La salida masiva de la inversi¨®n extranjera hunde la bolsa y el mercado de deuda p¨²blica

El capital extranjero abandon¨® ayer, en grandes cantidades, sus posiciones en activos en pesetas debida a la circular del Banco de Espa?a. Madrid fue la bolsa mas castigada de Europa, mientras que el mercado de deuda p¨²blica est¨¢ viviendo la mayor presi¨®n vendedora de la ¨²ltima d¨¦cada. Un solo operador, J.P. Morgan, dio ¨®rdenes de venta de sus carteras en la bolsa de Madrid por valor de 1.000 millones de pesetas, siguiendo instrucciones de fondos de inversi¨®n norteamericanos y brit¨¢nicos. Asimismo, una de las principales casas de contrataci¨®n de deuda en Madrid, liquid¨® 15.000 millones de pesetas en activos p¨²blicos.

Estas operaciones representan s¨®lo una parte de la cascada de ventas que se produjo ayer por parte de no residentes, que dan por segura una nueva devaluaci¨®n de la peseta. Los gestores internacionales coincidieron en que el l¨ªmite a las operaciones en divisas, impuesto por el Banco de Espa?a anteayer, comporta una p¨¦rdida de credibilidad para Espa?a y se preguntan c¨²anto tiempo podr¨¢ aguantar el mercado esta corriente vendedora. Las medidas del banco emisor, criticadas por analistas extranjeros, han servido para estabilizar la peseta "pero a costa de hundir los mercados de valores y deuda", se?alaba un operador.

En las ¨²ltimas 48 horas la bolsa espa?ola ha sufrido una depreciaci¨®n de medio bill¨®n de pesetas, lo que supone el 5% del precio de todas las acciones de la bolsa espa?ola (capitalizaci¨®n burs¨¢til). Al cierre de la sesi¨®n, el ¨ªndice hab¨ªa ca¨ªdo por primera vez desde. 1986 por debajo de la barrera psicol¨®gica del 200 al perder 7,07 puntos y situarse en los 198,15, m¨ªnimo del a?o.

M¨ªnimos hist¨®ricos

Los esfuerzos tranquilizadores del banco emisor no han surtido efecto en el mercado de deuda. Los precios de los bonos cayeron ayer a m¨ªnimos hist¨®ricos, muy por debajo ya de los niveles alcanzados tras el no dan¨¦s a Maastricht a principios de junio. El precio del bono a diez a?os, que antes del refer¨¦ndum de Dinamarca estaba en 97 puntos, cotiz¨® ayer por debajo de los 84. Mientras que las rentabilidades de los bonos se han disparado, encareciendo a¨²n m¨¢s la financiaci¨®n del Tesoro, las de las letras a un ano repitieron en la subasta de ayer en el 13,25%, en la que se adjudicaron 200.575 millones frente a los 284.017 solicitados.

El saldo de deuda p¨²blica en manos de no residentes ha ca¨ªdo desde finales de mayo y hasta el pasado 18 de septiembre un 10% (208.000 millones), sin contar con el impacto de la salida que se ha producido esta semana. En los dos ¨²ltimos d¨ªas el valor de la deuda p¨²blica se ha depreciado en unos 300.000 millones de pesetas, seg¨²n datos de varias gestoras de fondos.

La decisi¨®n del Banco de Espa?a de restringir las operaciones de compra de divisas contra pesetas, para evitar medidas alternativas como la devaluaci¨®n, la salida de la peseta. de la disciplina del SME o una subida de tipos de inter¨¦s, est¨¢ afectando duramente las entidades financieras y los no residentes. El mercado se encontraba ayer t¨¦cnicamente cerrado, seg¨²n vanos analistas.

Las cotizaciones de la peseta fluctuaron ostensiblemente al ser un mercado casi paralizado donde s¨®lo se hac¨ªan las operaciones en divisas imprescindibles. Mientras por la ma?ana, la peseta se situ¨® en los 67,70 pesetas contra el marco, a mediod¨ªa fij¨® un cambio medio de 69,645. El marco se reforz¨® de nuevo frente a la moneda espa?ola en 1,6 pesetas.

Una de las causas que fuerzan la salida de la deuda p¨²blica es muchos extranjeros venden sus bonos y obligaciones para tener liquidez, tras las medidas restrictivas adoptadas el mi¨¦rcoles por el Banco de Espa?a.

Fuentes del banco emisor atribuyen el impacto en el mercado de deuda a varias causas. Los no residentes que hab¨ªan invertido en deuda espa?ola creen que la apreciaci¨®n que experiment¨® la peseta tras las medidas restrictivas no puede durar, por lo que conviene deshacer r¨¢pidamente las posiciones en pesetas pues anticipan que tras esta medida vendr¨¢ la devaluaci¨®n.

Asimismo, las medidas restrictivas han encarecido los pr¨¦stamos en pesetas, sobre todo en el euromercado (ayer el cr¨¦dito en pesetas convertibles en el mercado para extranjeros se cobraba al 50% en el d¨ªa a d¨ªa, seg¨²n varios operadores), y han limitado as¨ª la compra de pesetas para cubrir las operaciones a favor de otras divisas.

Otro motivo, seg¨²n estas fuentes, es que los grandes inversores extranjeros con una cartera estable en deuda o en bolsa hab¨ªan "cubierto el riesgo de una devaluaci¨®n" con la venta a plazo de pesetas. Por otra parte, para deshacer sus posiciones en deuda p¨²blica, los no residentes tuvieron que vender sus t¨ªtulos con unos diferenciales de tipos de inter¨¦s cada vez m¨¢s altos.