de un dividendo del 100% por el ejercicio de 1987 (en 1986 distribuy¨® el 96%). A 30 de noviembre de 1987, los beneficios de Torras Hostench ascend¨ªan a 14.233 millones de pesetas, de los que s¨®lo 3.839 millones de pesetas correspond¨ªan a la propia explotaci¨®n industrial y el resto eran plusval¨ªas de la cartera de valores. S¨®lo la venta del paquete de acciones del Banco de Vizcaya supuso para TH una plusval¨ªa de 6.000 millones de pesetas. En otras palabras, se realizan inversiones a largo plazo, pero buena parte de los dividendos y r¨¦ditos que se pagan proceden de operaciones burs¨¢tiles a corto plazo con un elevado componente de aprovechamiento t¨¢ctico de las oportunidades ocultas.