Futuro de Telef¨®nica

LA DECISI?N adoptada ayer por el Consejo de Ministros de privatizar el 12% de Telef¨®nica ha puesto fin a una larga y tensa pol¨¦mica sobre el futuro de una de las empresas m¨¢s emblem¨¢ticas con participaci¨®n es tatal (el Estado controla en estos momentos el 32%). Y no por esperada la decisi¨®n deja de tener importan cia: es el resultado definitivo -y salom¨®nico- a las discusiones mantenidas por los ministros econ¨®micos. A saber: el de Econom¨ªa, Pedro Solbes, quer¨ªa vender este a?o un 15%; el pr¨®ximo, un 10%, y antes xim de 1998, el resto. El de Transportes, Jos¨¦ Borrell, s¨®lo quer¨ªa que se privatizara un paquete inferior al 10%, sin adoptar compromisos para el futuro e insistiendo en que el Estado debe mantener tanto el control como la gesti¨®n. El resultado ha sido el ya conocido: privatizaci¨®n del 12% a corto plazo sin un calendario para futuras ventas. El Gobierno tiene razones de peso para agilizar esta operaci¨®n. El presupuesto de 1996 ser¨¢ el m¨¢s restrictivo desde que gobiernan los socialistas, seg¨²n anuncia Gonz¨¢lez. Y no faltan voces en el Gobierno que piden un ajuste adicional en el gasto p¨²blico de este a?o para reducir la prima de riesgo con que los mercados financieros castigan a nuestra deuda p¨²blica. Elevaciones adicionales en los tipos de inter¨¦s a largo plazo absorber¨ªan parte de los ingresos extraordinarios que se tratan de generar mediante algunas de las privatizaciones. Reducir el d¨¦ficit p¨²blico es, por tanto, de m¨¢xima prioridad. En esto s¨ª est¨¢n de acuerdo los ministros. El 12% de Telef¨®nica vale hoy en el mercado 180.000 millones.

Pero a las manifiestas disensiones entre ministros se a?ade la confusi¨®n generada por la naturaleza y finalidad de ese novedoso y selecto grupo de accionistas bancarios -BBV, Argentaria y La Caixa- que configuran eso que se ha dado en denominar n¨²cleo duro, a tenor de una participaci¨®n accionarial en la compa?¨ªa estimada en torno al 7,5%. La nueva venta va destinada principalmente a estas entidades.

M¨¢s all¨¢ de eventuales ventajas financieras, no es f¨¢cil deducir, con la informaci¨®n disponible, si ser¨¢n esos accionistas bancarios los que se hagan con el control de la empresa. Tampoco queda clara su compatibilidad con las necesarias alianzas estrat¨¦gicas con compa?¨ªas extranjeras para disponer de algo probablemente m¨¢s necesario a¨²n que el supuesto apoyo financiero como es una capacidad tecnol¨®gica suficiente para sobrevivir con ¨¦xito en un mercado ya global.

Son aspectos que los accionistas actuales necesitan conocer con el suficiente detalle. Y tambi¨¦n todos los ciudadanos en tanto que contribuyentes. Si cualquier enajenaci¨®n de activos p¨²blicos tiene que verse justificada por mejoras de la eficiencia empresarial, en el caso de Telef¨®nica el celo ha de extremarse. Su trascendencia no deriva ¨²nicamente de su envergadura econ¨®mica -la capacidad de inversi¨®n anual excede el medio bill¨®n de pesetas-, sino de ser una pieza estrat¨¦gica de primer orden en el desarrollo tecnol¨®gico en un sector que articular¨¢ una parte muy significativa de la actividad econ¨®mica y del progreso t¨¦cnico en el futuro.

El acierto de la compa?¨ªa a la hora de definir y concretar sus inversiones en el exterior, particularmente en Latinoam¨¦rica, ha de tener correspondencia en una s¨®lida alianza estrat¨¦gica de la matriz, de la que salga fortalecida su capacidad para asegurar que Espa?a no pierde el tren del gran proceso de, transformaci¨®n de las telecomunicaciones. M¨¢s importante a¨²n que los 180.000 millones de pesetas de esta venta parcial de Telef¨®nica es garantizar que se avanza de forma efectiva en la racionalizaci¨®n del sector p¨²blico.