El Banco de Espa?a considera insuficiente el ajuste fiscal de 1995

El Banco de Espa?a ha suscitado de nuevo el debate sobre el ajuste presupuestario que necesita la econom¨ªa espa?ola. La autoridad monetaria no oculta su insatisfacci¨®n por la restricci¨®n presupuestaria de 1995, cifrada finalmente en limitar el d¨¦ficit de las Administraciones p¨²blicas en el 5,9% del PIB, que considera insuficiente. El Banco de Espa?a entiende que no est¨¢n despejadas las inc¨®gnitas sobre el crecimiento econ¨®mico e indica que la debilidad del consumo se explica por la "frugalidad de las familias" en la adquisici¨®n de productos duraderos.

Econom¨ªa asegura que algunos indicadores adelantados de compras en grandes almacenes madrile?os parecen indicar una recuperaci¨®n pronta del consumo privado. El Banco de Espa?a, aunque reconoce que este a?o se cumplir¨¢ el objetivo de. ajuste presupuestario, planteado en situar el d¨¦ficit conjunto de las administraciones p¨²blicas en el 5,9% del PIB, considera que "este a?o exist¨ªa la oportunidad de ejecutaron ajuste fiscal m¨¢s riguroso, puesto que la econom¨ªa ha crecido por encima de las pzevisiones", seg¨²n explicaron fuentes autorizadas.Esta posici¨®n, que contrasta con la satisfacci¨®n que se mantiene en el Ministerio de Econom¨ªa por el muy probable cumplimiento del objetivo de d¨¦ficit, tiene una referencia nada velada en el ¨²ltimo an¨¢lisis de la instituci¨®n monetaria que, en su Informe sobre la Inflaci¨®n, cerrado a septiembre, dice: "El impuls¨® final contractivo que se prev¨¦ para el conjunto del a?o, coherente con un recorte del d¨¦ficit de las Administraciones P¨²blicas hasta el 5,9%, es menor que el de 1994, ya que el crecimiento de la econom¨ªa ha sido mayor". El impulso fiscal, no obstante, sigue siendo restrictivo.

Seg¨²n el an¨¢lisis del Banco de Espa?a, el consumo p¨²blico, como consecuencia de este car¨¢cter contractivo, tiene una aportaci¨®n negativa al consumo de las familias. El Banco analiza la resistencia del consumo privado a despegar en l¨ªnea con el crecimiento de la econom¨ªa, que es una de las incognitas m¨¢s serias en la fase actual de recuperaci¨®n de la econom¨ªa, en el marco de un modesto crecimiento del cr¨¦dito a empresas y familias (el 7% interanual en agosto, muy bajo en comparaci¨®n con la experiencia de de periodos anteriores de recuperaci¨®n).

"El mantenimiento de una cierta frugalidad por parte de las familias ha limitado el crecimiento del consumo, en especial de bienes duraderos, que son los que precisan, en mayor medida, financiaci¨®n ajena. La evoluci¨®n del cr¨¦dito al sector privado puede estar limitada, hasta cierto punto, por el encarecimiento del mismo, inducido por el impacto de los aumentos del tipo de intervenci¨®n del Banco de Espa?a sobre los tipos de inter¨¦s de los activos bancarios", asegura el informe. Sobre la recuperaci¨®n empresarial precisa: "El buen comportamiento de los beneficios empresariales en los ¨²ltimos periodos podr¨ªa permitir que el nuevo ciclo expansivo de la inversi¨®n se desarrolle recurriendo escasamente al cr¨¦dito".