A prop¨®sito de la eficiencia

El endurecimiento de los tipos en toda Europa bajo el paraguas del Bundesbank pone a las Bolsas en un callej¨®n sin salida. En las rec¨¢maras del Ecofin europeo y de los gobernadores de los bancos centrales est¨¢ el deseo incombustible de contener la inflaci¨®n, aunque sea a costa de un crecimiento que se resiste a creer en s¨ª mismo y proyecta reflejos perniciosos en los activos industriales. ?Por qu¨¦ ser¨¢ tan mala la inflaci¨®n?, se preguntan quienes manejan con cuentagotas las fuentes de liquidez que dan vida a los mercados. Para esto no hay respuesta, ni la habr¨¢ mientras la estad¨ªstica sea incapaz de medir sus costes; es decir, los par¨¢metros que explican la composici¨®n real de la cesta de la compra o de los costes energ¨¦ticos."Lo que realmente perjudica a la econom¨ªa no son los precios altos, sino su imprevisible comportamiento", explica Paul Krugman en su Era de las expectativas limitadas. La explicaci¨®n del profesor del MIT es aplicable a la Bolsa de hoy, a pesar de los precios bajos y con la volatilidad de los cambios; las consecuencias de su err¨¢tico caminar arrastran la distorsi¨®n de las decisiones y el bajo nivel de eficiencia que tiene hoy este mercado en Espa?a.