?Crisis industrial o estafa especulativa?

?Cu¨¢nto ha Invertido KIO en Espa?a? ?Cu¨¢nto se ha llevado? ?Cu¨¢nto se llev¨® el anterior gestor, Javier de la Rosa? ?Cu¨¢nto valen las inversiones que posee KIO en Espa?a? Cuatro cifras imprescindibles para enjuiciar qu¨¦ papel han desempe?ado las inversiones de KIO en Espa?a. ?Han sido inversiones industriales a largo plazo o han sido inversiones puramente especulativas?

Las contradicciones y discrepancias sobre estas cuatro cifras b¨¢sicas son tan graves -debido a la multitud de operaciones cruzadas y sociedades interpuestas que aparecen como acreedoras y deudoras a la vez-, que todo conduce a pensar que KIO ha actuado fundamentalmente como un grupo especulador en Espa?a. Sus declaraciones p¨²blicas de invertir a medio y largo plazo han sido s¨®lo palabras. Entre 1984 y 1989, KIO obtuvo m¨¢s de 150.000 millones de pesetas en operaciones burs¨¢tiles especulativas, que en parte son causa de la actual bancarrota del grupo.?Cu¨¢nto ha invertido realmente KIO en Espa?a? Mucho menos de lo que dicen. A mediados de 1990, Javier de la Rosa, el anterior administrador, cifraba en unos 300.000 millones la cantidad invertida por los kuwait¨ªes en Espa?a. Dos a?os m¨¢s tarde- en septiembre de 1992- aseguraba que KIO hab¨ªa inveirtido unos 375.000 millones de pesetas. Sin embargo, en 1991, KlO convirti¨® 162.000 millones de deuda bancaria de Torras en capital. Ello significaba una inversi¨®n aparente por esa cuant¨ªa. Si ello hubiera sido as¨ª, las inversiones totales ascender¨ªan a 460.000millones, casi 100.000 m¨¢s que los admitidos por De la Rosa y 200.000 millones menos de lo estimado hace pocos d¨ªas por los nuevos gestores. Alguien "ente. Pero las dudas afectan incluso a los primeros 300.000 millones. S¨®lo 149.000 millones son inversiones directamente monetarias y el resto son complicadas y dudosas operaciones de papel.

?Cu¨¢nto se ha llevado KIO de Espa?a? Seg¨²n De la Rosa, 150.000 millones de pesetas; seg¨²n el nuevo presidente de Torras, Mahmolud Al Nouri 122.000 millones. Pero la cifra real es imposible de conocer. Una parte importante de los beneficios obtenidos por los gestores de KIO se generaron en las compras previas a trav¨¦s de sociedades interpuestas, -Koolmes Holdings, BV Kookmeeuw, GSM Securities Management AG, ente otras-, y cuyos beneficios han sido cuantificados por Peat Marwick en varios miles de millones.

Negocios ejemplares

En cuanto a los beneficios, s¨®lo los generados en algunas operaciones ejemplares resultan apabullantes. En 1984, KIO compr¨® el 30% de Hotasa por 689 millones. Tres a?os despu¨¦s lo vendi¨® por 7.000 millones. En los mismos a?os compr¨® Inpacsa, que luego vendi¨® a su filial Torras Hostench, logrando una plusval¨ªa de 21.000 millones. En la compraventa de un paquete del Banco de Vizcaya gan¨® 6.000 millones. Con la compra del 12,5% del Banco Central por 35.300 millones obtuvo lana plusval¨ªa 47.521 millones. Hasta con ERT, actualmente en suspensi¨®n de pagos, hubo negocio: 19.641 millones.

Pero los beneficios reales han sido mucho mayores. Al Nouri revel¨® el viernes que el grupo hab¨ªa gastado m¨¢s de 200.000 millones de pesetas en mantener las acciones -con independencia de las graves irregularidades burs¨¢tiles que ello implicar¨ªa-: ello desvela otra fuente de beneficios desconocida, pues remunera a los accionistas y una parte de estas operaciones se suele efectuar con empresas propias. ?Qui¨¦n caus¨® esas p¨¦rdidas?

?Cu¨¢nto se ha llevado Javier de la Rosa? ?l dice que unos 5.000 millones de pesetas. Pero esta cifra es del todo inaceptable. Gracias a KIO, De la Rosa ha amasado una impresionante fortuna. Adem¨¢s de sus negocios en Tibigarden, que construye con Bush un parque de atracciones en Tarragona, sus puntos visibles son el 10% de Ebro Agr¨ªcolas, el 5% de Prima Inmobiliaria, 18% de Ercros y el 99% de Quail. Con todo, lo que m¨¢s da idea de su poder fue el amago de oferta lanzada el pasado verano, junto a un consorcio de inversores, para comprar el Grupo Torras por 250.000 millones de pesetas.

?Cu¨¢nto valen las inversiones de KIO en Espa?a? En 1990, De la Rosa valoraba las participaciones de los kuwait¨ªes en 700.000 millones de pesetas. Tras la guerra del Golfo, este valor se redujo a la mitad. El pasado verano, Peat Marwick valor¨® el grupo en 290.000 millones de pesetas. Al Nouri manifest¨® el viernes que el valor actual del grupo era cero, pues todas las acciones estaban pignoradas.

Resulta imposible explicar c¨®mo se han esfumado 700.000 millones de pesetas en dos a?os. Lo m¨¢s probable es que nunca fueron tan elevadas. Todas las sospechas conducen a que una parte sustancial de las inversiones se hizo a cr¨¦dito. Mientras el ciclo econ¨®mico fue bueno, todo fueron plusval¨ªas; cuando cambi¨®, empezar¨ªa la pelota y el maquillaje de balances.

En 1991, por ejemplo, mediante una operaci¨®n triangular con pagar¨¦s emitidos Torras Hostench London Limited se simul¨® un beneficio de 26.799 millones de pesetas (se compr¨® a Koolmees Holdings BV por 1.900 millones unos t¨ªtulos cuyo valor nominal era 35.900 millones). Ello permiti¨® que las p¨¦rdidas de Grupo Torras fueran s¨®lo de 29.395, -calculadas por Coopers and Lybrand- en vez de 56.197 millones, como habr¨ªan sido realmente. Aunque estas diferencias son poco relevantes, si se tiene en cuenta que a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores se hab¨ªa declarado un beneficio de 2.751 millones de pesetas y los libros a¨²n no han llegado al Registro Mercantil.