El presidente del Bundesbank califica de "correcta y pol¨ªt¨ªcamente valerosa" la devaluaci¨®n

J. M. MART¨ª FONT, Helmut Schlesinger, el presidente del Bundesbank (el banco central alem¨¢n) calific¨® de "correcta y pol¨ªticamente valerosa" la devaluaci¨®n de la peseta y el escudo, "combinada con la intenci¨®n de permanecer en el Sistema Monetario Europeo (SME)". En un discurso pronunciado en Baden, a la afueras de Viena, Schlesinger se mostr¨® esperanzado de que este ¨²ltimo reajuste abra "la posibilidad de una bajada de los tipos de inter¨¦s" y consider¨® que el "consecuente encarrilamiento de la pol¨ªtica monetaria hacia la meta de la estabilidad de precios, sigue siendo el requisito decisivo para unas paridades estables y realistas en el SME,".

En su discurso, pronunciado a invitaci¨®n del Banco de Austria, el presidente del Bundesbank repiti¨® la conocida postura de esta instituci¨®n de que los reajustes deben producirse antes de que lleguen las tormentas monetarias. "Las correciones a tiempo y lo m¨¢s discretas posible de los tipos de cambio deber¨ªan ser la respuesta a evidentes y prolongadas evoluciones dispares de costes y precios entre los pa¨ªses miembros del SME. La realidad es, sin embargo, que la mayor¨ªa de los Gobiernos est¨¢n dispuestos a dar ese paso solo bajo la extrema presi¨®n de las circunstancias y el agotamiento de las reservas".Schlesinger, cuyo discurso titulado Nuevas experiencias de las crisis monetarias internacionales, se refer¨ªa espec¨ªficamente a la crisis del SME del pasado oto?o que se sald¨® con la salida de la libra y la lira del sistema, considera que, tras las realineaciones se alcanz¨® "un sistema m¨¢s realista y s¨®lido". En su opini¨®n la crisis se desat¨® a causa de las diferencias en la evoluci¨®n de los precios. "Desde la realineaci¨®n de l987", dijo, "el nivel de costes y precios, en algunos pa¨ªses, entre ellos Italia y Gran Breta?a, hab¨ªa crecido mucho m¨¢s que en Alemania, los pa¨ªses del Benelux, Dinamarca e Irlanda, sin que se equipararan las monedas. Por esta raz¨®n, de hecho, los tipos de cambio en estos pa¨ªses subieron en relaci¨®n con las monedas duras. Las desventajas en cuanto a la competitividad se reflejaron en considerables d¨¦ficits de los balances"

.Para Schlesinger, "el crecimiento mundial hasta 1990 permiti¨® a pa¨ªses con monedas d¨¦biles mantener los intereses altos. Con esto han podido combatir desigualdades interiores y a la vez estabilizar sus tipos de cambio. Se cur¨® la disparidad de precios con ayuda de la disparidad de intereses". Pero la perspectiva de la uni¨®n monetaria, cree, "aliment¨® la opini¨®n, en muchos c¨ªrculos, y tambi¨¦n en los pa¨ªses llegados con retraso, de que pese a las dificultades se iba a poder mantener la hard currency option y que no se iban a modificar ya los tipos de cambio". En este mismo sentido, a?adi¨®, la obligaci¨®n de los pa¨ªses miembros de participar al menos durante dos a?os sin tensiones o devaluaciones en el mecanismo del SME "foment¨® en los mercados una ilusi¨®n de tipos fijos. Por esta raz¨®n, las monedas de algunos pa¨ªses con alta inflaci¨®n y tipos de inter¨¦s demasiado altos, parad¨®jicamente tendieron a aparecer fuertes".

El presidente del banco central alem¨¢n cree que el buen funcionamiento del SME se consigue "¨²nicamente resolviendo los d¨¦ficits en pol¨ªtica econ¨®mica" de los pa¨ªses miembros.

Los observadores financieros y la prensa se felicitaron de la devaluci¨®n y aprovecharon para insistir en la uni¨®n monetaria europea reducida.