Los Doce analizan la marcha de los mercados para evaluar una reforma del SME

Los Doce afrontaron ayer el inicio de las discusiones para una reforma del Sistema Monetario Europeo (SME), que viene aconsejada por la experiencia de la tormenta de septiembre. En su maratoniana reuni¨®n, el Comit¨¦ Monetario de la CE se limit¨® a analizar la situaci¨®n de los mercados a fin de elaborar un informe que sirva para que la Comisi¨®n y el Consejo de Ministros de Finanzas (Ecofin) hagan una propuesta concreta.

El Comit¨¦ Monetario trabaja con la idea de que la propuesta para la posible reforma del SME pueda discutirse en la cumbre de Edimburgo (Reino Unido), a finales de a?o.El escenario del hist¨®rico palacio de Niedersch?nhausen, situado al norte de Berl¨ªn, no consigui¨® desbloquear ayer la situaci¨®n en que se encuentra el SME. Los 24 miembros del Comit¨¦ Monetario de la CE mantuvieron una larga e intensa reuni¨®n, sin que sacaran conclusiones concretas sobre el futuro de la uni¨®n. El fantasma de un nuevo reajuste monetario estuvo presente en el viejo palacio mandado construir por Federico I de Prusia, pero ninguno de los asistentes llevaba instrucciones de plantear reformas en las paridades de las monedas integradas en el Sistema Monetario Europeo.

Los responsables del Tesoro y de los bancos centrales de los Doce -entre los que figuraban el gobernador y el subgobernador del Bundesbak, Helmut Schlesinger y Hans Tietmeyer, respectivamente- se limitaron a analizar en profundidad la situaci¨®n de cada uno de los mercados europeos, cinco semanas despu¨¦s de aquel mi¨¦rcoles negro que oblig¨® a la libra esterlina y a la lira italiana a abandonar el SME, y a la peseta a devaluarse un 5%. Los representantes espa?oles -Manuel Conthe, director general del Tesoro, y Miguel Mart¨ªn, subgobernador del Banco de Espa?a- no quisieron hacer comentario alguno del contenido de la reuni¨®n, y otros miembros de delegaciones restaron importancia al encuentro, al que calificaron de "rutinario". Al final no se emiti¨® ning¨²n comunicado oficial.

Sin embargo, EL PA?S ha podido saber que el Comit¨¦ Monetario discuti¨® en profundidad la actual situaci¨®n de los mercados de cambios, los niveles de reservas exteriores y las perspectivas sobre los tipos de inter¨¦s a corto y medio plazo.

Las perspectivas son muy diferentes en unos y otros pa¨ªses. Pero hay elementos de los ¨²ltimos d¨ªas que hacen prever alg¨²n cambio de actitud por parte de los que tienen mayor influencia en la CE. En concreto, la amenaza de una recesi¨®n a gran escala podr¨ªa abrir el camino hacia una bajada coordinada de tipos de inter¨¦s que favorezca una cierta reactivaci¨®n.

Precio del dinero

El Gobierno brit¨¢nico fue el primero en anunciar una rebaja del precio del dinero, y el Bundesbank (banco central alem¨¢n) lanz¨® mensajes en el mismo sentido esta semana, arrastrando a otros bancos centrales que se mueven en la ¨®rbita del marco. De cualquier forma, la reducci¨®n de tipos se presenta todav¨ªa como una medida escalonada que, de producirse, ser¨¢ a lo largo de varios meses.

Lo mismo sucede con el reingreso de la lira y la libra al SME. La primera podr¨ªa hacerlo a finales de noviembre o principios de diciembre, mientras que las autoridades brit¨¢nicas no tienen a¨²n decidido cu¨¢ndo y c¨®mo lo har¨¢n. El reajuste en el SME no se producir¨¢ hasta que al menos la lira haya vuelto a la normalidad.

Tras la reuni¨®n de ayer en Berl¨ªn, cada pa¨ªs miembro tiene m¨¢s informaci¨®n sobre el resto, pero no se ha avanzado ni en la reforma del SME ni en el dise?o de las funciones del futuro Instituto Monetario Europeo.