Los bancos centrales de Italia, el Reino Unido y Francia se quedan sin reservas de divisas

La tormenta monetaria ha dejado pr¨¢cticamente sin reservas de divisas o incluso en n¨²meros rojos de las monedas m¨¢s fuertes a los bancos centrales del Reino Unido, Italia y Francia, seg¨²n fuentes del mercado de divisas. Esta situaci¨®n, sin precedentes, se produce por el fracaso de las continuas y masivas intervenciones de esos bancos centrales con el objetivo de frenar la depreciaci¨®n o ca¨ªda de valor de su moneda. Las mismas fuentes a?aden que Espa?a ya no es el segundo pa¨ªs en el mundo -despu¨¦s de Taiwan- con mayores reservas, e incluso queda a bastante distancia del Bundesbank, el banco central alem¨¢n, que durante la tormenta ha visto c¨®mo se multiplicaban sus reservas por apoyar a las monedas d¨¦biles.

Esto ocurre Porque los bancos centrales intervienen en el mercado de divisas para mantener el tipo de cambio de la moneda nacional en los niveles que consideran deseables. En los tiempos en los que la moneda espa?ola era la m¨¢s fuerte del Sistema Monetario Europeo, el Banco de Espa?a interven¨ªa vendiendo pesetas y comprando divisas. Con aquellas intervenciones el banco emisor frenaba la ahora olvidada fortaleza de la peseta.Durante estos d¨ªas las intervenciones van en sentido opuesto. El Banco de Espa?a, como el de Francia y -hasta el abandono del SME- los de Italia y Reino Unido, compran la moneda nacional que nadie parece querer y venden sus reservas de divisas con el objetivo de frenar la ca¨ªda o depreciaci¨®n de sus monedas.

Todos los bancos centrales intentan mantener en secreto el volumen y el momento de su intervenci¨®n, mientras que el mercado procura averiguar los m¨¢ximos detalles. El motivo es que las autoridades monetarias pretenden camuflar sus compras y ventas como una m¨¢s en el mercado, con el objetivo de que los operadores y sobre todo los especuladores, no averig¨¹en hasta d¨®nde llega su grado de nerviosismo y su capacidad de actuaci¨®n.

A pesar de estos intentos de confidencialidad, las cifras de intervenciones pululan por el mercado. El Financial Times estimaba ayer en 31.000 millones de d¨®lares el gasto del Banco de Francia en mantener su moneda durante la ¨²ltima semana. El mismo diario cuantificaba en 60.000 millones de marcos alemanes el apoyo del Bundesbank al franco en el mismo periodo. En los primeros d¨ªas de la tormenta se atribuy¨® al Banco de Inglaterra un gasto diario de m¨¢s de 300.000 millones de d¨®lares para sostener la libra.

En Espa?a, fuentes del mercado estimaban que, entre los d¨ªas 15 y 21 de este mes, el volumen total de las intervenciones roz¨® el bill¨®n de pesetas. Esta cifra qued¨® claramente superada el martes 22, el d¨ªa antes de las medidas restrictivas, pues en esa fecha el banco emisor tuvo que realizar la intervenci¨®n m¨¢s fuerte en un s¨®lo d¨ªa de los ¨²ltimos a?os.

En algunas ocasiones, sin embargo, los bancos centrales anuncian a bombo y platillo que van a intervenir. Tal fue el caso el pasado mi¨¦rcoles con la intervenci¨®n del Bundesbank para respaldar la cotizaci¨®n del franco. Aqu¨ª se trataba de convencer al mercado de que Francia y Alemania actuar¨¢n de forma coordinada y de que hay un compromiso pol¨ªtico para mantener la cotizaci¨®n del franco franc¨¦s a pesar de la precaria situaci¨®n, en materia de reservas, del Banco de Francia.

Esa dificil situaci¨®n, seg¨²n algunas fuentes del mercado, ha obligado al banco central franc¨¦s, como ya le ocurri¨® al Banco de Italia y al del Reino Unido, a endeudarse para intervenir en apoyo de su divisa. Para endeudarse, los. bancos centrales pueden pedir prestado a sus hom¨®logos de otros pa¨ªses. Esto en la Europa comunitaria se hace a trav¨¦s del FECOM (Fondo Europeo de Compensaci¨®n).

En los ¨²ltimos dos d¨ªas se ha producido una colaboraci¨®n de este tipo entre Alemania y Francia. El Bundesbank ha prestado fondos a Francia a trav¨¦s del FECOM para la defensa del franco desde Par¨ªs y, adem¨¢s, ha intervenido para apoyar la moneda gala antes de que ¨¦sta cayera al suelo del SME.