Los problemas de igualar la valoraci¨®n de los dos bancos

Las bases de fusi¨®n del Banco Espa?ol de Cr¨¦dito con el Banco Central establecen que las dos entidades tienen una valoraci¨®n igual, y para ello Banesto ha puesto en marcha tres ampliaciones de capital para que el 1 de octubre pr¨®ximo los dos bancos tengan el mismo capital y las mismas reservas. Las ampliaciones de Banesto vienen a representar el equivalente a una ¨²nica ampliaci¨®n en la proporci¨®n de una acci¨®n nueva por cada cinco viejas. Ello significa que se van a poner en circulaci¨®n casi 20 millones de nuevas acciones, que deber¨¢n recibir a partir de 1989 un dividendo igual al resto.Mario Conde, presidente de Banesto, declar¨® ayer que estas ampliaciones se hacen con la mirada puesta en el proceso de fusi¨®n y "que por lo tanto cabe esperar que sea el nuevo banco el que sea capaz de generar los recursos suficientes" para retribuir las nuevas acciones en la misma proporci¨®n que a las antiguas.

Los nuevos recursos propios obtenidos por las ampliaciones, entre capital desembolsado y prima por ampliaci¨®n, supondr¨¢n unos 27.000 millones de pesetas adicionales a los que ya tiene el Espa?ol de Cr¨¦dito. Conseguir pagar al menos el mismo dividendo que a las acciones viejas de la entidad supone que, por esa cifra, se obtenga una rentabilidad de aproximadamente 8.000 millones de pesetas, que se distribuir¨ªa en unos 2.000 millones a impuestos, 3.000 a aumento de las reservas y otros 3.000 a dividendos. La posibilidad de obtener esta rentabilidad parece excesiva, a juicio de distintos expertos, ya que se coloca en un 30%.

Transferencia de recursos

La alternativa, como apunt¨® Mario Conde, parece pasar m¨¢s por considerar que el nuevo banco generar¨¢ los suficientes recursos sin distinguir cu¨¢les proceden de uno o de otro banco, aunque la tendencia de los ¨²ltimos a?os lo deje entrever. Las diferencias entre los dos bancos se agrandan en la misma medida en que, a pesar de esa misma valoraci¨®n te¨®rica igual, el dividendo por acci¨®n pagado por el Central es de 175 pesetas, mientras que el del Banesto es de 150 pesetas.El a?o que viene, una vez aprobada la fusi¨®n por las respectivas juntas extraordinarias de accionistas, al convertirse las acciones de cada uno de los bancos en acciones de la nueva entidad, el dividendo tendr¨¢ que ser igual para todos los t¨ªtulos. La presentaci¨®n de cuentas de resultados integradas har¨¢ dif¨ªcil saber con exactitud qu¨¦ parte de los recursos generados proceden de una de las organizaciones bancarias y cu¨¢l de la otra.