La uni¨®n de opciones opuestas

La caja resultante de la fusi¨®n reforzar¨¢ su orientaci¨®n a la financiaci¨®n de la econom¨ªa real respecto a la tendencia de la mayor de ambas cajas, la de Pensiones, m¨¢s escorada hacia la pura econom¨ªa financiera. Eso al menos se desprende del an¨¢lisis de los balances de las cajas originarias y del de la caja resultant¨¦, sin prejuzgar las opciones estrat¨¦gicas que la nueva supercaixa vaya adoptando en el futuro.

De las partidas del activo -que indica en qu¨¦ se emplean los recursos captados-, las m¨¢s significativas para calibrar la orientaci¨®n de una entidad hacia la econom¨ªa real, m¨¢s que hacia los mercados monetarios, son las correspondientes a las inversiones crediticias y la cartera de valores.Tomando como base los balances de fusi¨®n aprobados por las asambleas el 30 de noviembre pasado- y cerrados a 29 de noviembre, estas dos partidas totalizan en el balance de la Caixa de Barcelona la cantidad de 798.605 millones, es decir, exactamente el 60% del balance total (1.331.316 millones). Simplificando, de cada 100 pesetas depositadas por los clientes de la entidad, 60 estaban empleadas en distintos tipos de cr¨¦ditos concedidos a los clientes, p¨²blicos o privados, y en valores mobiliarios (acciones y obligaciones, sobre todo).

En el balance de la Caja de Pensiones ambas partidas ascend¨ªan en igual fecha a 1,66 billones de pesetas, lo que supon¨ªa un 47,5% del activo total (3,49 billones); o sea, de cada 100 pesetas, s¨®lo 47,5 se hab¨ªan canalizado hacia la inversi¨®n crediticia directa o en valores.

As¨ª, desde este punto de vista, Caixa de Barcelona est¨¢ m¨¢s comprometida con la econom¨ªa real, pero al mismo tiempo tiene contra¨ªdo un mayor riesgo, porque la seguridad en el reembolso de los activos credItIcios es siempre menor que en la recuperaci¨®n de los recursos destinados a intervenir en los mercados monetarios. Su gesti¨®n se podr¨ªa calificar a grandes rasgos de m¨¢s innovadora, pero menos segura.

Inversamente, la Caja de Pensiones tiene menores riesgos, precisamente porque act¨²a proporcionalmente m¨¢s que su socio en el mercado monetario y menos en la financiaci¨®n directa de la econom¨ªa real. Su gesti¨®n, a grandes trazos, ser¨ªa m¨¢s conservadora, pero de mayor solidez.

En el informe de fusi¨®n se alude con otras expresiones a estas mismas realidades cuando se habla de la "complementariedad" de las dos cajas, subrayando as¨ª el distinto "¨¦nf¨¢sis relativo que ambas entidades han dado a cada negocio bancario". Mientras la Caja de Pensiones "ha enfocado sus esfuerzos en la captaci¨®n de pasivo", Caixa de Barcelona "ha desarrollado en los ¨²ltimos a?os una estrategia orientada firmemente al crecimiento en las operaciones crediticias, principalmente entre la peque?a y mediana empresa, pero tambi¨¦n con incursiones selectivas en operaciones de mayor envergadura".