La Comisi¨®n de Valores estima que la compra de los 'warrants' de Carburos obligar¨ªa a una OPA

La Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) exigir¨¢ la realizaci¨®n de una oferta p¨²blica de adquisici¨®n de acciones (OPA) en el mismo momento en que los warrants (opciones de compra) que Euris posee en Carburos Met¨¢licos por importe equivalente al 18% del capital pasen a manos de alguno de los grandes socios de la empresa espa?oal. En estos momentos, Euris negocia la venta con Air Products, titular de un 23% de las acciones de la empresa espa?ola y est¨¢ dispuesta a ayudar a esta empresa en la preparaci¨®n de la mencionada OPA si fuese necesaria.

La CNMV considera que dichas opciones de compra deben contabilizarse como acciones reales por cuanto que aseguran a su destinatario una posici¨®n efectiva en el capital de la compa?¨ªa, con indepedencia del momento en que se pretenda realizar la conversi¨®n.

Euris, sociedad de inversiones internacional, adquiri¨® el pasado verano estas opciones de compra sobre Carburos Met¨¢licos a instancias de H Capital, holding con el que opera en Espa?a Jacques Hachuel. Los warrants, derivados de una emisi¨®n de bonos de Banesto, equival¨ªan al 18% del capital de Carburos, lo que representa 2.028.000 acciones. Euris pag¨® cada derecho a 1.300 pesetas, de tal forma que la inversi¨®n total ascendi¨® a unos 2.600 millones de pesetas. El plazo para convertir los warants en acciones es de cinco a?os.

Desde entonces, Euris, a trav¨¦s de H Capital, ha venido negociando con la empresa norteamericana Air Products -socio industrial de Carburos con un 23% del capital- la posibilidad de transferirle estos derechos, sin que ninguna de las dos partes hayan conseguido, por ahora, conjug,ar sus intereses en un acuerdo definitivo. Fuentes de Euris aseguran, no obstante, que en las ¨²ltimas semanas se han acercado mucho las posiciones, hasta el punto de que la diferencia de precio se estima ahora en torno a unas 200 pesetas por warrant.

Otras conversaciones

En cualquier caso, Air Products ha intensificado de forma paralela las gestiones con los otros grandes accionistas de Carburos, como son el Banco Santander, con un 10%; el Banco Central, con otro 10% y el Banco Hispano Americano, con un 3%. Estas negociaciones podr¨ªan traducirse en una alianza que permitir¨ªa a la multinacional norteamericana fortalecer su posici¨®n en la empresa espa?ola sin tener que recurrir al 18% de Euris.El problema para Air Products es que la integraci¨®n de esfuerzos con otros accionistas como los tres bancos citados sobrepas,ar¨ªa tambi¨¦n el l¨ªmite m¨ªnimo legal del 25% a partir del cual es obligado efectuar una OPA. La soluci¨®n, tambi¨¦n planteada, de que los bancos de Carburos cedieran su participaci¨®n con una emisi¨®n de warrant similar a la de Banesto es, por otro lado, impensable por cuanto que la CNMV ha recomendado la paralizaci¨®n de este tipo de pr¨¢cticas financieras hasta que exista una regulaci¨®n espec¨ªfica sobre la materia. Adem¨¢s, en cualquier caso, las derechos de compra ser¨ªan considerados igualmente por la CNMV como acciones efectivas de cara a la OPA.

En estos momentos, y seg¨²n las citadas fuentes, Euris y Air Products junto a los bancos presentes en el capital de Carburos tratan de establecer un pacto de caballeros que garantice la estabilidad de la empresa. Para ello, el primer objetivo es evitar que el actual titular de los warrants no se vea obligado a vender estos derechos a otra empresa industrial, competidora de Air Products, lo que provocar¨ªa una verdadera tormenta de inquietudes en la empresa espa?ola.

A partir de esta premisa, asumida tambi¨¦n por Euris, la posibilidad m¨¢s factible pasa por convencer a Air Products de su apuesta por Carburos, de tal forma que la maultinacional norteamericana adquiera los warrants y pacte la OPA que exigen las autoridades burs¨¢tiles de forma amistosa con el resto de los accionistas.