La decisi¨®n del Bundesbank de mantener el precio del dinero reabre el peligro de tensiones en el SME

El Bundesbank (banco central alem¨¢n) mantuvo ayer inalterable el precio del dinero, desvaneciendo as¨ª las esperanzas de los m¨¢s optimistas. El tipo de descuento se mantiene en un 8%, y el llamado Lombar do por el que se fijan los prestamos a corto plazo a los bancos comerciales, en un 9%. La autoridad monetaria alemana ha optado finalmente por aplazar dos semanas lo que ya parece una tendencia irremisible a bajar los tipos de inter¨¦s, dada la magnitud de la recesi¨®n. La decisi¨®n reabri¨® ayer el peligro de nuevas tensiones en los mercados cambiarios del Sistema Monetario Europeo (SME), en los que los inversores se aferran a un cambio de actitud del Bundesbank en su pr¨®xima reuni¨®n del d¨ªa 18.

Pese a que ya el mi¨¦rcoles por la tarde lleg¨® desde Francfort la se?al tradicional de que nada iba a pasar, cuando se anunci¨® que no habr¨ªa conferencia de prensa tras la reuni¨®n del consejo directivo, ayer por la ma?ana los rumores a¨²n insist¨ªan en que, para hacer honor a su imprevisibilidad, el Buba bajar¨ªa los tipos por sorpresa.Pero en el piso 13 de su sede en se pensaba de manera diferente. Una inflaci¨®n que permanece tozudamente por encima del 4% y, sobre todo, las grandes dudas que aun penden sobre el Pacto de Solidaridad propuesto por el Gobierno de Bonn para financiar la unificaci¨®n y reducir sus d¨¦ficit pesaron demasiado. Los rumores se apagaron cuando, poco despu¨¦s de las 13.00, el presidente Schlesinger y los otros 17 consejeros concluyeron la reuni¨®n.

Inmediatamente se dio a conocer la noticia de que el Bundesbank manten¨ªa inalterable el precio oficial del dinero, causando un cierto nerviosismo en los mercados cambiarlos europeos. El temor de un nuevo recrudecimiento de las tensiones en el SME apareci¨® como un fantasma en ciertas plazas financieras (especialmente Paris y Madrid), aunque las autoridades monetarias de ambos pa¨ªses consiguieron mantener estables sus cotizaciones.

Perdida esta oportunidad, los mercados se aferran a que la esperada rebaja se produzca el pr¨®ximo 18 de marzo, en que se re¨²ne de nuevo el consejo directivo del Bundesbank. Esta previsi¨®n no responde s¨®lo a un deseo, sino que llega pocos d¨ªas despu¨¦s de la reuni¨®n de todos los interlocutores en torno al Pacto de Solidaridad. El Gobierno espera convencer del Programa Federal de Consolidaci¨®n, los d¨ªas 11 y 12, a la oposici¨®n socialdem¨®crata, a las autoridades regionales y a los sindicatos.

Waigel insiste

Ayer mismo, poco despu¨¦s del anuncio del Bundesbank, el ministro de Hacienda, Theo Walgel, y el de Econom¨ªa, G¨¹nter Rexrodt, convocaron una apresurada conferencia de rensa para insistir en las bondades del mencionado plan, reci¨¦n aprobado por el Gobierno, y dise?ado para asumir el coste de la unificaci¨®n. El plan prev¨¦ un mayor endeudamiento del Estado as¨ª como recortes en el seguro de desempleo y en las ayudas a los parados de larga duraci¨®n, as¨ª como otras reducciones en servicios sociales, concretamente en las ayudas a las familias con hijos, y pospone una subida de los impuestos directos hasta 1995 -despu¨¦s de las elecciones-, aunque prev¨¦ aumentos en los impuestos sobre la gasolina, los seguros y otros servicios.La maniobra de Waigel y Rexrodt, que parecieron no darse por enterados de las condiciones que el pasado fin de semana exigieron los ministros presidentes de los 16 Estados federados para aceptar el Pacto de Solidaridad, no puede ocultar que, hasta ahora, s¨®lo los partidos de la coalici¨®n gobernante apoyan el Programa Federal de Consolidaci¨®n. Ambos ministros insistieron en que convencer¨¢n "con la fuerza de los argumentos" a quienes critican su programa.

Pero las dudas que el Bundesbank pudiera tener sobre el Pacto de Solidaridad se compensan largamente por las enormes presiones del sector industrial, y empresarial alem¨¢n, enfrentado a lo que ya muchos llaman la mayor crisis de la posguerra. La mayor¨ªa de los expertos coincide en que un relajamiento monetar¨ªo ser¨ªa "la mejor medicina" para la econom¨ªa alemana.