El Bundesbank devuelve la esperanza a Europa con un recorte de medio punto del precio del dinero

El Bundesbank (banco central alem¨¢n) devolvi¨® ayer la esperanza a la econom¨ªa europea, sumida en una profunda crisis, al anunciar un recorte de medio punto en sus dos tipos de inter¨¦s de referencia. La rebaja de Alemania -la sexta en lo que va de a?o- desencaden¨®, un abaratamiento del precio del dinero en Francia, Austria, B¨¦lgica, Holanda e Italia y abri¨® perspectivas de cambio de las pol¨ªticas econ¨®micas en la CE, cuyos dirigentes llevan meses pidiendo una relajaci¨®n monetaria que facilite la reactivaci¨®n. La medida fue acogida con satisfacci¨®n en Espa?a, en donde el ministro de Econom¨ªa, Pedro Solbes, declar¨® que "abre posibilidades" para nuevos recortes en nuestro pa¨ªs.

Fiel a su estrategia de desmentir los pron¨®sticos, confundir los mercados, despistar a los especuladores financieros y desmarcarse de las presiones pol¨ªticas, el Bundesbank llev¨® a cabo ayer la largamente esperada bajada de los tipos de inter¨¦s. El consejo de administraci¨®n del banco central alem¨¢n anunci¨® un recorte de medio punto en sus tipos de referencia, el de descuento (tipo m¨ªnimo de intervenci¨®n), que queda en el 6,25% y el Lombardo (tipo m¨¢ximo o de emergencia), que se sit¨²a en el 7,25%.El precio del dinero en Alemania vuelve as¨ª a los niveles de 1989, en pleno eurooptimismo previo a la unificaci¨®n de las dos alemanias y se sit¨²a a tan s¨®lo un cuarto de punto del de Reino Unido, que opt¨® el pasado oto?o por abandonar el SME y rebajar dr¨¢sticamente el precio del dinero para reactivar su econom¨ªa.

La noticia, difundida en una escueta nota oficial, caus¨® alboroz¨® en los ambientes pol¨ªticos y, en menor medida, entre los inversores, que todav¨ªa recuerdan c¨®mo hace s¨®lo seis semanas (el 29 de julio) la intransigencia del Bundesbank oblig¨® a la pr¨¢ctica libre fluctuaci¨®n de las divisas comunitarias. Los banqueros de Francfort justificaron su decisi¨®n en la reciente fortaleza del marco alem¨¢n y en "signos de que est¨¢n decreciendo las presiones inflacionistas". Los ¨²ltimos datos, sin embargo, no parecen confirmar este ¨²ltimo aserto.

Optimismo pol¨ªtico

Los pol¨ªticos reaccionaron alborozados. Para el ministro de Hacienda alem¨¢n Theo Waigel, la decisi¨®n "apoya los esfuerzos para restaurar el crecimiento econ¨®mico tanto en Alemania como fuera de ella". Por su parte, el comisario de Econom¨ªa de la CE, Henning Christophersen, pidi¨® que la bajada del precio del dinero sea seguida por los dem¨¢s pa¨ªses europeos "para impulsar el crecimiento y crear empleo". En Espa?a, el ministro de Econom¨ªa, Pedro Solbes, se mostr¨® satisfecho por la medida y un portavoz del Banco de Espa?a la consideraba "positiva y muy favorable" para la econom¨ªa.

Por el contrario, la patronal alemana, la Federaci¨®n de C¨¢maras de Comercio e Industria (DIHT), reaccion¨® con dudas a la noticia. "Si hay un nuevo corte de los tipos de inter¨¦s pese al excesivo aumento del volumen monetario en circulaci¨®n (M-3), la pol¨ªtica antinflacionaria y de control del dinero del Bundesbank podr¨ªa ser puesta en duda". La inflaci¨®n, pese a un ligero descenso en los ¨²ltimos meses, se mantiene por encima del 4% en Alemania, m¨¢s del doble de la cifra a la que aspiran las autoridades monetarias de Francfort. En cuanto al M-3, creci¨® en un 7,41/6 el pasado mes de julio (los ¨²ltimos datos conocidos) casi un punto por encima del tope del 6,5% establecido para este a?o.

La nota hecha p¨²blica ayer por el Bundesbank asegura que, pese a las cifras conocidas, "recientemente ha habido se?ales de que se est¨¢ produciendo una moderaci¨®n gradual del aumento de los precios". Helmuth Schieber, miembro del Consejo Directivo del Bundesbank, insisti¨® igualmente en que hay "muchas probabilidades" de un descenso de la inflaci¨®n y de mantener bajo control el circulante, lo que podr¨ªa facilitar una nueva bajada de los tipos de inter¨¦s.

La ¨²ltima bajada del tipo de descuento se produjo en la reuni¨®n del Consejo del Bundesbank antes del par¨¦ntesis veraniego, primero de agosto. En aquella ocasi¨®n se mantuvo inalterable el Lombardo, y fue esta decisi¨®n la que provoc¨® el estallido del Sistema Monetario Europeo (SME) forzando la ampliaci¨®n de las bandas de fluctuaci¨®n de las monedas hasta un 15%. Hace dos semanas, el Bundesbank defraud¨® a aquellos que esperaban una bajada de los tipos, pero ahora puede decirse que ha sor prendiendo a los mercados. La econom¨ªa alemana, pese a algunas se?ales aisladas que indican una liger¨ªsima mejora, se encuentra en una profunda recesi¨®n, al igual que la mayor¨ªa de los pa¨ªses europeos. Los gobiernos y los empresarios de toda Europa hab¨ªan pedido medidas que ayuden a reanimar la econom¨ªa, sin ¨¦xito hasta la fecha.

En esa l¨ªnea, cinco pa¨ªses europeos se sumaron ayer al recorte de tipos, aunque algunos lo hicieron de forma simb¨®lica. Este fue el caso de Francia, que redujo su tipo de los pr¨¦stamos que concede entre cinco y diez d¨ªas del 10% al 7,75%, pero mantuvo inalterable el de intervenci¨®n, en el 7,75%. Austria rebaj¨® su tipo de descuento en 0,25 puntos, hasta el 5,75% y el Lombardo en un punto hasta dejarlo en 6,75. B¨¦lgica, que en d¨ªas pasados hab¨ªa tenido que incrementar el precio del dinero para defender el franco, baj¨® medio punto el tipo de descuento, hasta el 6,5%, mientras que Italia lo situaba en el 8,5%, frente al 9% anterior y Holanda los situaba entre el 5,5% y el 6,5%.