Repsol regula la inversi¨®n en acciones de la sociedad por parte de sus consejeros y directivos

El grupo petrolero Repsol ha decidido permitir a sus consejeros y altos directivos con acceso a informaci¨®n privilegiada invertir en acciones de la sociedad. Para regular la actuaci¨®n, el consejo de administraci¨®n ha elaborado un c¨®digo de conducta que restringe las operaciones a momentos determinados que eviten posibles inversiones especulativas. La decisi¨®n de Repsol establece una norma que supone un cambio radical para las empresas del entorno p¨²blico que cotizan en bolsa, reacias normalmente a las participaciones de sus responsables.

Durante la fase de emisi¨®n de las acciones, de la que se cumple ahora un a?o, el consejo de administraci¨®n de Repsol decidi¨® que el personal directivo del grupo con conocimiento de informaciones privilegiadas -entonces, principalmente, la fijaci¨®n del precio- no invirtiese. Ahora, cuando se considera el valor estabilizado, el consejo ha modificado esa actitud y permite que todos puedan realizar operaciones.La decisi¨®n de la empresa que preside ?scar Fanjul se basa en los principios generales establecidos en la ley del Mercado de Valores y en el New York Stocks Exchange (NYSE), comisi¨®n de control del mercado de Wall Street, en materia de informaci¨®n privilegiada. Se entiende como tal, aquella informaci¨®n que no haya sido dada a conocer al p¨²blico y que, de haberse hecho p¨²blica, hubiera podido influir en su cotizaci¨®n.

El c¨®digo de conducta, que trata de garantizar a los directivos la posibilidad de invertir en su empresa, afecta a los miembros del consejo de administraci¨®n, a los presidentes de las filiales, a todos los directivos de las direcciones de planificaci¨®n y econ¨®mico-financiero de la empresa matriz, al personal de la oficina de presidencia y a los directivos que se se?ale espec¨ªficamente por parte de presidencia. Tambi¨¦n puede afectar, de manera transitoria, al personal que disponga de informaci¨®n con valor econ¨®mico por participar en una operaci¨®n especial.

Todo este colectivo deber¨¢ notificar las acciones que posee en un registro confidencial que el gabinete de presidencia se encargar¨¢ de mantener actualizado y del que, al menos una vez al a?o, se confirmar¨¢ su saldo medio. Este registro recoger¨¢ cualquier orden de compra o venta, cuya comunicaci¨®n no debe rebasar los tres d¨ªas posteriores. Las operaciones, seg¨²n la norma establecida, deber¨¢n limitarse a los per¨ªodos posteriores a la presentaci¨®n de resultados; despu¨¦s de la publicaci¨®n de informaci¨®n exhaustiva de la empresa y a momentos en que haya cierta estabilidad en las actividades de la compa?¨ªa o en la cotizaci¨®n de sus t¨ªtulos.

En sentido contrario, restringe la actuaci¨®n en los siguientes casos: desde el conocimiento de los avances de resultados trimestrales hasta su publicaci¨®n general; desde que se tomen decisiones sobre la distribuci¨®n de dividendos, ampliaci¨®n de capital o emisi¨®n de obligaciones convertibles hasta su publicaci¨®n; desde que se tomen decisiones sobre compras importantes de activos reales o financieros hasta su publicaci¨®n y para aquellos que est¨¦n sujetos transitoriamente a esta norma (casos espec¨ªficos), el tiempo que medie entre las comunicaciones escritas de inclusi¨®n y exclusi¨®n.

Sentar precedente

La actuaci¨®n de Repsol representa una aut¨¦ntica innovaci¨®n en el entorno de empresas p¨²blicas, cuyos directivos han tenido siempre vetado participar en el capital, aun despu¨¦s de los per¨ªodos de colocaci¨®n de acciones. Esta situaci¨®n se ha puesto en evidencia en sociedades que han salido a bolsa (las empresas del INI, ENDESA, GESA o ENCE), y en la propia Repsol. En todos los casos, los responsables de las empresas se abstuvieron, de palabra y de acuerdo a un c¨®digo ¨¦tico, de invertir.