Una forma para medir el riesgo y la solidez del emisor
La calificaci¨®n de activos y de quienes los emiten -sean empresas, entidades p¨²blicas o Estados- es una pr¨¢ctica muy generalizada en los principales mercados de capitales del mundo. A trav¨¦s de la calificaci¨®n, las agencias miden la solvencia o la calidad del riesgo que toma el inversor dando su opini¨®n sobre tres puntos b¨¢sicos: rentabilidad del activo, plazo de devoluci¨®n del dinero prestado y solvencia del emisor. Una buena calificaci¨®n facilita la colocaci¨®n de t¨ªtulos.La opini¨®n de las agencias influye decisivamente en el precio de colocaci¨®n de los activos (acciones, bonos, letras). En el caso de los famosos bonos basura (activos de alto riesgo y alta rentabilidad que sirvieron para financiar empresas poco solventes) o bien no exist¨ªa calificaci¨®n o ¨¦sta era tan mala que las empresas que los utilizaron se vieron obligadas a dar altas rentabilidades para captar financiaci¨®n.
En todo el mundo no existe un mercado importante donde se coloquen t¨ªtulos si no llevan una calificaci¨®n. En Espa?a es una pr¨¢ctica muy reciente. Las principales agencias son Standard and Poor's y Moody's, aunque tambi¨¦n est¨¢ IBCA, que es muy operativa en el sector bancario. La primera concedi¨® una calificaci¨®n a Espa?a de Aa+, que es la segunda en su escala tras la triple A (Aaa). La calificaci¨®n Aa2 de Moody's es la tercera en su escala. Espa?a nunca solicit¨® la calificaci¨®n de Moody's porque ped¨ªa la m¨¢xima y la agencia se neg¨®. Standard, por su parte, confirm¨® recientemente su calificaci¨®n a Espa?a.
La calificaci¨®n, o rating, que va a ser objeto de revisi¨®n, mide exclusivamente la deuda en divisas. A pesar de ello, cuando se concedi¨® se mir¨® la situaci¨®n del pa¨ªs y, precisamente, Espa?a no recibi¨® un escal¨®n m¨¢s alto por la elevada tasa de desempleo.
La mayor calificaci¨®n de Moody's la tienen Alemania, Austria, Canad¨¢, Estados Unidos, Francia, Holanda, Jap¨®n, Luxemburgo, Reino Unido y Suiza. Italia pas¨® de Aa1 a Aa3 en agosto.
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